核心观点
大宗气体价格逐步企稳，主要稀有气体价格环比持平；随着国内经济政策发力，下游需求复苏，气体价格有望回暖，气体厂商有望受益。
投资要点
- 投资建议：工业气体下游以钢铁、化工、机械制造等为主，具有顺周期属性，有望随下游需求复苏而稳步增长。短期来看，大宗气体价格受下游需求影响短期承压，随着国内经济政策发力有望逐步回暖，稀有气体价格有望保持相对稳定，同时电子特气有望随下游半导体需求增长而高速发展。推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力，受益标的为华特气体、侨源股份、广钢气体、中船特气、凯美特气、金宏气体、和远气体。
- 大宗气体：氧气、氮气价格环比下滑，氩气价格环比持平。截至10月8日，液氧平均价格为376.67元/吨，同比-24.09%，环比9月-1.67%；液氮平均价格为408.71元/吨，同比-23.67%，环比9月-5.58%；液氩平均价格为581.19元/吨，同比-41.32%，环比9月+0.04%。
- 稀有气体：氖气、氪气环比持平，氙气环比下滑。截至10月8日，氖气价格为120元/m³，同比-52%，环比9月持平；氪气价格为330元/m³，同比下滑-49.23%，环比9月持平；氙气价格为30500元/m³，同比-51.2%，环比9月-8.96%。
- 价格趋势：大宗气体价格有望逐步回暖，稀有气体价格有望保持相对稳定。截至2024年9月25日，全国空分装置平均开工负荷率至66.35%，较9月初下滑1.4个百分点。需求方面，大宗气体下游以钢铁冶炼、机械制造、化工等领域为主，截至2024年9月30日，全国主要钢企高炉周度开工率为75.5%，环比+0.5pct。稀有气体下游以半导体等领域为主，2024年8月我国半导体销售额为154.8亿美元，同比+19.2%，保持高速增长。
风险提示
1）气体下游需求不及预期；2）气体价格回升不及预期；3）电子特气国产替代进程不及预期。
盈利预测表
| 代码 | 公司 | 收盘价 | EPS | PE | 评级 |
|------|------------|--------|-------|-------|--------|
| 002430.SZ | 杭氧股份 | 23.61 | 1.36 | 17.36 | 增持 |
| 601369.SH | 陕鼓动力 | 9.09 | 0.64 | 14.20 | 增持 |
| 688268.SH | 华特气体 | 64.39 | 1.92 | 33.51 | - |
| 301286.SZ | 侨源股份 | 37.25 | 0.84 | 44.37 | - |
| 688548.SH | 广钢气体 | 10.19 | 0.26 | 39.65 | - |
| 688146.SH | 中船特气 | 36.43 | 0.72 | 50.72 | - |
| 002549.SZ | 凯美特气 | 7.81 | 0.27 | 28.46 | - |
| 688106.SH | 金宏气体 | 22.46 | 0.79 | 28.51 | - |
| 002971.SZ | 和远气体 | 19.27 | 1.18 | 16.36 | - |
