今日早评

2026年03月19日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-黄金】中东能源设施遭袭风险骤然升级。伊朗最大的天然气田，南帕尔斯气田和阿萨卢耶部分石油化工设施遭美国和以色列袭击，这是伊朗上游油气设施首次成为攻击目标。伊朗随后宣布，将全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为合法打击目标。评：中东战争进一步激化为对能源设施的袭击，中东地区战火进一步深化，尚无停止的征兆，通胀预期持续走高，打压降息预期，打压贵金属。黄金中期依然看高位震荡。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2925元/吨，上升80元/吨；中国甲醇港口样本库存126.17万吨，周下降5.11万吨；甲醇样本生产企业库存48.54万吨，周降3.77万吨，样本企业订单待发27.93万吨，周上升涨1.40万吨；国内甲醇周产能利用率90.15%， 环 比-0.16%； 下 游 总 产 能 利 用 率70.36%， 周 上 升0.89%。评：国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，本周甲醇港口库存继续去库，港口进口大幅下降，江苏有国产货送到开始补充，主流库区提货较稳健。内地甲醇市场继续偏强，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差走弱，商谈成交一般。甲醇港口及内地库存下降，目前聚丙烯甲醇价差处于低位，需求端能否顺利涨价传导有待观察，预计短期震荡偏强。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】03月09日-03月15日中国47港铁矿石到港总量2317.0万吨，环比减少380.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2215.0万吨，环比减少394.9万吨；北方六港铁矿石到港总量1230.2万吨，环比减少234.3万吨（Mysteel）评：在供应端扰动叠加地缘政治扰动持续的背景下，铁矿难以定价基本面，短期预计震荡；中长期看铁矿高库存压力难以缓解，整体仍维持宽松格局，若宏观扰动弱化则铁矿基本面压力较大，中期铁矿表现预计震荡偏弱。 【短评-焦煤】Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.39%，增0.1%；焦炭日均产量50.46万吨，增0.07万吨；焦炭库存56.43万吨，减6.77万吨；炼焦煤总库存814.93万吨，增18.78万吨；焦煤可用天数12.1天，增0.26天。评：煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，不过当前焦煤价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，若地缘冲突持续或跟随原油价格表现强势，若地缘冲突缓和则预计保持震荡运行。 【短评-热卷】截止3月18日当周，据找钢网数据显示，全国热卷数据如下：产量400.29万吨，较上周增加3.84万吨；厂库100.19万吨，较上周增加1.81万吨；社库440.89万吨，较上周减少0.25万吨；总库存541.08万吨，较上周增加1.56万吨。评：地缘冲突仍存在较大不确定性，叠加美国再度启动贸易调查，利空中国钢材直接出口及间接出口，后期板材表需难有亮眼表现。两会结束之后高炉仍有复产空间，板材库存同比偏高的压力或继续存在，盘面上行驱动有限，价格反弹后存在压力。 【短评-三十年期国债】今年开年以来，一批重点项目密集落地开工，为推动投资止跌回稳注入确定性动能。国家统计局3月16日发布的最新数据显示，今年1月份至2月份全国固定资产投资同比增长1.8%，而去年全年为下降3.8%，实现由降转增的变化。今年全年固定资产投资增速有望止跌回稳，为经济稳定运行提供有力支撑。评：由于经济企稳回升迹象明显，短期或仍然以财政重大项目投资为主，货币政策进一步调整的概率较低。长债更多跟随股市反向波动，由于股市短期有反弹需求，债市承压。但是长债跌破关键支撑位的概率也较低，债市整体依然为三角形震荡收敛，等待政策进一步指引。 【短评-白银】美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。会议声明指出，经济活动以稳固速度扩张，通胀在某种程度上依然高企，经济前景不确定性维持在高位，中东局势对美国经济影响存在不确定性。点阵图显示2026-2027年仅各降息1次，降息路径更加保守，凸显美联储在多重风险下的谨慎观望立场。评：美联储议息会议上调通胀预期，也上调经济增长预期，凸显了对经济韧性的信心。美国通胀走高预期增加，打击降息预期，白银中期或依然高位震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，3月18日“农产品批发价格200指数”为122.26，“菜篮子”产品 批发价格指数为123.88。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.18元/公斤，比前一日下降0.1%；鸡蛋7.55元/公斤，比前一日上升0.4%。评：近期全国猪价震荡偏弱，养殖端出栏仍有压力，短线缺乏需求利好支撑，且二育和冻品入库不多，短期价格仍显弱势。近期饲料成本抬升，一定程度支撑生猪价格，中长期生猪期货价格向下空间有限，短期近月合约破位加速向下，远月合约震荡，等待周期反转。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】GAPKI：印尼12月底棕榈油库存较之前一个月下滑25.23%，至206.8万吨。11月到12月，出口量从174万吨涨至291万吨，净增117万吨，主要是印度、中国等在年底集中补库，以应对节庆需求；二是印尼出口商在年底抢运，可能是为了赶在可能的政策调整前完成订单。评：地缘冲突、原油波动、资金行为成为短期主导因素，棕榈油跟随原油价格走势。印尼方面因能源安全问题考虑增加棕榈油为原料的生物柴油消费，并且可能限制棕榈油出口，极大地提高棕榈油的消费预期并减少国际供应。国内方面，现货库存压力较大且一口价较高，出货情况不佳。短期棕榈油预计高位震荡为主，下方支撑较强，建议短多，注意地缘以及看涨情绪消退风险。 【短评-豆粕】据Mysteel统计，截止到3月18日，国内豆粕现货市场价格稳中下调，其中天津市场3370元/吨，涨20元/吨，山东市场3290元/吨，持稳，江苏市场3300元/吨，跌20元/吨，广东市场3410元/吨，持稳。评：连粕M05合约依托3000元/吨关口试探，下方支撑较强。国内方面油厂开工率逐步恢复，目前油厂豆粕库存回升，豆粕现货高价部分库存较高下游饲料企业出现抵触心理，选择继续观望行情。盘面看，短期豆粕价格高位震荡，建议回调做多，注意大幅回落风险，谨慎追高。 【短评-铝】据世铝网消息，因中东冲突关闭霍尔木兹海峡，阿联酋环球铝业（EGA）将在未来几天内通过阿曼苏哈尔港转运其铝出口和原材料。消息人士称，EGA将通过苏哈尔进口氧化铝原料，然后用卡车运至迪拜或阿布扎比的冶炼厂。该公司还计划本周开始将生产的铝用卡车运至苏哈尔出口，但具体数量未知。年产量160万吨的巴林铝业（Alba）也可能跟进。评：霍尔木兹海峡封锁持续，EGA通过陆运虽维持运营但运输成本抬升，短期缓解了市场对海湾铝供应链中断的恐慌情绪，铝供应警报尚未完全解除。目前持续的地缘冲突和高企的能源价格，引发滞胀担忧，推高了市场对终端需求衰退的担忧，对铝价存在压制，短期铝波动性或加大。 【短评-铸造铝合金】据Mysteel资讯，3月18日国内铸造铝合金价格部分上涨100元/吨，主流报价区间24100-24500元/吨。宁波进口ADC12下跌200元至24100元/吨。废铝价格高企提供成本支撑，但下游畏高情绪升温，采购趋于谨慎，实际成交重心下移。评：铸造铝合金市场呈现成本支撑与需求疲软的拉锯格局。供应端，废铝价格随原铝高位运行，在下方提供成本支撑，企业挺价意愿较强。需求端，下游企业畏 高情绪明显，刚需采购为主，成交意愿不强。综合来看，成本支撑稳固但需求跟进不足，预计短期跟随铝价变动。 【短评-锡】三星电子最大工会威胁称，若5月罢工投票通过，可能扰乱芯片生产。工会要求基本工资上调7%、取消绩效薪酬上限，罢工计划自5月21日起持续18天，可能影响平泽半导体园区约一半产量。评：三星罢工威胁为全球半导体供应链增添不确定性，若罢工落地将影响芯片生产。当前锡市核心矛盾在于供应端逻辑的转变，印尼2026年锡配额较去年大增，远超市场预期，缅甸佤邦复产推进，出矿预期增强，国内锡矿加工费普遍上调。需求端，目前下游对高价接受度有限，刚需采购为主，社会库存仍处高位。综合来看，供应宽松预期与库存压力主导，受有色板块整体情绪压制，预计短期锡价承压运行。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价8424元/吨，环比上日+10元/吨；LLDPE周度产量31.49万吨，周下降5.38%；生产企业库存23.87万吨，环比-4.14%；油制日度生产毛利-1733元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降+5.5%，其中农膜整体开工率较前期+7.9%；PE包装膜开工率较前期+3.1%。评：供应端近期生产企业预计大稳小动，生产企业库存下降，下游开工上升，工厂对高价原料抵触情绪较浓，逢低刚需补库，市场交投弱，成本端原油价格偏强。塑料成本端支撑仍偏强，需求端采购谨慎，预计短期震荡略偏强。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1253元/吨，环比上日-4元/吨；纯碱周度产量80.92万吨，环比0.27%；纯碱厂家总库存193.17万吨，环比下降0.8%；浮法玻璃开工率71.05%，周度+0.24个百分点；全国浮法玻璃均价1163元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-4.76%。评：浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场操作淡稳，库存压力下企业出货为主，但需求偏弱，中下游拿货多维持刚需，小单为主。国内纯碱市场走势趋稳，交投气氛清淡，供应延续高位徘徊，下游需求表现一般，高价抵触，保持刚需补库。纯碱企业库存高位，供应高位，需求一般，纯碱价格短期预计震荡略偏弱。 【短评-原油】美国能源信息署数据显示，截止2026年3月13日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.64701亿桶，比前一周增长616万桶；美国商业原油库存量4.49259亿桶，比前一周增长616万桶；美国汽油库存总量2.4404亿桶，比前一周下降544万桶；截止3月13日当周，美国原油日均产量1366.8万桶，比前周日均产量减少1万桶，比去年同期日均产量增加9.5万桶；伊朗发起“真实承诺-4”第63轮行动，伊朗伊斯兰革命卫队发表紧急声明，宣布已对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击；Kpler数据显示，冲突爆发前，霍尔木兹海峡日均约有100艘油轮通行，如今日均仅2艘，仍有400艘油轮滞留。评：伊朗和卡塔尔的油气设施受到袭击，中东油气产量将进一步减少，国际油价跌后复涨。整体 上，双方开始了打击能源设施选项，以色列本周连续袭击了包括拉里贾尼在内的伊朗多位高官，以色列防长威胁一旦情报完整，我们将针对伊朗的每一位官员，而伊朗则誓死会让以色列承担代价，地缘冲突仍在深化中。在霍尔木兹海峡通未显著通航前，中期仍保持低位偏多思路交易。 【短评-瓶片】国内聚酯瓶片产能利用率至72.50%；周度产量为32万吨；聚酯瓶片利润842.38元/吨；华东市场聚酯瓶片主流报9020元/吨。评：前期减产检修装置多已经重启，国内聚酯行业供应水平提升，使得周内国内聚酯行业产量继续提。整体看，炼化装置减产影响原料PX端，使得成本支撑仍存，叠加聚酯瓶片当前下游进入消费旺季，供需与成本共振。保持低位偏多思路。 【 短 评-天 然 橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格73.5泰 铢/公 斤 （0.5/1%） ， 杯