铁矿石震荡偏强运行 焦煤供应宽松态势延续

铁矿石

• 近期行情：3月19日铁矿石期货主力合约收跌0.55%至807.5元，持仓量减少8625手至446896手。
• 短期支撑因素：地缘冲突升级带来情绪与成本端提振，CMRG对BHP制裁导致现货流动性收紧。
• 中长期限制因素：宏观政策“重托底、弱刺激”难以释放强需求预期；非主流矿产能释放、国内需求偏弱、港口库存高企构成供需宽松压力。
• 后市展望：短期震荡偏强，需关注地缘局势演变、中矿与BHP长协谈判结果、实际需求释放强度三大变量。

焦煤

• 供应端：国内主产地煤矿全面复产，原煤及精煤日产高位，季节性供应宽松延续；蒙煤高通关量压制价格空间。
• 需求端：焦企补库意愿回暖，库存小幅回升；唐山限产后铁水或恢复，但高通关量仍限制上行空间。
• 行业动态：首轮提降后焦企盈利收缩，环保管控放缓，检修焦企逐步复产，开工率小幅回升。
• 后市展望：基本面难有明显改善，中东局势升级或推动价格跟涨，需跟踪中东局势、钢厂复产进度、宏观政策信号。

玻璃

• 供应端：05合约交割压力显著，历史季节性显示交割期现回归需基差走强带动中游出货；近期冷修与点火交织，但新产线点火需至少一个月，短期供应短暂低位。
• 需求端：房地产竣工持续下行拖累需求前景，楼市政策传导需时间，两会无明确需求刺激预期。
• 后市展望：中东局势直接影响有限，玻璃价格主要由国内供需决定，关注点火节奏与需求复苏情况。