甲醇周度报告：高位波动

2026年03月13日 甲醇周度报告 摘要： 创元研究 地缘风险仍存，本周期价依旧偏强震荡，江苏现货价2830元/吨（环比上周+300），鲁南现货价2515元/吨（环比+210），内蒙古现货价2170元/吨（环比+153）。江苏太仓-内蒙北线价差660元/吨（环比+148）。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 05合约运行区间2375-2904元/吨，周五05合约收于2805元/吨（环比+219），太仓甲醇05基差25（环比+81）。 供应端，周内甲醇产量201.4万吨，环比-0.4万吨，产能利用率90.1%，环比-0.2%，3月中下旬有部分企业检修，包括山西华昱、中安，联合、易高等，整体检修量相对有限，周度产量预计维持在200万吨附近，国内供应整体变动不大，开工负荷整体相对较高。国际装置产能利用率为47.16%，较上周继续下降。当前中东伊朗甲醇装置仍处在停车中，3-4月预计进口量依旧相对较低，本周到港量为12.27万吨，环比-10.5万吨。需求端，本周甲醇制烯烃产能利用率84.1%，装置层面：浙江兴兴、江苏斯尔邦、中原石化维持停车，关注后续开工状态，本周中煤榆林二期180万吨/年甲醇装置+60万吨/年烯烃装置于3月1日停车检修，预计3月下旬恢复。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利648元/吨，环比+1459，盘面5月合约PP-3MA利润188，环比上周+149。传统需求端预计随企业开工复产，本周开工率继续提升。库存端，港口库存131.28万吨，环比-13.1万吨，生产企业库存52.3万吨，环比-2.83。 中东局势依旧相对紧张，且伊朗甲醇装置目前仍处在停车状态，当前进口依旧维持低位，到港压力不大，后续港口库存预计依旧呈现去化趋势，短期预计甲醇依旧延续高位波动为主，地缘情绪扰动明显，单边波动较大，建议谨慎，可关注5/9低位正套机会，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态 目录 一、周度行情回顾..................................................3 2.1国内开工较高，伊朗装置依旧停车中.........................................52.2库存端..................................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................12 3.1烯烃端.................................................................123.2传统及新兴需求端.......................................................15 五、平衡表.......................................................18 一、周度行情回顾 地缘风险仍存，本周期价依旧偏强震荡，江苏现货价2830元/吨（环比上周+300），鲁南现货价2515元/吨（环比+210），内蒙古现货价2170元/吨（环比+153）。江苏太仓-内蒙北线价差660元/吨（环比+148）。 05合约运行区间2375-2904元/吨，周五05合约收于2805元/吨（环比+219），太仓甲醇05基差25（环比+81）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内开工较高，伊朗装置依旧停车中 周内甲醇产量201.4万吨，环比-0.4万吨，产能利用率90.1%，环比-0.2%，3月中下旬有部分企业检修，包括山西华昱、中安，联合、易高等，整体检修量相对有限，周度产量预计维持在200万吨附近，国内供应整体变动不大，开工负荷整体相对较高。 国际装置产能利用率为47.16%，较上周继续下降。当前中东伊朗甲醇装置仍处在停车中，3-4月预计进口量依旧相对较低，本周到港量为12.27万吨，环比-10.5万吨。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存端 港口库存总量在131.28万吨，较上一期数据减少13.07万吨。其中，华东地区去库，库存减少9.56万吨；华南地区去库，库存减少3.51万吨。生产企业库存52.31万吨，较上期降2.93万吨，环比降5.30%；样本企业订单待发26.53万吨，较上期降2.98万吨，环比降10.10%。短期内因港口到港量有所下降，后续港口库存压力整体相对有限。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为615元/吨（环比-25），鄂尔多斯Q5500电煤520元/吨（环比-20）。曹妃甸Q5500电煤价格指数738，环比-14，六大发电集团库存1297万吨（环比-64），煤炭日耗74.6万吨/天（环比+4.68），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2081元/吨（环比-32），煤制利润94元/吨，环比+232。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 本周甲醇制烯烃产能利用率84.1%，装置层面：浙江兴兴、江苏斯尔邦、中原石化维持停车，关注后续开工状态，本周中煤榆林二期180万吨/年甲醇装置+60万吨/年烯烃装置于3月1日停车检修，预计3月下旬恢复。利润端来看，现货端，华东地区MTO毛利648元/吨，环比+1459，盘面5月合约PP-3MA利润188，环比上周+149。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求端 本周甲醛、醋酸、MTBE开工分别为37.1%（环比+9.4%）、85.4%（环比+1.3）、68.9%（环比+1.2）。甲醛：下周文安四联装置开车，滨州恒运、心兴化学等装置存提负预期，预计下周供应增量，产能利用率预期提升。二甲醚：下周心连心装置存重启可能，恢复量大于损失量，预计供应增量，整体产能利用率将提升。冰醋酸：下周若无装置意外故障，预计产能利用率持平。氯化物：下周期来看，原计划检修装置存推迟预期，其余装置多运行稳定，预计下周产能及产能利用率波动不大。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号