核心观点与关键数据
- 期货市场：沪胶主力合约收盘价16145元/吨，20号胶主力合约收盘价13055元/吨。沪胶5-9价差30元/吨，20号胶5-6价差-100元/吨。沪胶与20号胶价差3090元/吨。沪胶主力合约持仓量116891手，20号胶主力合约持仓量58703手。沪胶前20名净持仓-38132手，20号胶前20名净持仓-9541手。沪胶交易所仓单1254吨，20号胶交易所仓单4576吨。
- 现货市场：上海市场国营全乳胶160000元/吨，越南3L163500元/吨。泰标STR20美元/吨1955，马标SMR20美元/吨1950。泰国人民币混合胶15080元/吨，马来西亚人民币混合胶15030元/吨。齐鲁石化丁苯1502元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000元/吨16300。沪胶基差-145元/吨，沪胶主力合约非标准品基差-920元/吨。青岛市场20号胶13366元/吨，20号胶主力合约基差311元/吨。
- 上游情况：泰国生胶参考价73泰铢/公斤，胶片参考价700泰铢/公斤，胶水参考价74.5泰铢/公斤，杯胶参考价52.95泰铢/公斤。RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-32美元/吨。天然橡胶月度进口量19.93万吨，混合胶月度进口量39.63万吨。
- 下游情况：全钢胎开工率70.7%，半钢胎开工率78.25%。全钢胎库存天数山东41.09天，半钢胎库存天数山东44.59天。全钢胎产量当月值1271万条，半钢胎产量当月值5968万条。
- 期权市场：标的历史20日波动率25.1%，历史40日波动率23.09%。平值看涨期权隐含波动率28.37%，平值看跌期权隐含波动率28.37%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
- 2026年2月中国重卡市场销售7.5万辆，环比下降近3成，同比下滑约8%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计68.56万吨，环比增加0.8万吨。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为79.32%，全钢胎样本企业产能利用率为72.21%。
研究结论
国内云南产区开割稳步推进，国产新胶逐步入市，海外产区处于低产季。青岛港口总库存累库，保税及一般贸易库双库同增。港口总入库量环比明显增加，下游轮胎厂适量逢低补货，但入库增速超出库，港口总库存再次回归累库节奏。国内轮胎企业开工率环比小幅回升，半钢胎企业多集中赶制外贸订单，全钢胎企业产能利用率小幅提升，涨价消息带动下企业出货集中，缺货现象明显。进入季度末，部分企业为完成季度任务，开工率预计仍将维持高位。ru2605合约短线预计在16000-16500区间波动，nr2605合约短线预计在12900-13300区间波动。
提示：周四隆众轮胎样本企业开工率数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
