铅市场分析总结
矿端
- 3月13日当周，铅精矿市场延续供应紧张格局，加工费未出现实质性反弹。
- 进口铅精矿周度加工费维持在-145美元/吨，国产矿加工费稳定，河南地区Pb50精矿加工费为300元/金属吨，云南、湖南、内蒙古等地区维持在200-350元/金属吨区间。
- 国内主要港口铅精矿入港量为0万吨，整体原料流通偏紧。
- 负加工费报价的含银铅精矿明显减少，冶炼厂采购积极性较差。
- 银价震荡整理，除个别高银铅矿调低报价外，其他银含量铅精矿计价系数维持稳定。
- 预计铅精矿供应将继续季节性恢复，加工费反弹空间有限，冶炼厂或维持刚需采购策略。
原生铅
- 3月13日当周，三省原生铅冶炼厂平均开工率为56.97%，较上周环比增加4.11个百分点，供应延续小增趋势。
- 河南地区冶炼厂维持稳定生产；湖南地区部分企业尚未完全恢复生产；云南地区冶炼厂小幅提产。
- 截至3月12日，原生铅主要交割品牌厂库库存为2.86万吨，较上周大幅减少1.2万吨。
- 沪铅主力合约周初下跌约220元/吨，收于16555元/吨。
- 现货市场河南地区对SMM1#铅小幅贴水，湖南地区升水0-25元/吨，上海市场贴水收窄。
- 预计原生铅供应有望继续恢复，但下游采购或维持刚需，铅价预计横盘震荡或偏弱运行。
再生铅
- 3月13日当周，再生铅市场持续承压，行业亏损局面未改。
- 规模企业综合盈亏理论值为-422元/吨，中小企业为-633元/吨，导致部分企业减产或推后复工。
- 本周再生铅四省周度开工率为29.15%，较上周增加2.03个百分点，但复工进度缓慢。
- 再生铅成品库存显著去化，截至3月12日报2.66万吨，较3月5日减少1.31万吨。
- 废电瓶价格企稳，电动废电瓶报价在9925-10050元/吨，汽车白壳废电瓶报价在10025-10135元/吨。
- 还原铅供应短期难宽松，主流不含税出厂价格在15250-15400元/吨。
- 预计再生铅成品库存将回归供需平衡位，贴水有望小幅收窄。
消费
- 3月13日当周，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，企业开工率继续回升。
- 3月6日-3月12日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.45%，较上周环比上升1.78个百分点。
- 电动自行车、汽车蓄电池企业订单来自经销商补库，终端市场实际消费好转有限。
- 储能电池企业订单尚可，尤其是数据中心招标订单，生产线满产。
- 电动车蓄电池报价在380-405元/组，汽车蓄电池报价在305-350元/只。
- 下游企业按需采购，部分企业逢低补库，经销商采购相对谨慎。
- 预计开工率维持高位震荡，对铅锭的采购需求以刚需为主。
库存
- 截至3月13日当周，SMM铅锭五地社会库存总量至7.65万吨，较上周变动-2.05万吨。
- LME库存较上周变动0吨至284500吨。
策略
- 谨慎偏多，沪铅主力合约偏弱震荡。
- 短期交割压力与进口冲击压制铅价，但再生铅成本支撑渐显。
- 操作上可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间分别进行逢低买入以及卖出套保。
- 若下周有色板块集体去库，建议以逢低买入套保为主。
风险
