2025H2公募基金代销保有规模点评：银行加速股票型指数基金布局，招行主动基金代销独占鳌头

本报告导读： 商业银行《同业存款监管加强有助于改善银行负债成本》2026.03.15商业银行《对公贷款多增，个贷需求仍待修复》2026.03.14商业银行《地方中小金融机构风险加速出清》2026.03.08商业银行《2026年“两会”银行信息关注点：资本补充、信贷撬动与风险化解》2026.03.06商业银行《2月理财月报：总量止跌回升，混合类产品增长放缓》2026.03.03 2025A公募基金销售保有规模披露，银行代销非货基金市占率下降，但主动权益型基金和股票型指数基金市占率分别较6月末提高3.2pct、0.2pct至47.9%、6.5%。 投资要点： 量市占率分别较6月末提升1.0pct、0.6pct至51.4%、61.4%。仅股票型指数基金市占率下降1.8pct至44%，主要是证券公司和三方销售平台高基数下增速低于行业，让渡了部分份额。 银行代销非货基金市占率下降0.3pct至21.3%，但细项主动权益型基金和股票型指数基金市占率分别较6月末提高3.2pct、0.2pct至47.9%、6.5%。具体看，银行非货基金保有规模较年中增长10.8%至4.8万亿元，其中主动权益型基金保有规模增加1,688亿元、增长9%，股票型指数基金增加902亿元、增长34%，债券基金及其他增加2,108亿元、增长9.5%。主动权益型基金代销仍是银行的主场，股票型指数基金银行虽起步迟、基数小但已开始提速发展。 2025年连续进入前100的银行共有22家，招商银行仍独占鳌头，25H2工商银行非货规模超过兴业银行跃居第二。从非货保有规模较年中增速看，微众银行(39%)、广发银行(37%)、江苏银行(29%)领先同业，微众银行主要依托权益基金增长78%，而广发银行、江苏银行则受益于债券基金和其他增长109%、33%。同时，多数银行股票型指数基金增速均高于非货整体，建行、民生、微众、南京银行规模较年中翻番不止，其中建行在高基数下仍实现145%的高增长。而招商银行依托“TREE长盈计划”，25H2主动型权益基金保有量增加1,034亿，较年中增长24.7%，不仅贡献了非货保有规模增量的一半，也超过了其他21家银行25H2主动型权益基金保有规模增量之和，预计在全年财富管理收入中应有积极体现。 三方机构中，蚂蚁基金、天天基金销售非货和权益基金保有规模分列总榜第1、第3。对比招行，两家三方机构股票型指数基金增速更快，但主动型基金和非货整体增速略低。其中，蚂蚁基金主动型基金较年中增量与招行持平于1,034亿元，股票型指数基金增加915亿元（招行151亿元），非货基金增加2,423亿元(招行2,065亿元)。风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666