量化周报：调整或未结束

择时观点

市场处于调整或未结束状态，流动性下行，分歧度上行，景气度下行，三维择时框架判断震荡下跌。沪深300处于盘整下跌波段，本周继续下探新低，4530附近有较强支撑。

板块轮动

指数监测

央企现代能源指数近1周大幅流入，500现金流、上证指数等也流入较多；央企科技引领、油气资源等近1周流出最多。

热点趋势ETF策略

ETF热点趋势策略2025年以来收益58.34%，超额收益38.80%。本周策略涵盖电力、半导体、人工智能等行业ETF，以及央企红利、红利低波等。

资金流共振

两融资金上周净流入电子34.15亿元，大单资金净流入通信20.84亿元。资金流共振策略推荐消费者服务、通信、交通运输。

全天候配置

高波版和低波版2026年以来收益率分别为1.9%和1.1%。策略采用循环对冲设计，高波版年化收益率11.8%，低波版6.7%，均实现稳健收益。

因子跟踪

风格因子

市场呈现“高市值、高盈利收益率、高成长”风格特征，市值、盈利收益率、成长因子均录得正收益。

Alpha因子

过去1个月收益率标准差与近63交易日平均换手率的自然对数因子表现较好。大市值中评级因子和动量因子占优，小市值中一致预期净利润变化占比表现较好。