核心观点
- 养老金融发展规律： 养老金融具有长期性、普惠性和协同性三大规律，需要深度嵌入个人全生命周期，关注微观个体及家庭对未来不确定性的感知与风险应对动机，并从单纯的“融资”功能转向“为优质服务赋能”。
- “投资于人”的落实： 养老金融落实“投资于人”，需要优化资源配置，提升社会与个体的跨期韧性；培育人力资本，助力就业结构优化和产业转型升级；践行普惠利民，让养老保障更公平、更广泛惠及广大百姓；激活产业生态，撬动内需增长与福祉转化的乘数效应。
- 养老金金融体系： 养老金融体系包括养老金金融、养老服务金融和养老产业金融，其中养老服务金融是连接经济需求和服务需求之间的桥梁，包括工作期市场化养老财富储备和退休后“财富向服务”的转化机制。
- 养老服务金融市场供给： 养老服务金融市场供给逐渐从单一形式走向更精准匹配生命周期需求，覆盖群体变广，功能从单一到多元协调。产品类型包括基础层、增值层和保障层。
- 养老服务金融需求： 养老服务金融需求从认知短板到理性风险适配，养老金融产品参与率上升，养老金融素养提升，养老服务参与意愿增强。
- 养老服务金融挑战： 养老金融素养依然较低，产品供给存在同质化问题。
- 养老产业金融： 养老产业金融的核心约束在于支付体系未打通与优质供给不足，需要以资本为纽带，通过再贷款、REITs/ABS与直接融资等工具构建“资本—产业—服务”协同闭环。
- 养老产业金融政策工具： 专项再贷款、资产证券化、直接融资等政策工具逐步拓展，形成多元化融资和投资渠道。
- 养老产业金融参与主体： 保险公司、银行体系、信托公司、非金融类上市公司等。
- 养老产业金融未来方向： 构建“资本—服务”协同的生态闭环，以科技手段全面赋能养老金融服务，加快养老资产证券化进程，形成差异化服务体系，加强跨领域协同。
关键数据
- 60岁以上人群内部高度分化，80岁以上高龄老人占比已达13.4%。
- 上门医疗服务、助餐服务、文化娱乐、健康教育和上门家政位列老年人养老服务需求前五。
- A股市场中已有约76家非金融企业布局康养或银发经济领域。
- 截至2025年上半年，A股市场中，约3家企业市值超过千亿元，主要集中于专科医疗和生物医药等大健康高光赛道；另有约28家企业市值在百亿元以上。
研究结论
- 养老金融发展需要把握其长期性、普惠性和协同性规律，落实“投资于人”理念，构建多元化养老保障体系。
- 养老服务金融是连接经济需求和服务需求之间的桥梁，需要创新发展，满足不同群体、不同年龄层次、不同收入群体的养老需求。
- 养老产业金融需要构建“资本—产业—服务”协同运转的生态闭环，推动资源重新配置，为长期主义资本提供可以长期布局康养产业的路径。
- 养老产业金融未来需要从构建“资本—服务”协同的生态闭环、科技赋能、资产证券化、差异化服务、跨领域协同等方面重点推进。
