棉花：业库存持续去库，现货基差持稳，下游棉纱市场变化不大，纺企补库意愿不强，延续随用随买策略。配额发放落地，短期基本面驱动有限。特朗普确认访华延迟或致近月需求预期增长落空，棉花或有一定幅度回落，但幅度受限，短期预计高位反复震荡。
白糖：国际糖市与能源市场联动，ICE原糖期价受原油提振震荡攀升。短期内国际糖价或跟随原油维持区间震荡，需关注宏观情绪变化。2026年1-2月我国累计进口食糖52万吨，同比增加44.09万吨，高于市场预期。配额内巴西糖加工完税成本4134元/吨，利润1486元/吨；配额外成本5255元/吨，利润365元/吨。白糖总体供需宽松，内盘较外盘偏强，原油涨跌带动价格波动。建议以低多思路为主。
关键数据：
- 棉花：短期高位反复震荡。
- 白糖：1-2月累计进口52万吨（同比增44.09万吨），配额内巴西糖加工利润1486元/吨，配额外利润365元/吨。
研究结论：
棉花短期震荡为主，回落幅度受限；白糖处于下方支撑较强、向上驱动有限的阶段，建议低多。
