格林大华期市早班车-铝产业链（20260323）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号联系方式： 2026年3月23日星期一 研究员：吴新扬从业资格：F03153905交易咨询资格：Z0023789联系方式：156960297930371-65616145 推荐理由 【重要资讯】 1、本交易日夜盘：氧化铝周五夜盘偏强运行，震荡走高，收于3088。 2、海关总署最新数据显示，2月中国出口氧化铝15万吨，同比下降29.4%；1-2月累计出口33万吨，同比下降17.4%。 3、3月16日消息，全球最大铝土矿出口国几内亚正计划收紧铝土矿供应规则，通过规范产量与出口量、限制超配额生产，遏制铝土矿价格持续大跌。 【市场逻辑】 现货市场，国内多地氧化铝现货出现不同程度走强。从基本面来看，矿端，几内亚铝土矿发运量同比攀升明显，港口库存维持高位，随着运价抬升，几内亚三水型铝土矿到港价小幅上涨，考虑到 人民币持续升值趋势，成本变化影响有限。节后氧化铝产能开工小幅下降，但鉴于26年氧化铝产能延续投放以及利润改善预期，供应宽松预期持续。下游电解铝产能呈束缚状态，高利润难以带来开工生产边际增加，对氧化铝需求增量有限，氧化铝库存维持高位，有待去化。 【交易策略】 价格持续磨底，市场已充分计价供应宽松和电解铝产能增长有限的明牌，随着中东局势外溢，海运费和烧碱上涨将进一步夯实氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑的观点。 【重要资讯】 1、本交易日夜盘：周五夜盘继续笼罩在偏鹰的氛围中，沪铝震荡走低收于23530。 2、海关总署最新数据显示，2026年2月，中国出口未锻轧铝及铝材43万吨，同比增长16.7%；1-2月累计出口97万吨，同比增长12.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材29万吨，同比下降10.0%；1-2月累计进口60万吨，同比下降1.4%。 3、因霍尔木兹海峡持续供应和运输中断，巴林铝业3月15日宣布开始对1-3号线进行有序停产，合计产能31万吨。 4、国内产能：电解铝运行产能环比增加2.4万吨至4470万吨，逼近4500万吨产能天花板；扎铝35万吨进入试生产，天山铝业8万吨、广西隆林5.71万吨闲置产能正盘活。 【市场逻辑】 沪铝看多观点可能面临节奏扰动，中东局势带来的供应层面收缩和降息预期后移均在左右沪铝运行。从基本面来看，短期需求支撑有限，电解铝库存维持高位，铝棒和铝板带箔的开工还有待进一步恢复，高企的铝棒库存压制铝棒开工。长期来看，新能源汽车和电网投资的加速支撑电解铝需求，海外产能因地缘政治、电力成本上升，供应缺口显现，矛盾正在放大。在短期地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请投资者合理控制仓位，理性交易。 【交易策略】 沪铝看多观点可能面临节奏扰动，暂时观望为主。在短期地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请投资者合理控制仓位，理性交易。 【重要资讯】 1、本交易日夜盘：烧碱2605偏强运行，收于2568。 2、美以对伊朗实施军事打击，伊朗启动反击，冲突从预期转为实质性对抗。 3、截至3月20日，烧碱厂内库存50万吨，环比-3万吨。 4、烧碱华北现货折百价格2153.13元/吨，环比+12.5元/吨；山东现货折百价格2153.13元/吨，环比+6.25元/吨。 5、截至3月20日，山东地区50%-32%液碱价差走高至446.88元，显著高于200元/吨的蒸发成本。 【市场逻辑】 烧碱跟随能化板块运行为主。基本面上供应宽松局面延续：因未长时间进入亏损周期，仍处于产能投放周期。但地缘冲突赋予烧碱的溢价仍在持续，原油供应收紧对东亚、东南亚化工装置的外溢影响，导致韩国、印尼PVC装置降负，进而带来配套的烧碱产能开工负荷同步下降，促进海外烧碱采购情绪上升，中国出口询单情况有所改善，推高国内期货盘面情绪。 【交易策略】 短期建议观望，过快涨幅难有基本面支撑，建议进一步关注中 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。