积极重视北方国际三催化叠加欧洲能源价格上行国内焦煤价格修复区域冲突强主

克罗地亚风电项目具备潜在弹性。 随着美伊冲突迅速升级，能源价格大幅上行，欧洲电价或迎来上行趋势。 北方国际在克罗地亚运营塞尼风电项目、2025年发电量超4亿度，上轮俄乌冲突带动欧洲电价上行，克罗地亚项目2022全年利润超4亿（2025年约2亿+），关注今年欧洲电价上行的潜在业绩弹性。 < 积极重视【北方国际】三催化叠加：欧洲能源价格上行+国内焦煤价格修复+区域冲突强主题 克罗地亚风电项目具备潜在弹性。 随着美伊冲突迅速升级，能源价格大幅上行，欧洲电价或迎来上行趋势。 北方国际在克罗地亚运营塞尼风电项目、2025年发电量超4亿度，上轮俄乌冲突带动欧洲电价上行，克罗地亚项目2022全年利润超4亿（2025年约2亿+），关注今年欧洲电价上行的潜在业绩弹性。 关注焦煤价格修复带来的业绩增厚。 全球能源危机下，能源替代机制推升煤炭价格跟随上涨，昨晚焦煤期货主力合约跳涨100元、涨幅近9%。 北方国际在蒙古开展”采矿服务-物流运输-通关仓储-焦煤贸易”全产业链一体化运作，公司2025年焦煤销售448万吨，且因焦煤价格持续下行，2025全年焦煤板块仅微利（2024年利润总额7-8亿）。 伴随焦煤价格和贸易量触底回升，业绩具备显著弹性。 历次中东区域局势变化，公司皆有较大主题弹性。 尤其在涉及伊朗周边相关局势变动时公司均有显著超额。 如2023年2月中沙伊联合声明签署以后，公司取得翻倍以上涨幅；2025年6月“12日战争”结束后，公司取得20%以上涨幅。 考虑到当前局势进一步变动，密切关注如区域重建等相关主题性机会。