AI硬件周报：GTC大会召开，关注PCB、液冷、CPO

2026年03月20日 核心观点 行 业 行 情 回 顾：2026/3/9-13受 美 伊 战 争 影 响 ，全 球 风 险 资 产 下 跌 ，A股 电 子行 业 非 半 导 体 领 域 各 细 分 板 块全 线 下 跌 ，其 中PCB板 块 跌 幅 相 对 较 小 。估 值方 面 ，LED、 光 学 元 件PE-TTM较 高 ， 面 板 、 消 费 电 子 板 块PE-TTM较 低 。个 股 方 面 ，本 周 涨 幅 前 五 的 有深 华 发A、雅 创 电 子 、华 塑 控 股 、中 电 港 、盈 方微， 跌 幅 靠 前 的汉 朔 科 技、华 灿 光 电等 。 电子行业 推荐维持评级 分析师 事 件：2026年 英 伟 达GTC大 会 于3月16-19日 在 美 国 加 州 圣 何 塞 举 办。 英伟 达CEO黄 仁 勋发 表2026年GTC主 题 演 讲 ，围 绕AI推 理 拐 点 、AI工 厂 新范 式 、OpenClaw智 能 体 操 作 系 统 、 物 理AI与 机 器 人 规 模 化 落 地 展 开。 高峰：010-80927671：gaofeng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040001 我 们 的 观 点：本 届GTC大 会 主 题 演 讲 中 大 部 分 方 向 符 合 预 期 ，预 期 加 强 的 方面 主 要 聚 焦 在PCB、光 通 信 、液 冷 。一 些 重 要 增 量 信 息 与 对 投 资 的 启 示 包 括 ：① 黄 仁 勋 表 示对Blackwell和Rubin到2027年 的累 计 需 求 和 采 购 订 单 展 望至 少1万 亿 美 元 ， 去 年 对Blackwell和Rubin在2026年 之 前 的 需 求 和 采 购订 单 规 模 预 期 为5000亿 美 元 。由 于 推 理 计 算 需 求 量 大 幅 增 长 ，算 力 需 求 将 继续 保 持 高 景 气。②Rubin Ultra架 构 确 认 了 柜 内Scale-up使 用 正 交 背 板 互 联方 案 ，这 消 除 了 此 前 市 场 上 部 分 对 正 交 背 板 的 担 心 ，随 着Rubin Ultra在2027下 半 年 量 产 ，正 交 背 板 在2027年 的 渗 透 率 值 得 期 待。③ 结 合Groq的 技 术 ，英 伟 达 推 出 了Groq 3LPU推 理 服 务 器 。 市 场 对 于LPU 2026-2027年 出 货 量预 期 乐 观 ， 将 显 著 高 于 历 史 年 产 量 。 由 于LPU内 部 集 成 了 复 杂 的 内 存 架 构 ，催 生 了 对 于高 多 层PCB板 的 增 量 需 求 以 及PCB材 料 升 级 需 求。 ④ 推 出 了 独立 的Vera CPU机 架和BlueField-4 STX存 储 机 架，将 带 来 更 多PCB需 求量 。⑤ 在 未 来 的Blackwell架 构 中 ，CPO和 铜 互 联 将 处 于 共 存 状 态 ，表 明 现有 技 术 路 线 的 迭 代 将 是 一 个 渐 进 过 程 。市 场 此 前 预 期CPO会 在 新 平 台 上 全 面铺 开 ，实 际 情 况 没 有 预 期 中 那 么 激 进 。这 意 味 着 铜 互 联 生 命 周 期 延 续 ，铜 互 联板 块 迎 来 预 期 修 复 机 会 。 同 时 ，CPO逻 辑 依 然 成 立 ， 对 部 分 布 局 光 通 信 业务的 光 学 板 块 的 公 司 而 言 催 化 依 然 存 在 。 ⑥GTC大 会 上 ，全 液 冷 方 案 进 一 步 强化， 减 轻市 场对 液 冷 渗 透 率的 担 忧 ，逐 步 进 入全 液 冷 阶 段 。 刘来珍：：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523040001 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河电子】行业点评_十五五政策领航，加速推进算力基建国产化2.【银河电子】半导体行情周点评-板块内部分化，电子化学品表现优异3.【银河电子】消费电子行情周点评-深化拓展“人工智能+” 投 资 建 议：从GTC大 会 来 看 ， 建 议 关 注 高 端PCB供 应 链 及 上 游 材 料 板 块 ，液 冷 板 块 ，以 及CPO相 关 投 资 机 会 。推 荐沪 电 股 份、东 山 精 密 ，关 注 生 益 电子 ， 南 亚 新 材 ， 瑞 可 达， 飞 荣 达 ，中 石 科 技 ，领 益 智 造 ，蓝 特 光 学 。 风 险 提 示 ：新 品 销 售 不 及 预 期 的 风 险 ； 存 储 价 格 上 涨 对 终 端 需 求 的 压 制 或 对其 他 零 部 件 的 挤 压 效 应。 目录Catalog 一、行业行情回顾..................................................................................................................................3二、行业事件梳理..................................................................................................................................41、2026年英伟达GTC大会观察和观点........................................................................................................42、2026年美国光通讯展览会及研讨会（OFC）观察........................................................................................43、数据更新：Counterpoint预计苹果将在2026年全球折叠屏智能手机市场取得28%的市场份额.........................4三、行业最新观点..................................................................................................................................4四、风险提示........................................................................................................................................5 一、行业行情回顾 本 周各 细 分 板 块 全 线 下 跌。2026/3/9-13受 美 伊 战 争 影 响 ，全 球 风 险 资 产下 跌，A股 电 子 行 业非半 导 体 领 域 各 细 分 板 块全 线 下 跌，其 中PCB板 块 跌 幅 相 对 较 小。估 值 方 面 ，LED、 光 学 元 件PE-TTM较 高 ， 面 板 、 消 费 电 子 板 块PE-TTM较 低 。个 股 方 面 ，本 周 涨 幅 前 五 的 有深 华 发A、 雅 创 电子 、 华 塑 控 股 、 中 电 港 、 盈 方 微， 跌 幅 靠 前 的汉 朔 科 技、华 灿 光 电等 。 资料来源：Wind、中国银河证券研究院。 资料来源：Wind、中国银河证券研究院 二、行业事件梳理 1、2026年英伟达GTC大会观察和观点 事 件 ：2026年 英 伟 达GTC大 会 于3月16-19日 在 美 国 加 州 圣 何 塞 举 办。英 伟 达CEO黄 仁 勋发 表2026年GTC主 题 演 讲 ，围 绕AI推 理 拐 点 、AI工 厂 新 范 式 、OpenClaw智 能 体 操 作 系 统 、物 理AI与 机 器 人 规 模 化 落 地 展 开。 点 评：本 届GTC大 会 主 题 演 讲 中大 部 分 方 向 符 合 预 期，预 期 加 强的 方 面 主 要 聚 焦 在PCB、光 通 信 、液 冷 。一 些 重 要 增 量 信 息与 对 投 资 的 启 示 包 括：①黄 仁 勋 表 示对Blackwell和Rubin到2027年 的累 计 需 求 和 采 购 订 单 展 望 至 少1万 亿 美 元 ，去 年 对Blackwell和Rubin在2026年 之 前 的 需 求 和 采购 订 单 规 模 预 期 为5000亿 美 元 。由 于 推 理 计 算 需 求 量 大 幅 增 长 ，算 力需 求将 继 续 保 持 高 景 气。②Rubin Ultra架 构 确 认 了 柜 内Scale-up使 用 正 交 背 板 互 联 方 案 ，这 消 除 了 此 前 市 场 上部 分对正 交背 板 的 担 心 ，随 着Rubin Ultra在2027下 半 年 量 产 ，正 交 背 板 在2027年 的 渗 透 率 值 得 期 待。③结合Groq的 技 术 ， 英 伟 达 推 出 了Groq 3LPU推 理服 务 器。市 场 对 于LPU 2026-2027年 出 货 量 预 期乐 观 ， 将 显 著 高 于 历 史 年 产 量 。由 于LPU内 部 集 成 了 复 杂 的 内 存 架 构 ， 催 生 了 对 于高 多 层PCB板的增 量需 求以 及PCB材 料 升 级 需 求。④推 出 了 独 立 的Vera CPU机 架和BlueField-4 STX存 储 机架，将 带 来 更 多PCB需 求量。⑤在 未 来 的Blackwell架 构 中 ，CPO和 铜 互 联 将 处 于 共 存 状 态 ， 表明 现 有 技 术 路 线 的 迭 代 将 是 一 个 渐 进 过 程。市 场 此 前 预 期CPO会 在 新 平 台 上 全 面 铺 开 ，实 际 情 况 没有 预 期 中 那 么 激 进 。这意 味 着铜 互 联 生 命 周 期 延 续 ，铜 互 联 板 块迎 来预 期 修 复 机 会。同 时，CPO逻辑 依 然 成 立，对 部 分布 局 光 通 信 业 务的 光 学 板 块 的 公 司 而 言 催 化 依 然 存 在。⑥GTC大 会 上 ，全 液 冷方 案进 一 步 强 化，减 轻 市 场 对 液 冷 渗 透 率 的 担 忧，逐 步 进 入 全 液 冷 阶 段。 2、2026年美国光通讯展览会及研讨会（OFC）观察 事 件 ：2026年OFC光 通 信 大 会 于3月15—19日 在 美 国 洛 杉 矶 举 办 ， 展 会 聚 焦AI算 力 互 联前 沿 方 向 ，围 绕1.6T/3.2T高 速 光 模 块 、CPO共 封 装 光 学 、硅 光 与 薄 膜 铌 酸 锂 集 成 方 案 、空 芯 光纤 及 下 一 代 数 据 中 心 光 互 联 架 构 展 开 技 术 发 布 与 产 品 展 示 。 点 评 ：① 光 通 信 厂 商 对 于 光 模 块 核 心 器 件 及 材 料 有 大 幅扩 产 计 划， 预 计2027年 全 球 光 模 块 需 求 大幅 增 长 。② 产 业对 于CPO长 期应 用 信 心 坚 定 ，认 为CPO未 来 一 定 会 落 地 ，但 是 对 于 其 渗 透 率 预 估偏 差 较 大 ，整 体 预 计 将 是 渐 进 式 增 长 的 节 奏 。投 资 方 面 ，建 议持 续重 点关 注CPO、薄 膜 铌 酸 锂 方 向。 3、数据更新：Counterpoint预计苹果将在2026年全球折叠屏智能手机市场取得28%的市场份