中美举行经贸磋商，美伊冲突持续

市场分析 关税方面，中美在法国巴黎举行经贸磋商，双方同意，研究建立促进双边贸易投资的合作机制。针对美方近期出台有关301调查、企业制裁、市场准入限制等涉华消极举措。地缘方面，美国总统特朗普表示，在对伊朗主要石油出口枢纽哈尔克岛的军事目标发动打击后，袭击该岛石油基础设施仍在选项之列。特朗普希望欧洲国家以及日本、韩国等国协助保障霍尔木兹海峡航行安全，但德国总理默茨称不会参与护航。特朗普称，美联储应该召开“特别会议”来下调利率。特朗普再度批评现任美联储主席鲍威尔，说应该“立即”降息。与此同时，美国司法部已请求联邦法官重新考虑撤销对美联储主席鲍威尔传票的决定。 期货行情与成交量： 2026-03-16，沪金主力合约开于1140.70元/克，收于1118.34元/克，较前一交易日收盘变动-1.29%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1120.00元/克，收于1115.40元/克，较昨日午后收盘下跌0.26%。2026-03-16，沪银主力合约开于21430.00元/千克，收于20301.00元/千克，较前一交易日收盘变动-2.97%。当日成交量为723961手，持仓量为216658手。昨日夜盘沪银主力合约开于20400元/千克，收于20528元/千克，较昨日午后收盘上涨1.12%。 美债收益率与利差监控： 2026-03-16，美国10年期国债利率收于4.226%，较前一交易日+0.59BP，10年期与2年期利差为0.551%，较前一交易日-0.88BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-03-16，Au2604合约上，多头较前一日变化-5041手，空头则是变化-1720手。沪金合约上个交易日总成交量为350401手，较前一交易日变化16.09%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动4057手，空头变动-221手。白银合约上个交易日总成交量1223835手，较前一交易日变化27.54%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,071.56吨，较前一交易日下降4.29吨。白银ETF持仓为15,460吨，较前一交易日减少79。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-03-16，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为21.65元/克，白银国内溢价为673.40元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为55.09，较前一交易日变动4.06%，外盘金银比价为60.73，较上一交易日变化2.00%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-16）上金所黄金成交量为51452千克，较前一交易日变化54.34%。白银成交量为288302千克，较前一交易日变化-45.61%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前市场风险情绪滋生，地缘冲突未见明显好转；对于黄金投资的需求或略有压制，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1080元/克-1180元/克。 当下白银与黄金一同呈现价格震荡的情况，流动性限制下对价格形成明显压制；Ag2606合约震荡区间或在19500元/千克-21500元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com