锰硅：情绪助推，成本抬升

发布时间：2026-03-20 17:34:38作者：广发期货来源：广发期货 研报正文研报正文 今日行情：今日行情：今日锰硅主力合约大幅上涨，早盘高开，盘面持续拉涨，午后拉涨但略显乏力，盘中一度接近涨停。截至收盘，锰硅主力合约上涨3.46%，收于6400元/吨。现货方面，今日港口锰矿贸易商多封盘不报，惜售情绪较浓。锰硅期现报价集中在内蒙提货05-260，宁夏提货05-320左右，一口价报价上抬至5900-6000元/吨区间，但下游钢厂实际成交有限。 能源价格大涨，锰矿基本面亦有助推能源价格大涨，锰矿基本面亦有助推 近期美伊对峙局势持续升级，地缘政治扰动不断加剧，直接推动全球能源市场剧烈波动。锰矿作为锰硅生产的核心原料，其全球供应链受能源价格上涨影响显著。南非、加蓬等主要供应国至中国的海运费大幅攀升。截止今日，南非至中国海运费已攀升至35-40美元/吨，加蓬至中国海运费上涨至28-33美元/吨，较正常水平增加13-15美元/吨，进一步抬高了锰矿进口成本，进口锰矿CIF到岸成本额外增加0.2-0.3美元/吨度。同时，能源价格上涨也传导至锰矿开采环节，在主产国南非本身电力成本高昂的情况下，压力进一步增加。 锰矿自身供需基本面较好，尽管今年以来锰矿到港同比增加超150万吨，但锰矿港口依旧维持在历史同期偏低位，截至3月13日，天津港锰矿库存总量为476.53万吨，整体处于偏低水平。合金厂库存天数亦处于历史同期中性水平，叠加目前锰硅提产，带来的锰矿刚需采购，锰矿供需双增，产业形成正向反馈，推动锰硅价格上行。 除此之外，据铁合金在线消息，近期澳洲西北部面临台风“Narelle”，已升级为17级超强台风。预计将于明天下午正面冲击格鲁特岛。格鲁特岛锰矿预计暂时关闭发运，台风过后将恢复正常。预计影响有限，关注台风后续。 下游钢厂正值复产，锰硅供需双增下游钢厂正值复产，锰硅供需双增 前期受环保限产等因素影响，国内钢厂铁水产量大幅回落。而近期大部分钢厂已开始复产，本周高炉开工率攀升，铁水产量回升。钢联数据显示，本周日均铁水产量228.15万吨，环比增加6.95万吨；高炉开工率79.78%，环比增加1.44%；钢厂盈利率42.42%，环比增加1.29个百分点。华北、西北等地前期受管控的钢厂已逐步恢复正常生产水平，后续仍有部分停产高炉计划复产，铁水产量有望持续回升。同时，近期受板带材库存压力较大及利润不佳，部分钢厂开始转产螺纹，提振锰硅需求。 当前正值钢材终端需求恢复的关键验证期，传统旺季来临螺纹钢表需连续四周回升，五大钢材总库存环比减少28.66万吨。但终端需求的恢复也存在较大的不确定性，一方面近期出口受到地缘冲突的影响，另一方面，内需或难有较大起色，对后续铁水复产高度以及成材库存去化情况需持续关注。 而锰硅目前也处于复产阶段，但复产略不及预期，产量水平始终处于历史同期偏低位水平。截止最新数据，锰硅产量累计同比下滑8万吨左右。具体来看，南方产区生产压力偏大，尤其广西，主要是电价的拖累。云南近期由于电价补贴复产加快。北方产区生产持稳，但近期宁夏及内蒙产量均小幅下滑。短期来看，锰硅形成了从“钢厂复产→锰硅需求提升→锰矿需求提升”的正向反馈，共同推动锰硅供需呈现双增态势。 综合来看，近期锰硅上涨得益于于能源价格上涨带动的成本端刚性抬升，叠加国内锰矿低库存、合金厂复产带来的基本面支撑，以及下游钢厂复产推动的需求回暖，多重因素共振促成价格大涨。但需理性看待当前行情，锰硅供应弹性大、钢材终端需求恢复均存在不确定性。短期也存在较多情绪表达。后续重点关注锰硅产量变动。预计锰硅价格波动将较大，或宽幅震荡运行。区间参考6200-6800。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。 关联品种关联品种锰硅所属公司：广发期货