申万美护爱美客300896业绩暂时承压预计完善矩阵产品协同带动增长

公司发布25年业绩:125年营收24.53亿元，同比-18.94%；归母净利润12.91亿元，同比-34.05%；扣非净利润10.99亿元，同比-41.30%。 225年Q4营收5.88亿元，同比-9.61%，归母净利润1.98亿元，同比-46.85%；扣非净利润1.46亿元，同比-57.2%。 3 公司发布25年业绩:125年营收24.53亿元，同比-18.94%；归母净利润12.91亿元，同比-34.05%；扣非净利润10.99亿元，同比-41.30%。 225年Q4营收5.88亿元，同比-9.61%，归母净利润1.98亿元，同比-46.85%；扣非净利润1.46亿元，同比-57.2%。 325年毛利率92.7%（-1.9pct），净利率53.1%（-11.6pct）。 销售费用率为15.8%（+6.7pct）；管理费用率为7.4%（+3.3pct）；研发费用率为14.7%（+4.7pct）。 再生产品矩阵完善，预计产品组套协同发力。 溶液类产品营收12.65亿元，同比-27.48%，占比51.6%；凝胶类产品营收8.90亿元，同比-26.82%，占比36.28%。 新增的冻干粉类注射产品的营业收入为2.08亿元，占比8.48%。 公司注射用A型肉毒毒素已于26年1月获证，正在市场推广活动中。 公司防脱类产品已获国家药监局核准签发的米诺地尔搽剂《药品注册证书》（规格2%和5%），用于治疗脱发和斑秃。 此外还有第二代埋植线等产品在研，公司丰富的产品管线及研发储备，为公司业务可持续发展提供保障。 爱美客深耕国内医美药械领域，玻尿酸、再生、肉毒等领域布局完善，在研管线充足，预计未来将全面覆盖医美领域多维度。 受宏观因素影响，业绩暂入低谷，预计在内研+外购的驱动下，业绩重回正增长。