[太阳]存量业务:预计2026年风险释放后进入低基数区间
基于产品属性分析,公司存量产品中仅艾普拉唑系列和亮丙瑞林微球存在一定风险,其余品种已基本实现风险出清。主要压力节点集中在2026年,后续存量制剂业务将进入低基数区间。
[太阳]创新业务:转型收获,看好创新价值重估潜力
公司创新转型以临床价值为导向,聚焦消化、GnRH、精神神经等领域,每年保持3-4款新品上市节奏。预计2030年创新产品收入达47.75亿元(经风险调整),25-30年复合增速147%。
[太阳]盈利预测与估值
预计25-27年归母净利润分别为20.22、20.78和23.78亿元,同比增速-1.9%、+2.8%和+14.4%。当前股价对应26年PE仅15倍。分部估值显示:主业26年合理估值292.56亿元,创新药管线估值201.78亿元,合计市值494.35亿元,对应股价55.67元/股,安全边际确定。
首次覆盖给予“强推”评级。