固收的错配市场隐藏的一个矛盾早年跟银行

早年跟银行理财聊怎么做固收+，我曾有个想法：既然客户是从存款/保本理财转移而来，那么适配客户风险偏好的是：固收低波股票，尤其是以银行股为代表的低估值价值股。 但和某位管市场的领导聊完，我意识到自己想法是乌托邦♂♀ 如果股票走牛，那么【固收+高波股票】会跑赢，从而实现规模扩张。 固收+的错配：市场隐藏的一个矛盾 早年跟银行理财聊怎么做固收+，我曾有个想法：既然客户是从存款/保本理财转移而来，那么适配客户风险偏好的是：固收低波股票，尤其是以银行股为代表的低估值价值股。 但和某位管市场的领导聊完，我意识到自己想法是乌托邦♂♀ 如果股票走牛，那么【固收+高波股票】会跑赢，从而实现规模扩张。 如果股票走熊，那么固收+会变成固收-，客户直接去买固收或存款即可。 固收+低波股票，不管牛市/熊市，都不容易实现规模的跨越式发展 除了银行理财，公募/券商资管的固收+也在很大范围存在这一现象。 最近热销的分红险，回报率不再固定，也要比谁收益率高，总会有机构拉高风险偏好来冲规模。 而传统型保险给客户的是固定回报，风险偏好会低一些。 所以以前12-1月保费开门红期间，大家会说12月涨家电，1月涨银行。 今年风红险当道的结果就是，这一段行情也变成了成长风格。 分红险要支付客户1.75%保底回报；银行理财客户很难接受亏损；固收+如果变成固收-，相关产品也会被客户赎回。 所以高波股票一旦出现连续回调，这些广义固收+资金是很难拿得住的。 而抛售又会使相关股票进一步回调。 股票型基金的基民有【套牢】这个概念。 但固收+的理财/基金就不行，净值一波动就跑了。 当然目前市场调整不深，如果有神秘资金入场托一把，应该是能稳住的。