核心观点与关键数据
上游情况：
- 煤炭产量环比增长6.3%，日均产量644万吨，同比增加1.4%。
- 炼焦煤矿山产能利用率88.6%，原煤日均产量196.9万吨，环比增3.3万吨。
- 洗煤厂开工上调，精煤库存环比减23.6万吨。
- 蒙煤通关维持高位，进口焦煤库存环比增3.44万吨。
- 现货方面，山西煤矿出货好转，焦煤价格稳中有涨；进口蒙煤成交价格分化。
下游情况：
- 焦企开工负荷持稳，焦炭库存去库，吨焦利润转负。
- 钢厂开工及铁水产量下滑，受限产影响。
- 现货焦炭价格暂稳，日照港准一级冶金焦报1470元/吨。
- 钢厂库存方面，独立焦企焦炭库存环比减9.87万吨，钢厂焦炭库存环比增16.29万吨。
市场与技术分析：
- 焦煤主力合约收跌1.15%至1159.5元/吨，MACD绿柱扩大，DIFF跌破0轴。
- 焦炭主力合约收跌0.84%至1721元/吨，MACD绿柱扩大，指标处于0轴下方。
- 供需仍处宽松格局，短期地缘扰动叠加两会后复产预期，期价或震荡运行。
研究结论：
- 供应增速快于需求，焦煤焦炭基本面宽松。
- 短期受地缘持续影响，期价或震荡运行。
- 焦企利润受挤压，下游需求复苏周期未改。
数据亮点：
- 焦煤仓单减少300张，焦炭仓单减少30张。
- 独立洗煤厂精煤产量环比增1.21万吨，库存环比增18.91万吨。
- 独立焦企炼焦煤总库存环比增19.98万吨，焦炭库存环比减9.87万吨。
- 全国钢厂高炉开工率78.34%，炼铁产能利用率82.92%。
风险提示：
- 地缘政治持续影响，钢厂开工及铁水产量波动。
- 煤矿复产预期对供应的影响。
