工业气体行业更新：气体价格逐步企稳，下游需求有望回升

股票研究/2024.10.09 气体价格逐步企稳，下游需求有望回升其他机械设备 评级：增持 肖群稀(分析师)张越(分析师) 0755-239768300755-23976385 ——工业气体行业更新 上次评级:增持 股票研 究 行业更 新 证券研究报 告 xiaoqunxi027589@gtjas.comzhangyue025639@gtjas.com 登记编号S0880522120001S0880522090004 本报告导读： 大宗气体价格逐步企稳，主要稀有气体价格环比持平；随着国内经济政策发力，下游需求复苏，气体价格有望回暖，气体厂商有望受益。 投资要点： 投资建议：工业气体下游以钢铁、化工、机械制造等为主，具有顺周期属性，有望随下游需求复苏而稳步增长。短期来 看，大宗气体价格受下游需求影响短期承压，随着国内经济政策发力有望逐步回暖，稀有气体价格有望保持相对稳定，同时电子特气有望随下游半导体需求增长而高速发展。推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力，受益标的为华特气体、侨源股份、广钢气体、中船特气、凯美特气、金宏气体、和远气体。 大宗气体：氧气、氮气价格环比下滑，氩气价格环比持平。 根据ifind数据，以全国21省平均价为例，截至10月8日 液氧平均价格为376.67元/吨，同比-24.09%，环比9月- 1.67%；液氮平均价格为408.71元/吨，同比-23.67%，环比 9月-5.58%；液氩平均价格为581.19元/吨，同比-41.32%， 环比9月+0.04%。 稀有气体：氖气、氪气环比持平，氙气环比下滑。根据ifind 数据，截至10月8日，氖气价格为120元/m³，同比-52% 环比9月持平；氪气价格为330元/m³，同比下滑-49.23%， 环比9月持平；氙气价格为30500元/m³，同比-51.2%，环 比9月-8.96%。 大宗气体价格有望逐步回暖，稀有气体价格有望保持相对稳定。根据卓创资讯数据，截至2024年9月25日，全国 空分装置平均开工负荷率至66.35%，较9月初下滑1.4个 百分点。需求方面，大宗气体下游以钢铁冶炼、机械制造、化工等领域为主，截至2024年9月30日，全国主要钢企高炉周度开工率为75.5%，环比+0.5pct，随着国家经济政策发力，大宗气体价格有望逐步回暖。稀有气体下游以半导体等领域为主，2024年8月我国半导体销售额为154.8亿美元，同比+19.2%，保持高速增长，由于稀有气体产能仍较大，价格有望保持相对稳定。 风险提示：1）气体下游需求不及预期；2）气体价格回升不 及预期；3）电子特气国产替代进程不及预期。 相关报告 其他机械设备《AI算力需求高增，液冷技术加速发展》2024.07.25 表1：重点公司盈利预测表 代码公司 收盘价2024/10/08 2024E EPS 2025E 2026E 2024E PE 2025E 2026E 评级 002430.SZ杭氧股份 23.61 1.36 1.56 1.78 17.36 15.13 13.26 增持 601369.SH陕鼓动力 9.09 0.64 0.72 0.83 14.20 12.63 10.95 增持 688268.SH华特气体 64.39 1.92 2.54 3.18 33.51 25.35 20.26 - 301286.SZ侨源股份 37.25 0.84 1.16 1.43 44.37 32.25 26.01 - 688548.SH广钢气体 10.19 0.26 0.36 0.46 39.65 28.66 22.30 - 688146.SH中船特气 36.43 0.72 0.87 1.03 50.72 41.71 35.35 - 002549.SZ凯美特气 7.81 0.27 0.36 28.46 21.71 - 688106.SH金宏气体 22.46 0.79 0.97 1.19 28.51 23.06 18.90 - 002971.SZ和远气体 19.27 1.18 2.09 2.72 16.36 9.24 7.09 - 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：收盘价和EPS货币单位均为元。推荐公司EPS预测值来自国泰君安证券研究，受益公司EPS预测值来自Wind一致性预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻 辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 股票投资评级 行业投资评级 评级说明 4388178 增持相对沪深300指数涨幅15%以上 谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于5%～15%之间中性相对沪深300指数涨幅介于-5%～5% 减持相对沪深300指数下跌5%以上 增持明显强于沪深300指数 中性基本与沪深300指数持平 减持明显弱于沪深300指数 国泰君安证券研究所 上海 深圳 北京 地址上海市静安区新闸路669号博华广场 深圳市福田区益田路6003号荣超商 北京市西城区金融大街甲9号金融 20层 务中心B栋27层 街中心南楼18层 邮编200041 518026 100032 电话（021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：gtjaresearch@gtjas.com