炭黑行业跟踪点评：国际炭黑巨头再发涨价函，国内生产企业成本优势凸显

基础化工2026年03月20日 炭黑行业跟踪点评 推荐 （维持） 国际炭黑巨头再发涨价函，国内生产企业成本优势凸显 事项： 华创证券研究所 ❑国际炭黑巨头再发提价函。根据炭黑产业网，卡博特中国决定自2026年3月15日起，上调所有中国生产的特种炭黑产品的销售价格，上调幅度为1800元/吨(含税)。卡博特称此价格调整适用于2026年3月15日或之后的订单。此次已是卡博特炭黑2026年以来第二次发布涨价函。2月25日，卡博特中国第一次发布调价函。自3月1日起上调所有在售的橡胶炭黑价格，幅度800元/吨（在2月价格基础上上调）。 证券分析师：孙维容邮箱：sunweirong@hcyjs.com执业编号：S0360526020001 行业基本数据 占比%股票家数(只)4970.06总市值(亿元)62,837.675.00流通市值(亿元)56,275.565.59 评论： ❑美以伊战事加速能源成本价格中枢抬升，炭黑产品顺价上涨，国内炭黑出口有望加速。原料端上看，海外炭黑产能主要以FCC油（石油炼化副产物）为原料，价格与原油价格高度相关。近期受美以伊战事影响，Brent油价和NYMEX天然气价格已分别从冲突前2月27日的72.48美元/桶和2.86美元/百万英热上涨至3月19日的108.65美元/桶和3.13美元/百万英热，涨幅高达49.9%和9.5%。原料价格的抬升为炭黑产品提价提供强成本支撑，根据百川盈孚，截至3月19日，国内炭黑产品市场价8252元/吨，较2026年年初+28.94%，较2025Q4低点5891元/吨已上涨40.1%。价差上看，截至3月19日，考虑到企业备货库存，我们以过去十五天煤焦油均价作为参数进行测算，对应当前炭黑产品价差（炭黑-1.5*煤焦油均价-1500）约756元/吨，较2026年年初+617元/吨，较2025Q4低点+963元/吨。考虑到国内炭黑企业主要生产原料为煤化工副产煤焦油，在原油及天然气等能源价格上涨的背景下，海外生产企业成本承压，或助力国内炭黑产品出口提升。 %1M6M12M绝对表现-2.6%18.0%39.5%相对表现-1.0%16.2%25.2% ❑国内炭黑行业供给格局相对稳定，行业集中度持续提升。我国是全球最大的炭黑生产国，根据百川盈孚，2025年国内炭黑产能和产量分别为950.7万吨/年和608万吨，同比+4.2%和+8.4%。环保政策趋严&准入门槛提高（如淘汰小产能、限制新建规模）背景下，行业落后产能加速出清。龙头企业通过兼并重组扩大份额，推动行业从分散走向寡头竞争格局，整体议价能力增强。当前国内炭黑行业企业竞争格局呈现多寡头集中化趋势，以黑猫股份、龙星化工、金能科技等头部企业为主导，产能向头部企业加速聚集。 相关研究报告 《煤化工行业重大事项点评：油价中枢上涨，战略性看多煤化工板块》2026-03-20《农药行业重大事项点评：高油价利好刚需农药 涨价，行业景气度有望持续上行》2026-03-20《基础化工行业重大事项点评：三代制冷剂报价全面上调，旺季渐近看好行业长周期景气》2026-03-04 ❑轮胎需求稳定支撑炭黑消费。炭黑下游需求主要来自橡胶行业，其中轮胎是最重要的应用领域。根据百川盈孚，2024年国内炭黑消费市场中约58.7%为轮胎行业，其次分别为其他橡胶制品、塑料、涂料等应用领域。炭黑作为橡胶的重要补强剂，在轮胎制造中能够显著提高橡胶制品的强度和耐磨性能。随着全球汽车保有量持续增长以及轮胎替换需求释放，轮胎行业需求保持稳定增长，对炭黑消费形成持续支撑。 ❑重点关注国内炭黑头部企业。随着原油和天然气价格中枢的抬升，炭黑产品涨价趋势有望延续。相较海外生产企业，国内炭黑企业望凭借成本、规模竞争优势持续放大自身竞争能力，建议关注黑猫股份、龙星科技、永东股份、联科科技等。 ❑风险提示：国际原油价格大幅下跌、煤焦油价格大幅上涨、产业政策变化超预期、安全环保风险等。 石化化工新材料团队介绍 组长、首席分析师：孙维容 上海财经大学本科，长江商学院硕士，CPA。曾任职于德勤审计、中金证券、招商证券、国泰海通证券、西部证券，作为团队核心成员，2015年环保行业新财富入围，2019-2024年新财富基础化工行业第1/3/3/2/4/4名。2026年加入华创证券研究所。 高级研究员：邹骏程 新南威尔士大学硕士。曾任职于方正证券、浙商证券、西部证券。2026年加入华创证券研究所。 高级研究员：李妍 中南大学材料本科，暨南大学金融硕士，3年化工行业研究经验。曾任职于西部证券。2026年加入华创证券研究所。研究方向：聚氨酯、煤化工、轮胎、磷化工、复合肥、钛白粉、民爆等。 研究员：徐思博 华东理工大学本科、硕士。曾任职于中泰证券、西部证券。2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所