棕榈油周报：油价高位运行 棕榈油震荡调整

2025年3月23日 油价高位运行棕榈油震荡调整 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨48收于4612林吉特/吨，涨幅1.05%；棕榈油05合约跌50收于9718元/吨，跌幅0.51%；豆油05合约跌62收于8628元/吨，跌幅0.71%；菜油05合约涨55收于9876元/吨，涨幅0.56%；CBOT豆油主连跌1.9收于65.53美分/磅，跌幅2.82%；ICE油菜籽活跃合约跌13收于726.1加元/吨，跌幅1.76%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫油脂板块上涨到关键阻力位，进行震荡调整；一是冲突仍在持续，加剧原油供应趋紧态势，油价震荡偏强运行，在持续高价的前提下，也将提振美国和印尼生柴需求预期，对油脂市场形成支撑；另外高频数据显示，马来西亚棕榈油出口需求持续改善，产量环比减少，有利于高库存去化，有利于对价格形成支撑。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，中东冲突仍在持续，供应担忧加剧，油价震荡走强，美联储降息预期大幅下降。基本面上，马棕油库存持续高位，3月出口需求改善，有利于去库，但4月后产地逐步进入产量旺季，关注库存变化。油价持续高位，有利于印尼等生柴需求的提振，对价格形成支撑。预计短期棕榈油震荡调整运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 ⚫风险因素：地缘冲突，产量和出口，生柴政策 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨48收于4612林吉特/吨，涨幅1.05%；棕榈油05合约跌50收于9718元/吨，跌幅0.51%；豆油05合约跌62收于8628元/吨，跌幅0.71%；菜油05合约涨55收于9876元/吨，涨幅0.56%；CBOT豆油主连跌1.9收于65.53美分/磅，跌幅2.82%；ICE油菜籽活跃合约跌13收于726.1加元/吨，跌幅1.76%。 油脂板块上涨到关键阻力位，进行震荡调整；一是冲突仍在持续，加剧原油供应趋紧态势，油价震荡偏强运行，在持续高价的前提下，也将提振美国和印尼生柴需求预期，对油脂市场形成支撑；另外高频数据显示，马来西亚棕榈油出口需求持续改善，产量环比减少，有利于高库存去化，有利于对价格形成支撑。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年3月1-15日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.96%，出油率环比上月同期减少0.44%，产量环比上月同期减少5.28%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为1191962吨，较上月同期出口的863358吨增加38.06%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚3月1-20日棕榈油出口量为1166586吨，较上月同期出口的779834吨增加49.6%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为443812吨，较上月同期出口的393853吨增加12.68%。 截至2026年3月13日当周，全国重点地区三大油脂库存为200.94万吨，较上周增加2.99万吨，较去年同期减少7.19万吨。其中，豆油库存为88.59万吨，较上周减少2.0万吨，较去年同期减少3.53万吨；棕榈油库存为84.2万吨，较上周增加2.99万吨，较去年同期增加41.94万吨；菜油库存为28.15万吨，较上周增加2.0万吨，较去年同期减少45.60万吨。 截至3月20日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为26340吨，前一周为48240吨；棕榈油周度日均成交为660吨，前一周为0吨。 宏观方面，中东冲突仍在持续，供应担忧加剧，油价震荡走强，美联储降息预期大幅下降。基本面上，马棕油库存持续高位，3月出口需求改善，有利于去库，但4月后产地逐步进入产量旺季，关注库存变化。油价持续高位，有利于印尼等生柴需求的提振，对价格形成支撑。预计短期棕榈油震荡调整运行。 三、行业要闻 1、印度尼西亚总统普拉博沃·苏比延多在雅加达总统府主持内阁全体会议时作出指示，印尼煤炭、毛棕榈油及其衍生品生产企业需优先满足国内需求，在此之前不得出口相关产品，以此保障国家能源和重要商品供应安全。 2、马来亚银行发布称，如果原油价格维持在每桶100美元以上，尤其是在霍尔木兹海峡持续受阻的情况下，印尼政府可能会加快其B50的实施，使用基于棕榈油的生物柴油来替代昂贵的进口柴油，以节省外汇开支。预测2026年马来西亚毛棕榈油平均价格为每吨4100令吉。如果原油价格持续上涨至每桶100美元以上，印尼得以实施B50计划，棕榈油价格还有进一步上涨的空间。 3、据欧盟委员会，截至3月15日，欧盟2025/26大豆进口量为874万吨，而去年为981万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为319万吨，而去年为477万吨。欧盟2025/26年棕榈油进口量为207万吨，与去年持平。 4、根据GAPKI数据，印尼2025年棕榈油出口量为3,234万吨，较上年增长9.51%，其中对非洲、中国、马来西亚、孟加拉国和巴基斯坦的出口量显著增长。2025年底，印尼棕榈油库存为207万吨较上年下降近20%，远低于约400万吨的正常水平，表明供应相对紧张。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。