商品期权全景数据Commodity Options Daily Report
摘要
国内商品期市收盘多数上涨，能源品涨幅居前，低硫燃料油涨14.83%；化工品多数上涨，沥青涨5.68%；非金属建材全部上涨，PVC涨4.40%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨3.07%；油脂油料全部上涨，棕榈油涨2.43%；黑色系全部上涨，焦煤涨2.13%；农副产品多数上涨，鸡蛋涨0.58%；新能源材料多数上涨，工业硅涨0.41%；贵金属跌幅居前，沪银跌2.51%；基本金属多数下跌，沪锡跌0.89%。美国将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查，可能导致新的关税；伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明，称伊朗不会放弃复仇，将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段；国际能源署（IEA）公布月度报告，将今年全球原油供应增长预期由240万桶/日大幅下调至110万桶/日，同时原油需求增长预期由85万桶/日下调至64万桶/日。当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。有色&贵金属长期上涨趋势不变，短期波动率中枢大概率上移；农产品价格和波动率双双处于低位，短期看有反弹升波趋势；能源化工整体基本面偏弱，短期升波或许维持时间不长；黑色整体基本面偏弱，建议关注逢高卖出备兑或买沽套保策。合约选择优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险；波动率管理若隐含波动率处于历史低位可优先买入期权；政策与宏观风险需密切关注中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整；期权流动性风险建议优先交易主流标的。
重要资讯
- 美国将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新的贸易调查，可能导致新的关税。外交部发言人郭嘉昆表示，中方反对以此为借口进行政治操弄。欧盟委员会表示，若美方违反贸易协议将作出“坚决回应”。
- 伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊发表就任最高领袖以来的首份声明，称伊朗不会放弃复仇，将继续采取包括封锁霍尔木兹海峡在内的战略手段，并在必要时开辟新的战线，呼吁邻国关闭境内被美国利用的军事基地，伊朗打击目标仅针对相关军事设施。声明指出，伊朗无论如何都要从敌人那里获得赔偿。与此同时，伊朗副外长称，伊朗已允许部分船只通过霍尔木兹海峡。
- 国际能源署（IEA）公布月度报告，将今年全球原油供应增长预期由240万桶/日大幅下调至110万桶/日，同时原油需求增长预期由85万桶/日下调至64万桶/日。国际能源署表示，中东冲突正引发全球石油市场史上最大规模的供应中断，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日。
策略建议
- 有色&贵金属：美国进入降息周期，叠加美元信用下行，叠加新能源政策利好，贵金属&有色金属长期上涨趋势不变。波动率普遍处于历史高位，短期波动率中枢大概率上移，但仍有回落空间，可先落袋部分收益，等待波动率回落后的看涨期权做多机会。
- 农产品：农产品价格和波动率双双处于低位，短期看有反弹升波趋势，空头策略谨慎。趋势性较强品种可使用牛市价差策略。可关注油粕类受海外扰动带来的短期波动率多头机会。
- 能源化工：能化品整体基本面偏弱，波动率长期处于低位，短期升波或许维持时间不长，建议关注地缘冲突缓和带来的降波机会，但短期应避免逆势操作；反内卷政策相关品种的阶段性反弹升波机会，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
- 黑色：黑色整体基本面偏弱，建议关注逢高卖出备兑或买沽套保策。
风险提示
- 合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
- 波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
- 政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
- 期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
各交易所期权汇总
饲料养殖
油脂油料
软商品
化工
钢铁建材
有色新能源
贵金属
重要事项
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