伊朗局势东方证券曹靖楠1未来一周我们会看到中东局势的显著

东方证券曹靖楠1 、未来一周我们会看到中东局势的显著升级，但【冲突升级是为了早日降级】，正如我们周日电话会议强调的，特朗普面对两种场景的选择：——到底是长期忍受100美元的高油价久拖不下，与伊朗打消耗战；——还是冒着油价大幅上升的短期风险，来一场速战速决的海岸“清场”。 在两瓶“毒药”中特朗普必然会选择“急性药”、也就是全力以赴，在未来2周尝试摧毁霍尔木兹海峡北岸的伊 【伊朗局势】 东方证券曹靖楠1 、未来一周我们会看到中东局势的显著升级，但【冲突升级是为了早日降级】，正如我们周日电话会议强调的，特朗普面对两种场景的选择：——到底是长期忍受100美元的高油价久拖不下，与伊朗打消耗战；——还是冒着油价大幅上升的短期风险，来一场速战速决的海岸“清场”。 在两瓶“毒药”中特朗普必然会选择“急性药”、也就是全力以赴，在未来2周尝试摧毁霍尔木兹海峡北岸的伊朗军事基地以及导弹、无人机发射能力，清理出一片纵深之地。 2、美国与以色列的目标有合作也有差异：二战之后的历次军事行动，都是美国主导+仆从国打下手；但本轮冲突美+以各司其职、分工明确，甚至很多时候是以色列“牵引”着美国往前走：1 ）【以色列】负责高强度斩首伊朗中高层，瘫痪伊朗领导中枢；2 ）【美国】负责压制伊朗火力，并在海峡北岸积极清场，为海峡通航创造条件。 美国国内有较强的约束声音，因此特朗普尝试与伊朗新政权接洽；但以色列则更加执着于颠覆伊朗政权，甚至斩首安全体系的领导人、伊朗权力体系的“二把手”拉里贾尼等，事实上拖住美国，将战斗进行到底。 3、为了尽快启动护航，美国需要沿岸【点穴式】打法，例如：1）控制霍尔木兹海峡北岸，打击阿巴斯港周边地区，接管格什姆岛周边。 2）军事接管哈尔克岛，限制伊朗革命卫队的资金来源。 我们判断未来2周，美国会火力全开，甚至不惜小规模动用海军陆战队，为4月开始护航做好铺垫。 4、当然，这是美国期待的顺利场景，但实际困难重重，因为霍尔木兹海峡比红海曼德海峡宽不了多少，而伊朗革命卫队的军事能力又显著高于也门胡塞武装。 连红海都不能完全靠护航确保百分百安全、更何况霍尔木兹。 此前美国要求英、法、日、韩参与护航，这实属勉为其难，因为美军此前自己都无法在海峡立足（当然今天3月19日日本首相高市早苗访美，日本肯定希望美国支持其修宪、扩军；而美国一定会继续施压日本后续在前线作出更大军事贡献+在后方为美国作出超大规模投资承诺）。 5、目前看冲突没有清晰的时间边界，美国的预期从初期的4-6周至少延伸到8周，因此特朗普已经将原本期待的3月底访华计划延后5周到5月上旬。 这标志着特朗普希望在4月底之前实现战略目标，但如果伊朗抵抗意志强烈，时间依然有延长的可能性。 6、虽然以色列斩首伊朗枢纽系统比较顺利，但美国控制海峡的尝试仍然困难重重，我们依然认为海峡有可能中长期【半通航】：1）与伊朗关系友好的中国、印度等货轮可以走海峡北部，但需要接受伊朗管辖、甚至可能交纳一定费用； 2）美国盟友船只走海峡南部，美国、西方盟友、海湾国家将执行联合护航，阿联酋为首的海湾阿拉伯国家会更加坚定站美国，但仍有可能遭到伊朗的报复打击；3）油轮通航难以迅速恢复到战前，海湾国家会积极布局管道线路，而世界各消费国会更加追求能源多元化，即使 油价后续回落，资源品补库需求也会推升价格中枢长期高于战前水平。