市场分析
线上报价方面：
- Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK14周报价1630/2620美元/FEU；HPL3月下半月船期报价2035-2535美元/FEU，4月份上半月船期报价2835-3035美元/FEU。
- MSC+Premier Alliance：MSC3月下半月船期报价2840美元/FEU；ONE 3月下半月价格2435-2755美元/FEU，4月份船期价格3761美元/FEU。
- Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份下半月船期报价3293-3393美元/FEU，4月份船期报价3993-4293美元/FEU；EMC 3月下半月船期报价3130-3230，4月份船期报价2230/3360；OOCL 3月份下半月船期报价2730-2830美元/FEU。
地缘端：
- 内塔尼亚胡称，伊朗已失去铀浓缩和弹道导弹生产能力，以色列对伊朗军事行动目标为消除“核威胁”和“政权更迭”，需“地面部分”行动，行动将持续到必要时为止，但战争可能比预期结束快。
静态供给：
- 截至2026年2月28日，2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计运力174232TEU。12000-16999TEU船舶6艘，合计8.6万TEU；17000+TEU以上船舶1艘，合计17148TEU。
- 交付预期：12000-16999TEU船舶2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
- 17000+TEU船舶2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）。
动态供给：
- 中国-欧基港3月份剩余3周月度周均运力30.82TEU，WEEK12/13/14周运力分别为31.06/28.21/33.18万TEU。4月份月度周均运力32.62万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为33.13/30.42/32.9/34.06万TEU。5月份月均运力31.18万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为32.4/31.31/31.84/29.19万TEU。
- 3月份共计8个空班（OA联盟3个，双子星联盟1个，MSC/PA联盟4个）和1个TBN（OA联盟1个），4月份共计3个TBN，5月份共计6个TBN。
- 主力合约EC2604，临近交割，马士基提涨4月第一周运价，伊以冲突后船司尝试淡季挺价，马士基4月第一周价格为2600-2700美元/大柜（折合SCFIS 1900点左右），MSC 3月最后一周线上报价2840美元/FEU，PA联盟YML3月最后一周价格2400美元/FEU，OA联盟OOCL 3月下半月运价2730-2830美元/FEU。
- 近期原油涨幅较大，主要船司宣布收取紧急燃油附加费，目前初步了解马士基紧急燃油附加费不再收取，预计对盘面估值抬升相对可控。
- 3月份及4月份最新运力有所抬升，OCEAN联盟旗下CSCL Atlantic Ocean号（18982TEU）从中东航线转向亚欧航线补空班，中东调来的第二条大船Cosco Shipping Planet（21000TEU）3月15日开始从青岛揽货，增加欧线供给端压力。
- 目前PA联盟定价相对较低，马士基及OA联盟揽货情况相对较好，后续博弈点为高运力下的4月份实际需求成色。
研究结论：
- 4月合约交割结算价格为4月13日、20日及27日三期SCFIS算数平均值，合约估值逐步清晰，但地缘风险及淡季货量博弈会放大波动率，建议投资者紧跟现货，灵活操作。
- 旺季合约（6、7、8月）预期较强，短期难以证伪，主因：苏伊士运河上半年复航概率低，红海走廊航运袭击或做实该预期；上半年超大型集装箱船舶交付压力小；亚洲-欧洲需求端月度同比增速较高。
- 伊以冲突后，旺季合约又有新预期，需关注油价大幅抬升后欧美发达国家是否会大量进口国内物品带动出口需求，同时提防原油价格涨幅过大引发全球经济衰退的预期。
市场数据：
- 集运指数欧线期货所有合约持仓47542.00手，单日成交37755.00手。
- EC2604合约收盘价格1915.00，EC2605合约收盘价格2168.00点，EC2606合约收盘价格2386.20，EC2607合约收盘价格2530.00，EC2608合约收盘价格2366.00，EC2609合约收盘价格1712.00，EC2610合约收盘价格1561.60，EC2512合约收盘价格1742.80。
- 3月13日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1618美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格2249美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格3111美元/FEU。
- 3月16日公布的SCFIS（上海-欧洲）1556.49点，SCFIS（上海-美西）1109.11点。
策略：
- 单边：暂无。
- 套利：多EC2606空EC2610。
风险：
- 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
- 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。
