5-20260318151052. 20260318异动点评：出口预期与进口缺口共振，甲醇2605合约突破前高后回调​

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 2026年3月18日星期三 张晓珍（投资咨询资格编号：Z0003135） 电话：020-88818028邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 行情导读：今日，甲醇2605期货合约呈现冲高回落的剧烈震荡走势，早盘受近期出口好转、进口供应收缩预期提振快速拉涨，盘中一度突破阶段前高；午后随着原油跳水，多头获利了结情绪升温，价格从高位快速回落，市场多空博弈加剧。截至收盘，价格较开盘仍维持上涨。核心逻辑在于出口预期与进口缺口共同推升早盘情绪，而短期涨幅过大后的获利回吐与市场情绪较弱主导午后回调，行情波动进一步放大。 早盘冲高——出口套利窗口打开+进口缺口预期，多头情绪集中释放 近期国内甲醇市场呈现强势上涨态势，价格成功突破前期高点，核心驱动力源于供需格局改善、内外价差优势凸显及资金情绪提振的多重共振，各环节利好因素相互叠加，进一步强化了市场上行趋势。 从核心驱动因素来看，国内外价差持续扩大打开出口套利空间，成为早盘盘面突破前高的核心动力。当前国际市场上，东南亚、印度及欧洲地区甲醇价格大幅走高，国内外价差已拉大至100美元/吨左右，国内甲醇价格相较国际美金价格仍处于价值洼地，出口套利窗口持续开启。受此影响，近期出口询盘及成交活跃度显著提升，市场对出口量进一步增长的预期不断升温，直接推动盘面多头情绪释放。 供应端方面，进口收缩预期持续发酵，为国内甲醇价格提供了有力支撑。尽管市场有传闻称伊朗3套甲醇产能正逐步进入复产阶段，但航运环节的制约成为关键瓶颈——叠加霍尔木兹海峡通航恢复缓慢、地缘政治扰动等因素，中东甲醇发运受阻情况明显，国内和东南亚甲醇进口供应缺口持续扩大，进一步巩固了市场支撑力度。 需求端同样传来利好，MTO（甲醇制烯烃）装置利润出现反弹，间接带动甲醇需求提升。据悉，港口某停车烯烃装置已开始询盘内地甲醇价格，装置开车预期逐步升温，若顺利重启将进一步增加甲醇需求，为市场行情注入新的动力。 此外，资金与板块联动效应成为价格突破的重要助推力。隔夜能源化工板块整体运行偏强，甲醇市场资金流入态势显著，早盘多头资金顺势发力，推动价格成功突破前期高点。基本面的多重利好与技术面的突破形成共振，进一步强化了国内甲醇市场的上行趋势，短期内市场强势格局有望延续。 午后回落——多头获利了结，盘面回调 午后国内甲醇价格自日内高位回落，核心逻辑在于短期价格累计涨幅过大引发的获利了结行为，叠加市场对供需节奏的分歧持续扩大，前期主导盘面的多头情绪逐步消退，空头力量顺势释放，推动价格呈现阶段性回调态势。从资金面分析，甲醇2605合约自前期低位反弹以来累计涨幅显著，早盘价格突破前期高点后，前期持仓多头已积累充足盈利空间，午后获利了结盘集中离场，成为价格回调的直接触发因素，而成交量的同步放大，进一步印证了短期资金调仓离场的节奏。从远期预期来看，伊朗甲醇复产进度高度依赖霍尔木兹海峡航运恢复，目前该区域通航形势仍偏紧张；叠加当前市场情绪偏躁动，市场相关任何消息均会放大波动，导致日内甲醇价格波动幅度显著加剧，部分资金出于避险需求选择离场。同时，能源品价格整体处于高位回落态势，多重不利因素叠加，进一步加剧了午后甲醇价格的回调幅度。 展望后市： 此轮甲醇2605期货合约的大幅拉涨，是地缘冲突扰动、能源品联动共振的结果，当前市场多头情绪处于高位，后续价格走势仍需聚焦核心变量的边际变化。 后续核心关注点聚焦于：1）伊朗复产与航运恢复节奏：伊朗430万吨产能复产进度、船东运力投放意愿，将直接决定3-4月进口到港量，是短期供应缺口能否持续的核心变量；2）出口套利窗口变化：内外价差走势、实际出口量，将影响中期需求端预期；3）地缘与能源品走势：霍尔木兹海峡通航情况、国际油价波动，将通过成本与情绪端影响甲醇行情。 短期内，出口套利窗口与进口缺口预期仍将支撑甲醇价格，下方存在一定安全边际；但短期涨幅过大后，获利回吐压力与中期供需分歧将制约上行空间，上边际出口价格。中长期来看，若伊朗复产与航运逐步恢复，进口缺口将收窄，叠加国内检修延后或新增产能释放，价格上行压力将逐步缓解；若地缘冲突持续、出口需求超预期释放，价格仍有进一步冲高可能。整体来看，多空因素交织下行情波动加剧，建议投资者严控仓位，逢低布局多单并适时止盈，把握波段性交易机会。 风险提示：中东地缘冲突超预期升级，伊朗甲醇装置复产不及预期，原油、天然气价格大幅上涨，下游烯烃需求持续低迷 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 相关信息 广发期货研究所http://www.gfqh.cn电话：020-88800000地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码：510620数据来源：Wind、钢联、广发期货研究所