首席证券内参

博 览 视 点 政策稳市信号明确但受制于量能，短线或维持震荡 【研究员】： 【趋势展望】 政策稳市信号明确但受制于量能，短线或维持震荡 3月16日，市场全天探底回升，三大指数涨跌互现。个股涨多跌少，沪深京三市超2800股飘红，当日成交2.34万亿。较上个交易日再次小幅缩量800亿。 政策和基本面预期驱动热点继续轮动。存储芯片板块集体爆发，多股涨停。航运板块走强，PCB概念股拉升，海洋经济概念表现活跃。下跌方面，绿电概念股调整，贵金属板块下挫，有色、稀土、电网设备等板块跌幅居前。 三大指数全天表现分化。沪深指数早盘低开后弱势震荡，而创业板指波动剧烈。但午后指数回升明显，尤其是在“科技权重”半导体板块大涨的带动下，创业板指涨幅突出。 个股呈现“涨多跌少”格局，而赚钱效应集中于科技、航运等热点板块。尤其是依托中东地缘冲突带来的油运需求支撑，航运价格大涨，驱动航运港口板块异动。 随着避险情绪市场消退，短线市场回归国内政策面和基本面主导的预期改善方向。而央行开展5000亿元6个月期逆回购补充流动性，政策稳市信号明确。但近期成交量能缓慢地回落的态势，又制约反弹的空间，因而近期指数只能反复震荡。 展望后市，避险预期淡化但也并未完全消化，流动性预期提升但成交量能又缓慢回落，如此复杂格局下，短线指数大概率延续震荡整理态势。注意到，有技术派观点认为，短期上证指数支撑位在4050点，压力位在4100点。 但两会等重要政策窗口期持续呵护市场，并引导增量资金入市的大势下，市场中期向好信心预期未变。 配置策略上，鉴于最高决策层将海洋经济提升至国家战略高度，刺激海洋经济板块迎来强势大涨，在目前资金高度关注政策信号的市况下，短线海洋经济概念预计仍会有所表现； 此外，AI算力需求推动存储需求呈爆发式增长，并预计推动价格暴涨贯穿全年，利润高增或驱动半导体板块估值趋势性提升。 【题材研判】 晶圆厂集体涨价！半导体周期真的反转了？涨价能持续多久？ 近期A股半导体产业链再度强势反弹，核心催化正是联电、世界先进、力积电等多家头部晶圆代工厂，传出2026年二季度起上调晶圆报价的消息。 继存储、封测环节提价后，中游晶圆制造也加入涨价阵营。这波全产业链涨价，到底是短期供需错配的消息炒作，还是新一轮半导体上行周期的正式开启？涨价的持续性到底有多强？ 涨价底层逻辑：供需格局的根本性反转 本轮全产业链涨价，不是孤立的厂商调价动作，而是半导体行业经过6个季度深度调整后，供需格局发生趋势性反转的必然结果，核心支撑来自三大底层逻辑的共振： 根据国际半导体产业协会（SEMI）2026年2月发布的行业报告，全球半导体库存调整周期已持续超6个季度，截至2025年四季度，行业平均库存周转天数已回落至近5年中枢以下，部分细分领域进入紧缺状态。全产业链已从被动去库转向主动补库，这是涨价最核心的周期基础。 其二，需求端多点共振，成熟制程需求持续超预期。 本轮涨价核心集中在28nm及以上成熟制程，而需求恰好来自当前复苏确定性最强的多大赛道：汽车电动化智能化驱动车规级芯片需求刚性增长；AI产业链配套的电源管理、模拟芯片等成熟制程需求持续放量。 其三，供给端刚性约束，新增产能远不及预期。 过去2年行业下行周期中，全球晶圆厂资本开支持续收缩，SEMI数据显示2025年全球晶圆厂资本开支同比下滑约10%，成熟制程扩产计划大幅缩减。晶圆制造产能扩张周期长达18-24 本轮涨价具备1-2年中期支撑 本轮涨价并非短期消息面炒作，具备1-2年的中期基本面支撑，核心依据有三点： 首先，补库周期才刚刚启动，持续性有明确历史规律支撑。从全球半导体历史周期规律来看，一轮完整库存周期中，补库阶段通常持续4-6个季度。本轮库存调整的深度和时长均超以往周期，当前仅处于主动补库的初期，后续补库力度还将随需求回暖进一步加大，为晶圆代工需求提供持续拉动。 其次，需求复苏是中长期趋势共振，而非短期脉冲。本轮需求拉动，不是单一赛道的短期题材炒作，而是汽车智能化、AI产业链渗透、工业自动化升级、消费电子周期反转等多个3-5年中长期产业趋势的共振，对应的成熟制程需求具备长期增长逻辑，不会因短期价格波动消失。 最后，供给端刚性约束，1-2年内无法缓解。根据集邦咨询2026年3月发布的报告，联电、世界先进等厂商的成熟制程稼动率，已从2025年上半年的70%左右回升至95%的高位，部分热门制程甚至出现排期紧张。即使立即启动扩产，新增产能也要到2027年底才能落地，供需紧张格局至少将持续1-2年。 很多人以为涨价是现货市场的临时调价，实际上晶圆代工的涨价，是针对长约客户的季度合约报价上调，合约周期通常为3-6个月，一旦涨价落地，将直接锁定未来几个季度的营收与盈利能力提升。若供需格局持续紧张，后续不排除出现第二轮、第三轮提价，类似2016-2017年持续超12个月的涨价周期。 景气度从局部反转，走向全产业链传导 本轮晶圆代工厂集体涨价，是全球半导体周期从下行转向上行的标志性信号，验证了行业景气度已从存储、封测的局部反转，走向全产业链的全面反转，景气度将沿着产业链路径持续传导。 能保障产能供给抢占市场份额，也能通过提价向下游顺畅传导成本压力，最终受益于行业景气度提升。 总的来看，本轮半导体涨价潮，背后是周期见底、需求共振、供给刚性的三重底层逻辑支撑，绝非短期炒作。对于资本市场而言，半导体产业链的景气度反转已逐步兑现，后续相关环节的业绩落地，将成为行情的核心驱动。 【申明】： 凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信息的客观真实性、准确性和完整性不作任何保证。客户有权索取全文信息来源。对接触到本内容的对象所做决策，不承担任何责任。 Alt + K