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公司点评：2025年业绩预盈，调整举措持续深入推进

2026-03-17 王长龙,萧灵,周明蕊国盛证券 ~ JIAN

上海家化2025年业绩预盈，预计归母净利润2.4亿-2.9亿元，实现扭亏为盈。主要原因为：1）主营业务增长，品牌营销加强，产品结构优化提升毛利率；2）非经营性损益增加。核心品牌通过打造多款大单品（如六神二代驱蚊蛋、玉泽面霜、佰草集大白泥）带动业绩增长，同时加码品牌投放，加强线上渠道建设。未来聚焦核心品牌及细分品类，加大营销投放，提升线上渠道毛利率及降本增效。海外业务仍处恢复期，推进聚焦核心品类和线上策略。基于此，预测2025-2027年收入分别为63.49/70.75/77.98亿元，归母净利润分别为2.69/4.02/5.27亿元，维持“买入”评级。风险提示：调整进程不达预期，品牌或新品推广效果不达预期。

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公司点评：2025年业绩预盈，调整举措持续深入推进

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