银行业周报：十五五加码金融强国，企业融资需求回暖显现

十五五加码金融强国，企业融资需求回暖显现——银行业周报（2026.03.09-2026.03.15） 2026年03月15日 核心观点 ⚫银 行 板 块 表 现优于市 场 ：本 周 沪 深300指 数上 涨0.19%， 银 行 板 块上 涨1.39%，国 有 行 、股 份 行 、城 商 行 、农 商 行 分 别+0.55%、+1.98%、+1.02%、+2.83%。35家A股 银 行 上 涨 ，瑞 丰银 行（+4.67%）、渝 农 商行（+4.65%）、华 夏银行 （+4.37%） 、浦 发银行 （+3.74%）、杭 州银 行（+3.69%）涨 幅 居前。 当 前 银 行 板 块PB为0.66倍 ， 股 息 率4.58%。 银行行业 推荐维持评级 分析师 ⚫十 五 五 金 融 强 国 再 加 码 ， 银 行 转 型 和 估 值 重 塑 窗 口 开 启：十 五 五 规 划 正 式稿 发 布 ，提 出 要 加 快 建 设 金 融 强 国 ，坚 持 防 风 险 、强 监 管 、促 高 质 量 发 展 ，加快 建 设 中 国 特 色 现 代 金 融 体 系 ，涵 盖 完 善 中 央 银 行 制 度 、健 全 宏 观 审 慎 管 理 体系 、发 展 五 篇 大 文 章 、深 化 资 本 市 场 投 融 资 改 革 、优 化 金 融 机 构 体 系 、全 面 加强 金 融 监 管 和 构 建 风 险 防 范 化 解 体 系 等 方 面 。 金 融 改 革 进 入 统 筹 发 展 与 安 全的 新 阶 段 ，并 突 出 以 自 身 高 水 平 发 展 支 持 实 体 经 济 高 质 量 发 展 需 求 ，促 进 形 成更 多 由 内 需 主 导 、消 费 拉 动 、内 生 增 长 的 经 济 发 展 模 式 ，将 深 刻 重 塑 银 行 业 的经 营 环 境 、 业 务 结 构 、 盈 利 模 式 和 估 值 体 系 ， 加 速 银 行 经 营 模 式 转 型 。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫2月 企 业 融 资 边 际 回 暖 ，资 金 活 化 程 度 继 续 提 升：央 行 发 布2月 金 融 数 据 。2月 新 增 社 融9.6万 亿 元 ，同 比 多 增1461亿 元 ；截 至2月 末 ，社 融 存 量 同 比+8.2%，与 上 月 持 平 。其 中 ，2月 企 业 贷 款 增 长 修 复 拉 动 人 民 币 贷 款 同 比 多 增 ，且 贷 款 结 构 继 续 优 化 ，企 业 中 长 贷 、短 贷 分 别 同 比 多 增3500、2700亿 元 ，票据 融 资 同 比 多 减2043亿 元 。居 民 部 门 需 求 仍 显 不 足 。在 去 年 同 期 高 基 数 及 春节 错 位 影 响 下 ，政 府 债 同 比 少 增2903亿 元 。M1-M2剪 刀 差 为-3.1%，环 比 收窄1pct。金 融 机 构 人 民 币 存 款 同 比+8.7%，2月 单 月 存 款 同 比 少 增3.25万亿元 ，主 要 受 企 业 和 非 银 存 款 拖 累 ，节 前 企 业年 终 奖发 放 推 动 存 款 向 居 民 转 移 ，非 银 存 款 增 加1.39万 亿 元 ， 同 比 少 增1.44万 亿 元 ， 主 要 受 高 基 数 影 响 。 ⚫年 初 以 来 港 股 内 地 银 行 获 南 向 资 金 持 续 净 买 入：年 初 至 今 ， 南 向 资 金 连 续11周 净 买 入 内 地 银 行 板 块 ，累 计 净 买 入 数 量 达37.45亿 股 ，本 周 净 买 入3.69亿 股 。截 至2026年3月13日 ，内 地 银 行 板 块港 股 通 持 股 占 比24.43%，与 上周 基 本 持 平。流 动 性 是 港 股 银 行 估 值 表 现 的 首 要 约 束 ，南 向 资 金 持 有 比 例 处 于高 点 ，但 当 前 持 仓 预 计 仍 以 长 线 资 金 为 主 ，险 企 权 益 配 置 扩 容 趋 势 不 变 ，银 行AH溢 价 和 股 息 率 优 势 仍 存 ， 红 利 价 值对 险 资 等 长 线 资 金仍 有 吸 引 力。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：企 业融 资 需 求 边 际 回 暖 、 结 构 改 善 ， 同 时 资 金 活 化 程 度 进 一 步 提高 。 全 国 两 会政 策 定 调 对 银 行 影 响 偏 积 极 ， 短 期 关 注 避 险 需 求 、 降 准 预 期 催化 ，以 及 财 报 披 露 窗 口 期 带 来 的 优 质 区 域 行 个 股 优 选 机 会。新 一 轮 的 十 五 五 规划 下 银 行 将 迎 来 结 构 调 整 、模 式 转 型 、估 值 重 塑 的 关 键 阶 段 ，亦 有 望 带 来 结 构性 机 会 。当 前 银 行 估 值阶 段 性 低 点 或 已 过，安 全 边 际 较 高 ，配 置 性 价 比 凸 显 ，红 利 属 性 仍 对 险 资 等 长 线 资 金 具 备 持 续 吸 引 力 ，加 速 估 值 定 价 重 构，尤 其 是 港股 大 行。我 们 继 续 看 好 银 行 板 块 红 利 价 值 ，维 持 推 荐 评 级 。个 股推 荐 工 商 银 行（601398.SH）、农 业 银 行（601288.SH）、邮 储 银 行（601658.SH）、招 商银 行 （600036.SH） 、 宁 波 银 行 （002142） 、 常 熟 银 行 （601128）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog （一）本周关注.......................................................................................................................................3（二）一周行情走势.................................................................................................................................4（三）板块及上市公司估值情况..................................................................................................................7（四）投资建议.......................................................................................................................................9（五）风险提示.....................................................................................................................................10 （一）银行相关业务指标.........................................................................................................................11（二）监管与政策..................................................................................................................................16（三）上市公司公告...............................................................................................................................16 一、最新研究观点 （一）本周关注 1.十 五 五 金 融 强 国 再 加 码 ， 银 行 转 型 和 估 值 重 塑 窗 口 开 启 3月13日 ，“ 十 五 五 ”规 划 正 式 稿 发 布 ，提 出 要 加 快 建 设 金 融 强 国 ，坚 持 防 风 险 、强 监 管 、促高 质 量 发 展 ，加 快 建 设 中 国 特 色 现 代 金 融 体 系 。主 要 内 容 包 括 ：（1）完 善 中 央 银 行 制 度 ，构 建 科 学稳 健 的 货 币 政 策 体 系 ；建 立 覆 盖 全 面 的 宏 观 审 慎 管 理 体 系 。（2）提 升 金 融 服 务 实 体 经 济 质 效 ，大 力发 展 科 技 金 融 、 绿 色 金 融 、 普 惠 金 融 、 养 老 金 融 、 数 字 金 融 ， 加 强 对 重 大 战 略 、 重 点 领 域 和 薄 弱 环节 的 优 质 金 融 服 务 。（3）持 续 深 化 资 本 市 场 投 融 资 综 合 改 革 ，壮 大 耐 心 资 本 ，完 善 中 长 期 资 金 入 市政 策 体 系 。（4）优 化 金 融 体 系 ，推 动 各 类 金 融 机 构 专 注 主 业 、完 善 治 理 、错 位 发 展 。全 面 加 强 金融监 管 ， 构 建 风 险 防 范 化 解 体 系 ， 保 障 金 融 稳 健 运 行。 金 融 强 国 再 加 码 ， 银 行 转 型 和 估 值 重 塑 窗 口 开 启 。 我 们 认 为 ， 金 融 改 革 进 入 统 筹 发 展 与 安 全 的新 阶 段 ， 并 突 出 以 自 身 高 水 平 发 展 支 持 实 体 经 济 高 质 量 发 展 需 求 ， 促 进 形 成 更 多 由 内 需 主 导 、 消 费拉 动 、内 生 增 长 的 经 济 发 展 模 式 ，将 深 刻 重 塑 银 行 业 的 经 营 环 境 、业 务 结 构 、盈 利 模 式 和 估 值 体 系 ，加 速 银 行 经 营 模 式 转 型 。 货 币 政 策 与 宏 观 审 慎 政 策 双 支 柱 调 控 框 架 有 望 健 全 ， 预 计 系 统 重 要 性 银 行或 将 面 临 更 严 格 、 更 精 细 化 的 附 加 监 管 要 求 ， 短 期 可 能 增 加 银 行 的 合 规 成 本 和 资 本 管 理 压 力 ， 但 中长 期 有 利 于 强 化 银 行 体 系 的 韧 性 ， 助 力 稳 健 经 营 。 五 篇 大 文 章 、 现 代 化 产 业 体 系 、 新 质 生 产 力 与扩内 需 是 银 行 高 质 量 发 展 重 要 抓 手 ， 结 构 性 货 币 政 策 工 具 与 财 政 金 融 协 同 的 引 导 与 支 持 作 用 将 更 加 凸显 。 金 融 机 构 体 系 的 优 化 与 金 融 业 反 内 卷 相 辅 相 成 ， 有 利 于 减 少 银 行 业 同 质 化 竞 争 ； 房 地 产 、 地 方债 务 和 中 小 金 融 机 构 等 重 点 领 域 风 险 化 解 继 续 统 筹 推 进 并 进 入 常 态 化 阶 段 ，利 好 银 行 资 产 质 量