核心观点与关键数据
- 电池产销高增：1-2月，我国动力和储能电池累计销量262GWh，同比+53.8%。动力电池177.2GWh，同比+36.5%；新能源汽车单车平均带电量64.9kWh，同比增长32.3%；储能电池84.8GWh，同比+108.9%。
- 3月预排产高增：根据鑫椤资讯，3月国内电池样本企业环比+21.93%；正极环比+23.3%；负极环比+16.42%；隔膜环比+8.7%；电解液环比+18.78%。
材料价格企稳回升
- 6F：新增产能有限，3月存在停产检修预期，预计中下旬库存回归合理水平，3月下旬-4月价格有望冲回上行。
- VC：成本扰动下价格已步入上行。
- 隔膜、铜箔：扩产意愿弱，下游排产上行逐步带动加工费/价格回升，具备长期涨价弹性。
业绩持续改善修复
- 受益盈利修复、库存收益等因素，预期锂电一季度较多企业业绩预期较优。
- 核心关注方向：
- 高锐度方向：6F（天赐、天际、多氟多、石大）、VC（华盛、海科）。
- 长期涨价弹性：隔膜（恩捷、佛塑、星源）、铜箔（诺德、嘉元等）。
- 其他：溶剂（石大、海科）、铁锂（裕能、万润等）、负极（璞泰来、尚太、中科、贝特瑞）、铝箔（鼎胜）。
