八张图读懂基建口径调整

宏观周度观察总结

八张图读懂基建口径调整

• 统计局将基建公布口径由狭义调整为广义（含电力、热力、燃气及水生产和供应业），更全面反映基建投资全貌，调整后投资增速略有上升。
• 广义基建不完全等于公用事业、交通仓储邮政、水利环境与公共设施三大板块之和，需剔除仓储业、加上电信服务及互联网服务。
• 未来计算广义基建当月同比，建议优先采用分项逐月推算的方法；若细项数据未更新，可考虑对广义基建口径模糊化处理作为替代方案。

博鳌亚洲论坛召开在即，亮点何在？

• 2026年年会将围绕全球治理、区域经济一体化、人工智能与绿色转型等前沿领域展开讨论，重点应对全球不确定性。
• 历届论坛中，“共迎挑战”是我国领导人发言高频词，本届年会延续此主线，聚焦全球贸易新格局、共同安全等议题。

本周宏观脉络回顾

• 经济数据：
  • 开年经济呈现“工业旺、投资进、消费稳”局面，投资超预期反弹成为亮点。
  • 财政收入端整体平稳，结构分化（企业所得税、个人所得税、消费税负增长，证券交易印花税增长）。
  • 财政支出端靠前发力，基建支出增速追赶民生，与基建逆势反弹相呼应。
  • 高频数据关注南华工业品价格指数强势上升，主要受油价上涨和节后复工推动。
• 宏观政策：
  • 重要事件包括《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见、央行提出维护金融市场平稳运行等。

下周重要事件预览

• 亚洲博鳌论坛（3月24日至27日）、2026中关村论坛年会（3月25日至29日）、2026年1-2月工业企业利润数据（3月27日）、央行一季度货币政策例会（待定）。

风险提示

• 外部环境变化不及预期、政策落地节奏和执行力度与效果不及预期、口径调整带来的数据可比性偏差。