A股市场点评：算力、存储表现强势

证券研究报告·中山每日点评 算力、存储表现强势 ——3月18日A股市场点评 [table_invest]中山证券研究所 1.市场整体表现 [table_research][table_research]分析师：唐晋荣登记编号：S0290517120002邮箱：tangjr@zszq.com 分析师：方鹏飞登记编号：S0290519010001邮箱：fangpf@zszq.com 分析师：葛淼登记编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 2.事件解读 据新华社报道，伊朗最高国家安全委员会3月18日凌晨发表声明，证实最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼在空袭中身亡。伊朗塔斯尼姆通讯社援引声明报道，拉里贾尼于17日清晨殉职。其子莫尔塔扎·拉里贾尼、最高国家安全委员会秘书处安全事务副手阿里礼萨·巴亚特及多名随行人员一同遇害。声明说，拉里贾尼生前始终致力于推动伊朗发展，并呼吁国内在面对外部敌对势力时保持团结。声明强调，这一事件将进一步强化伊朗社会延续“抵抗道路”的决心。以色列国防军17日发表的声明显示，以军前一晚在伊朗首都德黑兰附近实施空袭，暗杀了拉里贾尼。根据这份声明，拉里贾尼多年来被视为伊朗领导层最资深的成员之一，是已故最高领袖哈梅内伊的亲密伙伴。哈梅内伊2月28日在美国和以色列的空袭中丧生后，拉里贾尼领导了针对以色列和美国的作战行动。中东战火仍在延续，拉里贾尼身亡是否影响伊朗的抵抗能力和抵抗意志需进一步观察。 据上海证券报报道，3月18日午间，阿里云官网发布AI算力、存储等产品调价公告。公告称，因全球AI需求爆发、供应链涨价，行业核心硬件采购成本显著上涨。经审慎评估，公司决定将于2026年4月18日起对AI算力、CPFS（智算版）等服务价格进行调整。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%—34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。阿里云表示，如果用户在2026年4月18日之前已购买了相关的服务，在当前的订单/计费周期内将不受此次调整影响，新价格将在用户下一个续费周期开始时适用。阿里云调价将提振阿里巴巴的营收表现，市场对AI热潮及相关公司的追捧有望延续。 据WIND消息，摩根大通已暂停为客户服务软件公司Qualtrics发行逾50亿美元债务的计划，原因是投资者对AI技术颠覆该公司商业模式的担忧持续升温，市场需求严重不足。据知情人士透露，摩根大通已于周二通知投资者，相关债务销售即刻暂停，何时重启视市场条件而定。此次叫停对私募巨头SilverLake及加拿大养老金投资委员会构成直接打击，两者于2023年以125亿美元联合收购了Qualtrics。摩根大通早在2月下旬便开始向高收益债券及杠杆贷款投资者推介Qualtrics的债务，但始终未能募集到足够需求。此次交易的风险敞口并不局限于摩根大通一家。据悉，除摩根大通外，另有10家银行为此次收购提供了债务承诺，包括BMO、花旗集团、德意志银行、高盛、KKRCapitalMarkets、瑞穗、摩根士丹利、加拿大皇家银行、瑞银及富国银行。按照惯常操作，这些银行在交易完成前会将债务分销给外部投资者，从中赚取可观的承销费用。然而一旦无法完成分销，它们便须将这批债务留存于自身资产负债表，若随后被迫折价出售，将面临实质性亏损。AI冲击波正在重塑信贷市场的风险偏好，过去几年快速发展的私募信贷模式面临挑战，可能成为海外市场波动的风险来源。 3.市场展望 3月18日，股市场整体呈现震荡上行格局，三大指数集体收涨。从板块表现看，科技成长方向表现强势，电脑与外围设备、通信设备、信息技术服务等板块表现强势，主要受英伟达GTC大会发布Feynman架构等AI技术进展刺激，带动AI Agent、云计算、电子元器件等概念活跃。同时，存储、算力相关板块表现突出，反映市场对AI产业链的持续关注。弱势板块方面，房地 产服务、专营零售、能源设备与服务等传统板块表现疲软，油气股因国际油价下跌而大幅回调，可选消费零售板块也出现资金净流出。 下个交易日市场走势逻辑或将围绕外部环境变化与内部政策预期展开。一方面需关注国际油价波动对能源板块的影响，另一方面市场可能继续聚焦AI产业链的扩散效应。 风险提示：地缘博弈加剧，海外降息幅度不及预期，大宗商品价格剧烈波动。 分析师介绍： 唐晋荣：中山证券研究所分析师；方鹏飞：中山证券研究所分析师；葛淼：中山证券研究所分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级： 买入：强于行业指数15%以上；持有：强于行业指数5%～15%；中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不就本报告的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除法律强制性规定必须承担的责任外，本公司及雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 ★本报告版权归本公司所有，保留一切权利。除非另有规定外，本报告的所有材料的版权均属本公司所有。未经本公司事前书面授权，任何组织或个人不得以任何方式发送、转载、复制、修改本报告及其所包含的材料、内容。所有于本报告中使用的商标、服务标识及标识均为本公司所有。