摘要
地缘风险持续存在，甲醇价格本周偏强震荡。江苏现货价2830元/吨（环比+300），鲁南现货价2515元/吨（环比+210），内蒙古现货价2170元/吨（环比+153）。江苏太仓-内蒙北线价差660元/吨（环比+148）。05合约收于2805元/吨（环比+219），太仓甲醇05基差25（环比+81）。
供应端
- 国内产量201.4万吨（环比-0.4万吨），产能利用率90.1%（环比-0.2%），3月中下旬部分企业检修，整体检修量有限，产量预计维持在200万吨附近，开工负荷较高。
- 国际装置产能利用率47.16%（较上周下降），中东伊朗甲醇装置仍停车，3-4月进口量预计较低，本周到港量12.27万吨（环比-10.5万吨）。
库存端
- 港口库存131.28万吨（环比-13.1万吨），华东、华南地区均去库。
- 生产企业库存52.3万吨（环比-2.83万吨），订单待发26.53万吨（环比-10.1万吨）。
- 短期港口到港量下降，库存压力有限。
成本端
- 坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤615元/吨（环比-25），鄂尔多斯Q5500电煤520元/吨（环比-20）。
- 钢联数据，内蒙煤制完全成本2081元/吨（环比-32），煤制利润94元/吨（环比+232）。
需求端
- 甲醇制烯烃产能利用率84.1%，浙江兴兴、江苏斯尔邦、中原石化维持停车，中煤榆林二期装置检修。
- 华东地区MTO毛利648元/吨（环比+1459），盘面5月合约PP-3MA利润188（环比+149）。
- 传统需求端开工率提升，甲醛、醋酸、MTBE开工率分别为37.1%、85.4%、68.9%（环比分别+9.4%、+1.3%、+1.2%）。
- 下周文安四联甲醛装置开车，滨州恒运等装置提负预期；心连心二甲醚装置重启可能；冰醋酸产能利用率预计持平；氯化物产能利用率波动不大。
平衡表
- 短期进口维持低位，港口库存去化趋势，甲醇价格延续高位波动。
研究结论
- 地缘情绪扰动明显，单边波动较大，建议谨慎。
- 可关注5/9低位正套机会。
- 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、油价波动、MTO动态。
