A股市场点评：地缘催化，大盘调整

证券研究报告·中山每日点评 地缘催化，大盘调整 ——3月19日A股市场点评 [table_invest]中山证券研究所 1.市场整体表现 [table_research][table_research]分析师：唐晋荣登记编号：S0290517120002邮箱：tangjr@zszq.com 分析师：方鹏飞登记编号：S0290519010001邮箱：fangpf@zszq.com 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 2.事件解读 据金融时报报道，北京时间3月19日凌晨，美联储公布3月货币政策会议决议。在3月的货币政策会议上，美联储连续第二次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%不变。决议以11:1的投票结果通过，仅有1位理事投反对票，主张降息25个基点。美国股票市场对该决议反应偏负面，三大指数当日均收跌。目前美国面临因油价以及关税等因素带来的通胀压力，导致美联储谨慎面对降息。 据wind消息，因中东地缘局势紧张，国际油价继续上行，截止3月19日下午，布伦特以及美油价格双双上涨，其中布伦特价格涨幅更大。当前原油价格持续居高不下，不但向全球输出了通胀，或还将因原料短缺影响部分下游产品供应。 据wind消息，3月18日，三星电子工会成员投票决定，一旦劳资双方无法在工会设定的期限内完成谈判，三星工会成员将于5月21日至6月7日全面停工。三星作为全球头部存储芯片制造商之一，如果发生大面积劳资纠纷，不仅将冲击韩国甚至全球半导体产业链，还加大目前存储器价格压力，导致成本进一步上升。 据wind消息，美光科技2026财年第二季度营收238.6亿美元，预期191.6亿美元；调整后毛利率为74.9%，预期为69.1%。公司预期第三季度营收为327.5亿美元-342.5亿美元，调整后毛利率约为81%，此前预期为72.4%，同时美光科技批准将季度股息提高30%。因美国AI服务器投资以及需求持续强劲，可 关注产业链受益企业以及其业绩表现。 3.市场展望 3月19日，市场整体呈现调整态势，主要指数均出现下跌。从板块表现来看，能源相关板块表现相对强势，石油天然气、燃气、煤炭等板块涨幅居前，这主要受到中东地缘政治紧张局势升级导致国际油价大幅上涨的推动。而贵金属、其他金属与采矿、农用化工等板块跌幅较大，反映出市场对全球经济增长前景的担忧以及避险情绪的升温。 展望下个交易日，市场走势或将主要围绕中东局势演变、能源价格波动以及政策面变化展开。如果中东冲突出现缓和迹象，市场可能迎来技术性反弹；若局势继续升级，能源价格进一步上涨可能继续压制市场情绪。 风险提示：地缘博弈加剧，海外降息幅度不及预期，大宗商品价格剧烈波动。 分析师介绍： 唐晋荣：中山证券研究所分析师；方鹏飞：中山证券研究所分析师；葛淼：中山证券研究所分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上；持有：强于行业指数5%～15%；中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告及其所包含的材料、内容。所有于本报告中使用的商标、服务标识及标识均为本公司所有。