股指期货全景日报

核心观点与关键数据

1. 美联储政策与市场反应

   • 美联储维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%，符合市场预期，但点阵图显示2026-2027年仅降息1次，降息路径更保守。
   • 鲍威尔强调政策立场合适，降息需看到通胀持续进展，否认美国经济处于滞胀状态。
   • 隔夜美股因美联储鹰派讲话大跌，亚太股市集体下跌，A股主要指数低开低走，上证指数跌1.39%，深证成指跌2.02%。

2. 国内经济基本面

   • 2026年1-2月经济数据显著回升（工业增加值、固投、社零、进出口），仅房地产需求疲弱。
   • 金融数据：M1-M2剪刀差收窄，资金活化程度上升；居民存款M2剪刀差上升，但差值仍为负，表明存款搬家仍在继续。
   • 上市公司基本面：已披露财报的宽基指数营收同比增速加快，归母净利增速提升（上证50除外），2月经济基本面强劲。

3. 期货市场表现

   • 股指期货主力合约普遍下跌（IF跌61.0点，IH跌38.2点，IC跌191.6点，IM跌153.8点），次主力合约跌幅更大。
   • 跨期合约价差多数收窄（IF-IH、IC-IF、IM-IC等），IM-IC价差反升。
   • 当季合约较当月合约贴水扩大（IF、IH、IC、IM均收窄），前20名净持仓均减少（IM持平），沪深300指数基差多数扩大。

4. 市场情绪与期权数据

   • IO平值期权收盘价下跌（看涨期权跌44.40点，看跌期权涨17.80点），隐含波动率上升。
   • 沪深300指数20日波动率升1.13%，成交量PCR升4.06%，持仓量PCR降3.23。
   • Wind市场强弱分析显示全部A股、技术面、资金面均偏弱。

5. 短期关注

   • 3月下半月年报密集披露，市场转向事实验证；油价通胀上行预期压制全球市场，但国内宏观与基本面稳定提供支撑。

研究结论

• 美联储维持利率不变但降息预期减弱，叠加全球通胀压力，短期市场承压，A股主要指数下跌。
• 国内经济基本面稳健，上市公司业绩改善，但外部风险（美联储鹰派、油价）仍需关注。
• 期货市场跨期合约价差收窄，持仓量减少，显示短期资金流出，但基差扩大和波动率上升暗示市场不确定性增加。
• 短期建议关注美联储后续政策动向及国内年报披露情况，长期看国内经济韧性仍存。