终端需求观察（第134期）

投资端：

• 螺纹表需回升78.58万吨，热卷表需回升13.79万吨。
• 水泥磨机开工负荷显著回升，全国均值28.72%，环比上升9.92个百分点。
• 沥青出货量持续回升。
• 浮法平板玻璃产能平稳。
• 精炼铜开工率回升至节前水平，再生铜开工率偏低。
• 铝下游开工率超过节前水平，锌下游开工率接近节前水平。
• 30城商品房成交面积仍偏弱。
• 2026年2月挖掘机销售17226台，同比下降10.6%，其中出口增长37.2%。
• 美国粗钢产量平稳。
• 美国原油和成品油产量引申需求量。

消费端：

• 一线及主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数回升至节前水平。
• 国内航班执行数处于同期较高水平。
• 欧洲航线集装箱运价指数小幅回升。
• 生猪屠宰环比回升。
• 半钢胎开工率回升至节前水平，轮胎厂库存下降。
• 聚酯需求恢复缓慢，下游涤丝价格大幅上调。
• PX装置开工降负增多，国内MEG总负荷明显回落。

分析师介绍：

• 钟美燕、邱跃成、王娜、展大鹏、杜冰沁、于洁等分析师参与研究。

联系方式及免责声明：

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号。
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