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纸浆：宽幅震荡

2026-03-20 高琳琳国泰君安证券罗鑫涛Robin

【基本面跟踪】
纸浆趋势强度为0，处于中性水平。

【行业新闻】
截至本周四，纸浆现货价格普遍下降：

针叶浆含税均价5207元/吨，环比下降1.5%；
阔叶浆含税均价4573元/吨，环比下降0.6%；
本色浆含税均价4829元/吨，环比下降0.4%；
化机浆含税均价3800元/吨，环比持平。

价格波动原因：

外盘降价传闻：外盘纸浆价格下跌，压制期货盘面，进而带动现货价格走弱；
成本支撑差异：阔叶浆因外盘报价持续高位，成本支撑较强，跌幅相对有限；针叶浆受期货情绪影响更直接；
下游需求清淡：纸厂采购意愿不高，多以消耗库存为主，市场缺乏实质性需求支撑。

供应端方面，虽有国际浆厂检修消息，但市场反应有限；港口库存呈现去库趋势，对浆价形成一定支撑。

【研究结论】
纸浆价格宽幅震荡，主要受外盘情绪和下游需求双重影响。短期内，外盘价格波动和下游采购谨慎将维持市场震荡格局。建议关注外盘纸浆走势及下游补库节奏。

纸浆：宽幅震荡

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