商品策略早报：中国外储持续半年回升 人民币汇率获支撑

图 1： 国内商品 -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%黑色天胶煤炭金属油脂畜牧谷物棉纺糖非金属建材化工贵金属D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%工业金属农产品贵金属能源畜牧D%D 图 3： 全球股票 -1.0%0.0%1.0%2.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017-08-08 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中国外储持续半年回升 人民币汇率获支撑 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国7月贸易帐  石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国共同组成的技术委员会召开会议，讨论提高减产协议执行率问题  明尼亚波利斯联储主席卡什卡利出席一场活动的问答环节 全球宏观观察： 银监会新规征求意见：商业银行新设债转股实施机构出资比例至少50%。周一银监会今日发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》征求意见稿，其中提到，实施机构应当由一家境内注册成立的商业银行作为主出资人，即最大股东，其出资比例不低于拟设实施机构全部股本的50％。其中提到，实施机构不得对下列企业实施债转股：扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸企业”；有恶意逃废债行为的失信企业；债权债务关系复杂且不明晰的企业；不符合国家产业政策，助长过剩产能扩张和增加库存的企业。优先考虑对发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股。 退欧谈判仍处僵局。此前，英国媒体报道称英国愿意支付400亿欧元退欧费，令外界认为谈判僵局距离被打破近了一步。但周一，特蕾莎梅的发言人James Slack表示，并未在退欧账单中发现媒体所称的“400亿欧元退欧费用”这一数字。他称，梅已经明确表示，有必要与欧盟就公平地计算英国的权利与义务展开对话。他还提到，无意就英国退欧谈判草率的置评，但退欧谈判的开局并不像他人评论的那样糟糕，目前进展都很有建设性。 南非不记名投票总统不信任案，祖玛下台可能性增加。南非兰特周一一度涨约2%。南非国民议会议长姆贝特允许周二对总统祖马的不信任案进行不记名投票。不记名投票提高了祖马下台的可能性，交易员将此看做是对兰特的利好。南非兰特今日一度上涨约2%，随后涨幅回落至1.5%，至每13.2495南非兰特兑1美元。2026年到期的南非政府国债收益率下跌7个基点，至8.58%。 市场数据观察： 国内品种（注1）：螺纹升4.42%，热卷升3.35%，铁矿升2.80%，沪铝升2.58%，连豆升2.55%，沪银跌2.25%，焦煤跌2.05%，玻璃跌1.43%，塑料跌1.14%，沥青跌0.98%，沪深300期货升0.61%，上证50期货升0.33%，中证500期货升1.47%，5年期国债跌0.22%，10年期国债跌0.42%。 国内商品夜盘（注2）：焦煤升3.50%，沪锌升2.11%，焦炭升1.96%，沪铝升1.75%,铁矿升1.14%，郑糖跌0.48%，沪锡跌0.09%，菜油跌0.09%，动煤跌0.03%，沪银平0.00%。 中信期货研究|商品策略早报 2017年8月8日 2 / 15 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金升0.01%，白银跌0.01%，铜升0.89%，布伦特原油跌0.10%，天然气升0.97%，小麦升1.92%，大豆升1.36%， 咖啡升1.36%。 全球股票：标普500跌0.22%，德国DAX跌0.22%，富时100升0.85%，日经225跌0.25%，上证综指跌0.37%，印度NIFTY跌0.67%，巴西IBOVESPA跌0.53%，俄罗斯RTS升0.78% 外汇：美元指数升0.00%，欧元升0.12%，100日元升0.61%，英镑跌0.64%，澳元跌0.23%，人民币升0.07%。 近期热点追踪： 美联储加息：美国圣路易斯联储主席James Bullard在周一讲话中提到，即便就业市场持续好转，通胀率也不会升多少，所以近期利率可以保持不变、不加息。他表示，近期通胀数据意外下行，引发美国通胀是否在向美联储目标回升的质疑。当前政策利率的水平可能近期仍然适合。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 2/1 7201 7/0 3/0 3201 7/0 3/1 7201 7/0 3/3 1201 7/0 4/1 4201 7/0 4/2 8201 7/0 5/1 2201 7/0 5/2 6201 7/0 6/0 9201 7/0 6/2 3201 7/0 7/0 7201 7/0 7/2 1201 7/0 8/0 4国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -8-6-4-2024Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 7/0 2/1 7201 7/0 3/0 3201 7/0 3/1 7201 7/0 3/3 1201 7/0 4/1 4201 7/0 4/2 8201 7/0 5/1 2201 7/0 5/2 6201 7/0 6/0 9201 7/0 6/2 3201 7/0 7/0 7201 7/0 7/2 1201 7/0 8/0 4国内银行回购利率(%)R001R007R014 -80-60-40-200R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年8月8日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 7/0 2/0 4201 7/0 2/1 8201 7/0 3/0 4201 7/0 3/1 8201 7/0 4/0 1201 7/0 4/1 5201 7/0 4/2 9201 7/0 5/1 3201 7/0 5/2 7201 7/0 6/1 0201 7/0 6/2 4201 7/0 7/0 8201 7/0 7/2 2201 7/0 8/0 5国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 7/0 2/1 6201 7/0 3/0 2201 7/0 3/1 6201 7/0 3/3 0201 7/0 4/1 3201 7/0 4/2 7201 7/0 5/1 1201 7/0 5/2 5201 7/0 6/0 8201 7/0 6/2 2201 7/0 7/0 6201 7/0 7/2 0201 7/0 8/0 3国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -6-4-202461年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/0 4/1 8201 7/0 4/2 5201 7/0 5/0 2201 7/0 5/0 9201 7/0 5/1 6201 7/0 5/2 3201 7/0 5/3 0201 7/0 6/0 6201 7/0 6/1 3201 7/0 6/2 0201 7/0 6/2 7201 7/0 7/0 4201 7/0 7/1 1201 7/0 7/1 8201 7/0 7/2 5201 7/0 8/0 1全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.6libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年8月8日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.740.750.760.770.780.790.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/1 2/0 1201 6/1 2/1 5201 6/1 2/2 9201 7/0 1/1 2201 7/0 1/2 6201 7/0 2/0 9201 7/0 2/2 3201 7/0 3/0 9201 7/0 3/2 3201 7/0 4/0 6201 7/0 4/2 0201 7/0 5/0 4201 7/0 5/1 8201 7/0 6/0 1201 7/0 6/1 5201 7/0 6/2 9201 7/0 7/1 3201 7/0 7/2 7美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国: