CR/01/2026 Off-exchange Derivatives Market Good Practices

国际证监会组织（IOSCO）发布了关于场外商品衍生品市场良好实践的咨询报告，旨在加强市场当局对场外市场的监管和干预机制。报告回顾了IOSCO对五个选定原则的审查结果，这些原则旨在解决商品市场过度波动、场外商品衍生品透明度和商品衍生品市场有序运作问题。

核心观点：IOSCO认为，商品市场参与者往往在交易所交易、场外和现货市场持有头寸，这种相互关联会影响价格形成，增加市场波动性，并加剧市场操纵风险。IOSCO的原则旨在确保商品衍生品市场能够有效地促进价格发现和套期保值，同时保持不受操纵和滥用行为的干扰。

关键数据：审查结果显示，监管机构和交易所普遍遵守了选定原则，但都指出了重大挑战，特别是在场外头寸透明度方面。

研究结论：报告提出了以下良好实践建议：

• 收集和汇总场外头寸信息：市场当局应具备获取有关市场参与者场外交易和头寸信息的权力，并建立机制以识别和汇总共同拥有和控制头寸。
• 防止或解决无序市场：市场当局应拥有干预场外市场的权力，以防止或解决无序市场条件，特别是在场外市场风险可能蔓延到交易所交易市场的情况下。
• 识别关键或重要合同：市场当局应确定对市场操纵或无序交易风险更敏感的关键或重要合同，并针对这些合同采取更严格的监管措施。
• 利用现有数据和监管合作：市场当局应更好地利用现有数据集，并加强监管机构之间的合作，以更有效地监测和监督场外市场。
• 管理利益冲突：市场当局应确保在监管职责和商业利益之间进行平衡，并采取措施防止利益冲突。

咨询问题：报告提出了十个问题，征求市场参与者和监管机构对拟议的良好实践的反馈，包括对场外头寸数据报告的要求、干预权力的使用以及跨境合作等。

总体而言，IOSCO希望通过这些良好实践，加强市场当局对场外商品衍生品市场的监管，维护市场 integrity 和稳定。