专家电话会涨声响起第9期油脂豆粕怎么看20260318

2026年03月22日21:03 关键词 豆粕棕榈油CBOT大豆拉尼娜天气厄尔尼诺天气美国巴西阿根廷印尼马来MPOB生物柴油价格波动八年周期三峰拉尼娜全球产量基差大豆供需平衡厄尔尼诺 全文摘要 专家贾总深入分析了油脂、豆粕等领域的供需状况、价格变动及其背后的原因，并展望了未来走势。他指出，CBOT大豆价格对外盘市场具有显著影响，天气因素如拉尼娜和厄尔尼诺直接作用于大豆及蛋白类产品供需和价格。贾总强调，棕榈油价格受全球产量影响，特别是东南亚地区天气变化。 专家电话会：“涨”声响起第9期——油脂、豆粕怎么看？-20260318_导读 2026年03月22日21:03 关键词 豆粕棕榈油CBOT大豆拉尼娜天气厄尔尼诺天气美国巴西阿根廷印尼马来MPOB生物柴油价格波动八年周期三峰拉尼娜全球产量基差大豆供需平衡厄尔尼诺 全文摘要 专家贾总深入分析了油脂、豆粕等领域的供需状况、价格变动及其背后的原因，并展望了未来走势。他指出，CBOT大豆价格对外盘市场具有显著影响，天气因素如拉尼娜和厄尔尼诺直接作用于大豆及蛋白类产品供需和价格。贾总强调，棕榈油价格受全球产量影响，特别是东南亚地区天气变化。中国对豆粕需求的增长，以及中美贸易关系的波动，对大豆价格产生了短期影响。此外，运输成本也被视为影响大豆价格的关键因素。贾总预测，尽管面临成本上升的挑战，但需求的稳定增长及生物柴油需求的增加，将支撑大豆及油脂价格在未来几年内的走势。 章节速览 00:00豆粕与油脂市场供需分析及价格波动因素 对话围绕豆粕与油脂市场的供需研究展开，阐述了以CBOT大豆价格为核心的定价机制，以及天气变化对大豆产量的影响。讨论了国内豆粕供需主要反映在基差和现货价格上，而盘面价格则受成本定价主导。 03:30油脂油料市场分析：棕榈油与豆油定价主导作用 讨论了油脂油料市场的两条分析线，重点在于棕榈油和豆油作为主要定价基准的重要性。棕榈油占全球产量的35%，豆油占30%，二者主导全球油脂价格。特别关注了厄尔尼诺天气对东南亚棕榈油产量的影响，以及马来西亚MPOB数据对市场的影响大于印尼数据。棕榈油作为连续生产商品，其月度平衡表对市场分析至关重要。 06:03大豆价格波动与天气周期关系分析 回顾过去10至15年油粕价格涨跌，发现CBOT大豆价格波动与尼诺3.4指数高度相关，尤其在强拉尼娜天气下南美大豆减产引发牛市行情。2004年、2008年、2012年及2020年因拉尼娜天气导致的大豆减产，均引发价格牛市。其中2020年牛市持续时间长且强度大，源于连续三年拉尼娜天气导致的连续减产。CBOT大豆价格弹性优于国内豆粕期货，二者价格走势高度相关。 10:24油脂市场长周期规律与影响因素分析 从2000年至2025年，油脂市场经历了三个阶段：2000年至2016年，东南亚棕榈油产业快速发展期，价格逐年下跌；2016年至2020年，厄尔尼诺天气影响产量，导致价格波动；2020年后，CBOT大豆牛市与生物柴油需求激增，价格持续高位。总结长周期规律，棕榈油产量与需求端变化是关键因素，近期需求驱动成为价格波动主因。 17:12 2026-2027年大豆供需与价格展望 对话深入分析了2026年至2027年大豆市场的供需情况及价格趋势，指出2026年天气状况相对清晰，将主要由需求增量推动美国大豆去库存，而2027年天气状况尚不明确，但预测不会出现大面积天气问题。讨论了南北美交替生产周期对价格波动的影响，强调了厄尔尼诺年份对大豆单产的积极预期，以及中国采购量增加和美国农民扩大种植面积的共识，预示着2027年度美豆和南美豆供应稳定。 22:01美国大豆库存压力下的生物柴油增量策略 针对美国大豆库存压力，通过增加生物柴油生产消耗大豆，计划在两年内消化约1200万吨大豆压榨增量，以应对中美贸易战带来的市场影响。 24:07中美贸易战影响下美豆出口量变化及采购协议 对话讨论了中美贸易战对美国大豆出口量的影响，指出在贸易战期间，美国大豆出口量从正常的5000万吨降至4300万吨。中美达成的采购协议，包括1200万吨和后续的800万吨，对CBOT大豆价格产生推动作用。其中，1200万吨已由中储粮和中粮完成采购，大部分货物将进入储备，但中粮部分货物可能直接流入市场。 26:08中美大豆交易与市场影响分析 对话围绕中美大豆交易展开，讨论了800万吨大豆购买承诺可能未履行引发的市场恐慌及CBOT大豆价格下跌。分析指出，26年美国需求增量及生物柴油使用量增长是影响价格的关键因素，南美产量对价格影响有限。展望27年，中美协议保障美国大豆出口，生物柴油需求进一步增加，市场预期更为乐观，但天气不确定性需关注。 28:35 26-27年南美油脂市场预测：需求驱动与生物柴油政策影响 对话讨论了26-27年南美油脂市场的走势，预计26年为筑底期，27年行情可能更佳。油脂市场受需求驱动，生物柴油政策如美国持续支持及印尼B50政策将带来利好。26年若出现厄尔尼诺影响棕榈油产量，供应端可能减少，需求端持续增长，利好油脂行情。27年印尼B50政策落地，若厄尔尼诺影响实际产量下降，棕榈油市场或迎来更大行情。整体看，油脂市场机会优于大豆蛋白市场。 31:14豆粕市场走势分析与预测 对话深入探讨了豆粕市场自去年四季度以来的走势变化，指出中美贸易谈判及南美天气因素对市场的影响。近期，美国生物柴油政策及中美贸易进展成为市场关注焦点，推动CBOT大豆价格上涨，但国内市场的硬朗表现主要源于对巴西大豆装船延迟的担忧，预计4-5月国内大豆到港量可能减少，影响国内豆粕价格走势。 36:42大豆与油脂价格波动及影响因素分析 对话深入探讨了大豆和油脂市场的价格波动，指出期货与现货价格差异、生物柴油政策调整及地缘政治事件对市场的影响。原油价格上涨对大豆价格影响较小，但对油脂价格影响显著，尤其当原油价格大幅上涨时。化肥价格对大豆种植成本影响有限，不到10%，主要成本来自地租。 42:06饲料端豆粕需求与运输成本分析 讨论了饲料端对豆粕的需求变化，预测25年同比增2%-3%，26年增量减弱至1%点多。运输成本占大豆成本不到10%，地缘政治影响下，巴西大豆价格调整，运费上涨但未显著推高到港价格。国内大豆采购意愿与压榨利润紧密相关，供应增加可能压低现货价格，但不影响盘面价格，后者受成本端及国际供需影响。 46:04运输成本与能源价格对大豆CNF影响解析 讨论了运输成本构成，包括驳船与海运费用，及其受能源价格波动影响情况。指出能源价格上涨会间接影响大豆成本，但实际CNF价格受市场平衡心态调控，地缘政治对CNF影响较小，更多体现在市场情绪上。 发言总结 发言人2 深入讨论了油脂油料研究的基本思路和分析框架，指出了该市场的复杂性，涵盖大豆、豆粕、菜粕、豆油、棕榈油等多样品种。市场分析通常围绕两条主线进行：一是受CBOT大豆价格影响的油脂与蛋白市场，其中国内豆粕和菜粕价格受其波动；二是以棕榈油为主的油脂市场，其价格受全球供需和天气因素，尤其是拉尼娜和厄尔尼诺现象的影响显著。他特别强调，不同天气现象如拉尼娜可能导致大豆减产，从而推高价格。在具体市场分析中，他深入探讨了2026年和2027年大豆及油脂市场的供需情况，提及中美贸易关系和生物柴油需求增长对市场的重要影响。通过对长期和短期市场的分析，他识别了未来市场的潜在机遇与挑战，并对未来价格走势进行了展望。 发言人1 他着重讨论了油脂、豆粕以及国内三优两破领域的市场动态，特别关注了豆粕和棕榈油期货价格的上涨趋势及其市场波动情况。他询问了豆粕供需研究框架、过去十年油粕价格的走势、当前价格分析及未来展望，涵盖了原油价格上涨、化肥价格支撑、饲料端豆粕需求变化以及运输成本占比等多个方面的问题。他的目标是通过专家分享，帮助参与者更深入地理解这些商品的历史供需变化和当前价格变动原因，旨在提供全面的市场洞察。 问答回顾 发言人1问：请简单介绍一下豆粕的整个供需的研究框架，有哪些关键指标和数据值得特别关注？ 发言人2答：豆粕的供需研究框架主要围绕CBOT大豆外盘价格这条主线，国内豆粕价格受其影响并通过进口成本传导到国内。国内豆粕和其他蛋白品种的价格波动以豆粕为基准。天气问题是影响行情的最大因素，尤其是拉尼娜天气对大豆产量的影响。关注的核心数据包括美国、巴西和阿根廷三国的大豆生产情况，以及全球最大的大豆主产国的数据。国内方面，更多关注现货价格与成本定价关系。 发言人2问：油脂油料的第二条线是如何划分的？油脂的定价基准是什么？ 发言人2答：油脂油料的第二条线聚焦于油脂，其中棕榈油为主导品种，其全球产量占比最大，约为35%。油脂的价格波动主要由棕榈油引领，其次是豆油。厄尔尼诺天气对东南亚棕榈油产量的影响是油脂市场行情变化的关键因素。油脂供需数据方面，最重要的是关注东南亚（特别是印尼和马来西亚）的棕榈油供需平衡表数据，即MPOB数据。 发言人1问：过去10到15年，油脂、豆粕的价格走势如何？其中的驱动因素是什么？ 发言人2答：过去较长周期内，大豆与蛋白类产品价格波动与天气周期强相关，尤其是拉尼娜和厄尔尼诺现象对大豆产量的影响尤为显著。当出现强拉尼娜天气时，大豆减产概率极高，特别是南美大豆产区的阿根廷大豆。此外，厄尔尼诺天气还会导致东南亚棕榈油产量变化，进而影响整个油脂市场的价格走势。 发言人2问：最近几十年大豆市场出现的四次大级别的牛市行情分别在哪些年份，以及它们与拉尼娜天气的关系是什么？ 发言人2答：这四次牛市行情分别发生在2004年、2008年、2012年和2020年。这几次牛市行情大多因为拉尼娜天气导致大豆减产而引发。特别是2020年的牛市行情，其强度超过之前三年（2004、2008、2012年）的原因在于，2020年出现的强拉尼娜天气状态持续了三年，即2021-2022年连续三年的大豆减产，从而形成了罕见的三峰拉尼娜现象。 发言人2问：油脂油料业内所说的“八年周期”是指什么？ 发言人2答：“八年周期”是指通常情况下，强拉尼娜天气出现的概率每八年出现一次，并形成一个明显的规律。例如，从04年、08年、12年到20年的案例中可以看出，这四个年份都是强拉尼娜天气导致大豆减产的年份，且一般在强拉尼娜天气过后，随着产量恢复正常，市场会转入熊市。 发言人2问：自2020年以来，油脂价格持续高位运行的原因有哪些？ 发言人2答：自2020年起，虽然未出现类似2019年和2020年的明显厄尔尼诺减产情况，但全球范围内的生物柴油需求快速迭代增长，特别是在东南亚地区生物柴油掺混比例显著提升，这主要受到政策导向而非利润或产业结构变化驱动，进而支撑了油脂价格维持高位并有所上涨。 发言人2问：CBOT大豆价格走势与拉尼娜天气的关系以及与其他品种如豆粕的价格相关性如何？ 发言人2答：CBOT大豆价格的周期性与天气紧密相关，通常出现大豆减产会带动牛市行情。而与豆粕的价格相比，两者高度相关，相关性约为0.88。此外，外盘（CBOT大豆）的价格弹性优于内盘（大商所豆粕期货合约），且炒作范围更广。 发言人2问：油脂市场在2000年至2016年间的行情走势及其主要原因是什么？ 发言人2答：在2000年至2016年期间，油脂市场整体呈现逐年下跌走势，主要原因是东南亚棕榈油产业快速发展期，种植园规模和产量较低。尽管在此期间也出现过个别天气问题年份，但由于产业还在发展阶段，不足以支撑起明显的牛市行情。 发言人2问：油脂市场从2016年至2020年的行情变化及影响因素是什么？ 发言人2答：在2016年至2020年期间，厄尔尼诺天气现象对产量产生决定性影响，导致产量下降进而引发价格上涨。其中，19年和20年连续两年厄尔尼诺现象叠加疫情后的一些影响，以及CBOT大豆牛市的支持，造成了油脂市场的牛市状态。 发言人2问：在总结油脂市场长周期特点时，有哪些关键点？ 发言人2答：油脂市场的长周期特点主要包括两个方面。首先，三大油品种（以棕榈油为主）的价格联动运行，行情变动往往由棕