通向AGIAgent驱动模型调用进入加速拐点中国AI军团定义智能时代新范式

AI市场：Agent有望驱动token需求爆发，国产模型开始S型跃迁市场规模：根据Gartner数据，2025年全球AI产业规模1.8万亿美元，其中AI模型占比1%，未来2年CAGR为74% ；根据IDC数据：（1）活跃Agent数量将从2025年的约2860万快速增长至2030年的22.16亿，年复合增长率139%；（2）Ag 【通向AGI】Agent驱动模型调用进入加速拐点，中国AI军团定义智能时代新范式 AI市场：Agent有望驱动token需求爆发，国产模型开始S型跃迁市场规模：根据Gartner数据，2025年全球AI产业规模1.8万亿美元，其中AI模型占比1%，未来2年CAGR为74% ；根据IDC数据：（1）活跃Agent数量将从2025年的约2860万快速增长至2030年的22.16亿，年复合增长率139%；（2）Agent 年执行任务数将从2025年的440亿次暴涨至2030年的415万亿次，年复合增长率高达524%；（3）年度Token消耗将从2025年的0.0005PetaTokens增至2030年的152，667PetaTokens，年复合增长率高达3418% 。 市场格局：top3份额超50%，国产大模型成为新的搅局者，2月中旬MiniMaxM2.5周tokens消耗量位列OpenRouter榜单第一。 C端春节红包红利下大厂加速渗透，B端“小龙虾助力”国产模型跻身第一梯队B端：API调用量市场集中度高，Anthropic占据半壁江山，国产大模型企业如智谱、MiniMax 、月之暗面等逐步跻身第一梯队，当前格局有望松动，依托“开源+成本”优势，国产模型有望维新厂商性能达到opus4.5水平，点燃Agent需求想象空间。 从创收的角度上讲，B端的前景较C端更为明确，付费粘性及付费金额也更为占优，也对智谱、MiniMax等后续依托agent业务的标的更有参考价值。 OpenAI vs Anthrocpic：B端+Coding模式的增长动能、算力利用效率更优收入：anthropic约80%以上的收入来自于企业端，且主要为依托API及相关应用程序向企业提供算力服务，C 端占比较低，OpenAI当前C端为主的chatbot收入占到收入的60+%，且周活9亿用户的付费率或仅有5%。 增长：2023-2025年AnthropicARR基本保持每年10倍速度增长，OpenAI在3倍左右，截至2026年2月OpenAI/Anthropic的ARR约为300/180亿美元，Anthropic在持续加速追赶OpenAI；盈利能力：二者毛利率中长期展望70+%，推理算力超预期导致毛利率展望下调，2024年OpenAI 训练（研发费用）+运营（推理成本/营运成本）带来的算力成本占到收入的125%，且OpenAI算力投入明显高于Anthropic，到2028年，Anthropic的收入体量已经接近OpenAI，而算力投入只需有OpenAI的1/3左右。 从VibeCoding转向AgenticEngineering，全球大模型提升空间仍充足在实际场景方案解决、长上下文学习上主流大模型仍有较大提升空间，AI的下半场评估或大于训练，行业正从“ 大的范式转移。 指数攀升特性成长初期估值前置，技术迭代与应用渗透的高效传导得以快速平滑Anthropic每次估值更新基本是前次的2-3倍，但更为快速的ARR增长成为消化估值的基础，在早期（2023年5 月）业务基本处于0-1的过程，当年估值达到46倍，2025年以来Anthropic的当年估值最高位20+倍，且通常次年估值会降到10倍以内。 对应到国内大模型：2024以智谱为例，若以Anthropic的估值为锚，则智谱2025-2027年收入CAGR需达到176%。 2023年12月anthropicARR月1亿美金（与2025年的minimax相当），对应P/ARR为212X，闫俊杰2月公开透露，随着OpenClaw的走红，过去两个月，公司的Token（词元）消耗量增长6倍，开发者用户（订阅编程套餐的用户）增长10倍。 考虑到agent带动的模型需求并非简单的线性增长，国产大模型的ARR增长有望充分消化当前的估值水平。