农产品策略周报：宏观驱动主导，成本支撑强化

研报总结

第一部分 前言概要

• 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号，研究员：刘高超
• 市场特征：春节后农产品定价由宏观因素主导，形成“宏观定方向、基本面定弹性”格局。市场呈现强预期、弱现实特征，品种间分化明显。
• 品种表现：油粕、糖棉受益于成本抬升与政策预期表现偏强；生猪供需双弱持续承压；玉米受基层余粮支撑震荡运行。
• 策略推荐：整体趋势多单与近强远弱的正套套利形成互补配置。
• 趋势策略：建议持有豆粕、菜粕、豆油、棕油、菜油、白糖、棉花05、09合约多单。
• 跨期套利：可参与三油两粕05与09合约正套操作。
• 风险提示：原油波动、地缘局势、生柴政策、主产国天气及贸易政策变化。
• 关注要点：中东局势与原油价格、马棕产销数据、巴西大豆收割进度、USDA种植意向报告、生猪出栏与养殖利润。

第二部分 市场分析与策略推荐

• 行情回顾：中东地缘冲突及原油上涨推动美豆和美豆油走强，带动国内油脂、粕类上涨。玉米受基层余粮支撑，生猪持续偏弱。棉花震荡偏强，白糖走强。
• 供需格局：至3月13日，棉花与白糖偏多，生猪供需双弱，其余品种仍面临供应压力。
• 策略信号：豆粕、菜粕、白糖、花生强势；生猪、鸡蛋弱势；油脂板块短期波动剧烈但动能收敛；棉花现货支撑极强，生猪期价处于历史底部。
• 策略推荐：
  • 趋势策略：持有豆粕、菜粕、豆油、棕油、菜油、白糖、棉花05、09合约多单。
  • 跨期套利：参与三油两粕05与09合约正套操作。
• 驱动力示意图：多数农产品处于“单端驱动”状态，菜油供需和估值共振向上，棉花、玉米淀粉、菜粕、豆粕、豆油估值驱动向上，生猪和棕油供需、估值共振向下。

第三部分 免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
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