化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内震荡整理。基本面上，伴随丙烯价格让利，下游买盘需求回升，提振市场交投信心。企业库存压力缓解，报盘小幅探涨为主。竞拍溢价情况明显，高端成交亦有放量，带动实单重心走高。 塑料和聚丙烯主力合约5日均线上方震荡整理。聚乙烯方面，供应来看，检修增多，国产供应减少。另外，远洋及近洋船货到港减少，整体供应压力有所缓解。需求来看，北方春耕持续，工厂开工多数维持，订单稳定。包装膜工厂开工缓慢提升，订单逐步释放，但价格高位下，企业多以消化库存为主。聚丙烯方面，供应端，部分原料供应预期偏紧，降负荷以及停车企业预计增加，供应缩减，对市场支撑较强。需求端，下游虽开工逐步提升，但原料价格高位，下游盈利遭压，制约下游采购积极性，短期需求跟进不足。 【聚酯】 霍尔木兹海峡出现油轮通行及终端负反馈等利空扰动，PX和PTA价格回落。中东原油供应有恢复可能，炼厂降负预期略有弱化；终端以消化库存为主，聚酯涤丝累库，负荷下调将影响原料需求。原料高位剧烈波动，影响终端订单商谈，下游恢复或放缓，市场有负反馈压力。 原料短缺，华南乙二醇装置降负明显，港口库存下降，市场担忧供应持续下降，成本及供应双重利多驱动价格上涨。霍尔木兹海峡通航有所增加，国内降负的预期降温，下游也有负反馈压力，乙二醇价格回落。消息面反复带动市场情绪波动，持续关注局势演绎及下游负荷表现。 短纤负荷小幅下降，下游纺织企业产成品库存下降，但依旧以消化原料为主。目前市场主要受中东局势影响，跟随原料波动，价格剧烈波动影响终端订单，关注终端潜在负反馈压力，中期关注事态演变。 瓶片有大厂宣布不可抗力导致长约减量，供应缩量叠加需求回升预期，月差走强。但如果原油供应恢复，瓶片装置提负，中期价格或再度承压。 【纯苯-苯乙烯】 华东纯苯现货价格下跌，山东地炼低价出货困难。炼厂担忧原料供应稳定性，进入防御性减产，上周国内纯苯产量下降。华东纯苯到港量大幅减少，江苏港口库存呈现去化。短期纯苯行情受成本以及供应端扰动，关注地缘风险演变及翟尔木兹海峡通行情况。 苯乙烯期货主力合约日内低开高走，延续高位整理格局。苯乙烯生产装置重启和检修并存，江苏港口库存小增，市场买卖情绪暂博奔。整体来看，供需存在预期双减，需求减量或不及供应减量，基本面存在一定支撑。 【煤化工】 甲醇期货盘面维持高位震荡。沿海地区进口到港量减少，江浙地区MTO开工率环比基本持平，华东港口大幅去库。国产甲醇装置开工下降，传统下游逐渐复工复产，叠加产区烯烃装置外采增加，上周生产企业呈现去库。地缘因素仍是影响甲醇短期行情的关键，进口端预期持续收紧、国内供应阶段性下降叠加需求复苏，甲醇市场预期偏强运行。 尿素期货价格回落，现货市场稳中有跌。供应持续偏高，目前华北以及黄淮海地区小麦返青肥已逐步进入收尾阶段，山东中部地区仍有部分刚需，农业需求支撑阶段性走弱。复合肥企业逐渐提升负荷，开工持续提升，上周尿素生产企业库存大幅去化。国内化肥出口进一步收紧，保供稳价政策影响下，短期行情预期延续区间震荡。 【氯碱】 PVC延续偏强走势。乙烯法企业降负荷，电石法企业负荷提升，整体供应下降。行业库存下降，但依然存在压力。下游开工季节性提升，但同时要关注原料大幅涨价过程中下游接受程度；亚洲供应偏紧，出口市场预期向好。地缘冲突推动乙烯法PVC成本上抬，乙烯原料短缺影响国内外供应，短期预计震荡偏强运行，继续关注后续地缘局势以及乙烯的供应情况。 烧碱日内震荡偏弱运行。液碱库存下降，出口询单较好，50液碱涨幅较大。全国开工下降，供应压力稍有缓解。液氯价格近期回落，关注氯碱一体化利润变动。氧化铝前期减产，近期有新增投产预期；非铝需求环比改善；出口询单好转。短期出口叠加海内外负荷下降，跟随情绪运行，但同时要注意目前利润快速扩张，基差过大，注意情绪降温后可能有大波动的风险。 【纯碱-玻璃】 纯碱高位回落。行业库存小幅下降，但依然存在压力。个别装置提负，供应小幅增加。重碱刚需平稳，轻碱需求环比增加，下游按需采购。短期跟随宏观情绪波动，长期待情绪消退后，可关注右侧逢高做空策略。 玻璃日内震荡偏弱运行。近期补库情绪下降，关注本周库存情况，目前中上游库存偏高，需要下游实际需求带动去库。产线冷修，近期产能小幅回落。下游复工缓慢，需求改善有限。待宏观情绪消退，市场将再度转为基本面交易，目前中上游库存压力偏大，若加工订单复苏不佳，情绪降温后，期价或再度回落，整体或呈现宽幅区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。