全球资金流动跟踪框架
本报告构建了一个全球资金流动跟踪框架，包含三类内容：
- 全球大类资产资金流向全景：涵盖股票、债券、货币市场、另类及均衡基金等核心大类资产，采用“长周期（十年月度）+短周期（一年周度）”的双主线观测模型，分析资金涌入或流出的历史水位区间和边际变化。
- 全球分区域资金流向跟踪：聚焦美国、欧洲、日本、中国四大区域的股票与债券市场资金进出情况，判断跨境资本的真实偏好、避险情绪以及资金的回流/外溢方向。
- 中国股市资金结构变迁：将整体资金池拆分为“主动资金vs被动资金”以及“国内资金vs海外资金”，分析核心定价资金构成，把握国内权益市场的微观流动性环境。
全球资金流向全景
- 存量规模：截至2026年2月末，全球主要基金的总存量规模已达48.40万亿美元，其中股票、货币市场和债券基金的规模分别为27.92、10.13和9.33万亿美元。全球基金管理规模长期向上，但呈明显的“螺旋式波动”，顺周期时“量价齐升”，逆周期时“显著回撤”，货币市场基金具有“避险属性”。
- 十年历史序列：股票基金净流入规模从2025年8月以来总体上升，处于过去十年97.8%的极高分位点；债券基金净流入规模从2025年5月以来基本稳定在历史高位，处于过去十年97.0%的高分位点；货币市场基金净流入规模从2025年10月以来总体回落，处于过去十年历史序列的75.6%分位点。
- 年内周频观察：过去两周股票基金、债券基金和货币市场基金净流入规模相比2月19日当周总体回落。2026年3月5日当周，全球股票基金净流入13.22亿美元，处于2025年1月以来的46.8%分位数水平；债券基金净流入3.54亿美元，处于2025年以来的6.5%分位数水平；货币市场基金净流出0.11亿美元，处于2025年以来的35.5%分位点。
核心市场资金洞察
- 十年历史序列：
- 美国：股票和债券基金持续净流入，但2026年以来净流入规模显著收缩。
- 欧洲：股票和债券基金持续净流入，规模处于历史极高分位。
- 日本：股票和债券基金净流入规模达历史高位。
- 年内周频观察：
- 美国：债券流入规模缩窄，股票转为小幅净流入。
- 欧洲：股票基金继续净流入，债券基金转为净流出。
- 日本：股债基金净流入均达到近期高位。
中国市场深度跟踪
- 十年历史序列回顾：中国股票基金在经历了1月份历史性的大幅净流出后转为小幅流入，而债券基金则继1月份历史性的大幅净流出后继续小幅流出。
- 资金结构历史演进：海外基金连续10个月维持净流入态势，而国内基金和被动基金则在经历了1月份的大幅流出后2月份的净流出规模显著收窄。
- 周度资金结构跟踪：海外基金和主动型基金分别结束了连续9周和8周的净流入转为净流出；被动基金和国内基金在经历了短暂一周的净流入后重新转为净流出。
研究结论
- 全球资金流动呈现复杂多变的特点，受宏观经济、地缘政治和货币政策等多重因素影响。
- 美欧日市场资金流入持续，但规模有所波动，中国股市资金流入波动较大，海外资金流入为主。
- 中国股市资金结构中，海外资金和主动型资金流入，国内资金和被动型资金流出，但流出规模有所收窄。
