核心观点与关键数据
- 宏观经济数据：2026年1-2月，国内经济数据显著回升，规模以上工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等均实现正增长，但房地产市场仍疲软，新建商品房销售和投资同比下降。
- 金融数据：前两个月人民币贷款和社会融资规模同比多增，M2增速持平，M1增速加快，M1-M2剪刀差收窄，显示资金活化程度上升；居民存款流入股市步伐放缓，但存款搬家仍在继续。
- 市场表现：A股主要指数表现分化，深市强于沪市，沪深两市成交额小幅回落；行业板块涨跌不一，钢铁、有色金属板块走弱，食品饮料板块涨幅居前。
- 外部冲击：美伊冲突持续，推升原油地缘风险溢价，布油站上105美元；国内市场受短暂冲击，但油价上涨利空被消化后，A股有望延续慢牛行情。
期货盘面分析
- 股指期货主力合约：IF、IH、IC、IM主力合约价格环比涨跌不一，IF-IH、IC-IF、IM-IC等跨期合约价差变化明显，显示市场情绪波动。
- 期货持仓：IF、IH、IC、IM前20名净持仓环比变动，IM净持仓增幅最大，显示资金流向变化。
- 基差分析：IF、IH、IC、IM主力合约基差环比变动，反映现货与期货市场关系。
- 期权市场：IO平值看涨、看跌期权收盘价和隐含波动率下降，显示市场避险情绪减弱。
研究结论
- 市场转向事实验证：两会政策利好逐步兑现，后续市场将转向事实验证阶段，2月份经济基本面表现强劲，宏观基本面依旧稳健，为股市提供支撑。
- 短期波动与长期趋势：外部冲击对国内市场产生短暂冲击，但在油价上涨利空被消化后，A股仍有望延续慢牛行情。
- 重点关注数据：3月18日美国2月PPI、核心PPI，3月19日美联储、英国央行、欧洲央行利率决议。
风险提示
