行业周报：AIToken消耗指数级增长，云计算行业提价

互联网行业周报

核心观点

• 线上消费边际改善：随着国补基数进入常态、电商税及快递涨价影响弱化、即时零售竞争边际趋缓，电商GMV及利润有望改善。
• 大厂加码AI投入：大厂坚定加码投入AI，多条业务线整合协同+ AI赋能或成为业绩及估值驱动因素。竞争核心聚焦端侧AI规模化落地、垂类场景深度打磨、模型推理成本优化、商业化闭环构建。

关键数据

• 线上零售额：2026年1-2月，全国网上商品和服务零售额同比增长9.2%，网上商品零售额同比增长10.3%。
• AI智能体：根据IDC数据，中国企业活跃智能体数量将在2031年突破3.5亿规模，年复合增长率达到135%以上。
• Token消耗量：由于智能体任务执行密度的增长和任务复杂度的提升，也将带来智能体Token消耗年均超30倍的指数级跃升。
• 云计算价格调整：阿里云将于2026年4月18日起对AI算力及智算存储产品进行价格调整，其中平头哥真武810E等高性能算力卡相关服务价格上涨5%-34%；文件存储产品CPFS（智算版）价格上调30%。

研究结论

• 首选AI落地领先、具备全场景生态壁垒的龙头公司：开源模型能力持续提升下，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速。推荐阿里巴巴-W、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。
• 全球化出海有望由粗放扩张转向精细化盈利：推荐实现规模化突破、具备全球竞争力的拼多多。
• 投资建议：互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。计算机：AI需求可预见性提升，AI需求有望带动云计算行业摆脱低价内卷，进入以AI算力溢价为核心的新阶段，软件侧亦孕育机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的金山云、MiniMax。汽车&自动驾驶：国内L3级获得准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；随技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi有望加速落地，Waymo估值扩张。受益标的：整车小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。