市场多空博弈 铁矿石价格震荡运行

发布时间：2026-03-19 09:23:39作者：中衍期货来源：中衍期货 行情复盘 3月18日，铁矿石期货主力合约收跌0.12%至811.0元。 资金流向 3月18日收盘，铁矿石期货资金整体流出7876.94万元。 背景分析 当前市场正被两股方向相反的力量共同作用。向上的牵引力来自供给端的事件性炒作、地缘因素的成本支撑以及钢厂复产的预期;向下的压力则来自创纪录的港口库存、疲弱的钢厂利润以及温和的终端需求。这两股力量在现阶段达到了一个相对均衡的状态，使得价格运行呈现出上有顶、下有底的区间特征。 后市展望 这种高位震荡的格局短期内难以被打破。市场将在预期与现实的反复博弈中继续摇摆，任何关于供应端扰动缓解的信号都可能引发价格回调，而价格跌至一定区间后，刚性的补库需求又会提供支撑。在港口库存出现趋势性去化或终端需求展现出显著超预期的表现之前，铁矿石价格大概率仍将维持在当前区间内运行，等待新的宏观或产业变量来打破这种平衡。 研报正文研报正文 从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1300.9万吨，环比减少67.7万吨;巴西发中国469.6万吨，环比减少167.6万吨。发运总量小幅下降。 从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率82.92%，环比减少2.81%;日均铁水产量221.2万吨，环比减少6.39万吨，需求端小幅下降。 库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为16231万吨，环比增加78.66万吨。45港口日均疏港量317.9万吨，环比增加6.82万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8929.1万吨，环比减少82.47万吨。整体来看，铁矿库存基本持平。 近期铁矿石市场呈现出的僵持局面，本质上是多空因素交织下的动态平衡。价格在经历一轮强势反弹后，始终维持在一定区间内反复拉锯，既难以继续向上有效突破，也未见明显的趋势性回落。要理解这种高位震荡的格局为何形成，需要从驱动价格上涨的动能与压制价格上行的阻力两方面分别观察。 推动价格维持强势的因素，更多集中在供给端的预期变化和短期扰动。全球地缘政治局势的演变对能源市场和海运物流成本产生了外溢效应，这在一定程度上抬高了铁矿石的到岸成本，并为市场注入了风险溢价。更直接的刺激来自主要矿山的生产与发运环节，部分品种因商业谈判节奏或特定事件而出现的短期供应不确定性，使得市场担忧特定品类的流动性受限，这种情绪迅速发酵，成为多头资金推动价格的重要理由。 与此同时，随着前期北方地区环保限产的结束，市场对于钢厂高炉集中复产抱有较强期待，普遍预期钢厂在成材库存压力缓解后，将不得不对当前偏低的原料库存进行一轮刚性补库。这种需求改善的预期，为当前的高价提供了现实的逻辑支撑。 然而，价格上方同样集结着不可忽视的压制力量，这使得每一次冲高尝试都显得后继乏力。首当其冲的便是港口库存的总量压力。库存水平持续运行在历史同期的绝对高位，这如同一份沉甸甸的供应清单，时刻提醒着市场供应过剩的基本面并未扭转。即便存在局部品种的结构性短缺，但在如此庞大的总量规模面前，任何供应端的小幅扰动都很难被有效放大。 更为关键的是需求端的实际情况。钢铁行业的盈利状况并未随原料价格上涨而同步改善，钢价涨幅明显不及原料，导致多数钢厂仍徘徊在盈亏平衡线附近。在这种经营压力下，钢厂对原料采购保持着极致的审慎态度，普遍采取随用随采的策略，拒绝为高价原料建立库存。这意味着，即便复产预期兑现，其采购的力度和持续性也将十分有限，一旦终端需求承接不力导致钢材累库，随时可能触发钢厂减产，届时将对铁矿石需求形成负反馈。 由此可见，当前市场正被两股方向相反的力量共同作用。向上的牵引力来自供给端的事件性炒作、地缘因素的成本支撑以及钢厂复产的预期;向下的压力则来自创纪录的港口库存、疲弱的钢厂利润以及温和的终端需求。这两股力量在现阶段达到了一个相对均衡的状态，使得价格运行呈现出上有顶、下有底的区间特征。 展望后市，这种高位震荡的格局短期内难以被打破。市场将在预期与现实的反复博弈中继续摇摆，任何关于供应端扰动缓解的信号都可能引发价格回调，而价格跌至一定区间后，刚性的补库需求又会提供支撑。在港口库存出现趋势性去化或终端需求展现出显著超预期的表现之前，铁矿石价格大概率仍将维持在当前区间内运行，等待新的宏观或产业变量来打破这种平衡。 关联品种关联品种铁矿石所属公司：中衍期货