花生：关注宏观

花生：关注宏观 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）花生市场回顾 现货市场，花生价格下跌。截至3月12日全国通货米均价8064元/吨，较3月5日涨9元/吨、涨幅0.11%。部分基层种植户及粮贩惜售挺价，上货量相对有限；加工企业谨慎采购原料、按需生产为主，库存不多；部分贸易企业持货较多，部分产区冷库长时间无库位，期货仓单数量持续增加。商品米需求平淡，加工企业、批发市场刚需小量补货；全国大部分中大型油厂尚未开机，头部集团陆续开启采购，油料采购需求提高。 期货市场，3月13日当周，花生期货上涨。花生主力合约（PK2605）最高价8198元/吨，最低7920元/吨，收盘价8186元/吨（前一周收盘7906元/吨）。 （2）花生市场展望 中东局势对宏观油粕行情形成扰动，油厂较行业预期提前入市收购，对市场情绪形成利好支撑；东南亚小规格米出口订单增加，利好花生现货，部分规格呈现紧平衡格局。河南产区基层上货量偏少，中小规格订单带动原料收购价格走高；8个筛上商品米订单偏弱，筛选厂加工及贸易操作偏谨慎，贸易流通不畅，中小规格因订单偏紧呈现紧缺，油料米供应出现分流。油厂收购积极性明显好转，油料米消耗进度加快，价格底部支撑增强；但商品米需求端疲软态势尚未出现实质性改善，商品米被动累库，拖累行情上涨空间。 期货受宏观影响较大。受宏观油脂盘面带动，油粕价格上调，但需求端观望情绪较浓，实际成交有限；油厂收购积极性明显好转，鲁花等企业相继开秤，其他油厂收购量增加、收购指标放宽，在加快油料米消耗的同时提振市场信心。产区余货量同比略显偏高，4-5月份进口米陆续到港，预计到港量高于去年，少于往年，产区升温后，基层余货修补清晰，关注油厂收购节奏对余货量消耗的进度影响。 风险点：宏观环境，资金因素，天气因素。 （正文） 1.基差与月差 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.价格数据 河南驻马店白沙价格环比上周基本持平； 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 3.供应 6家油料米市场到货量约0.65万吨左右，上周到货量约0.64万吨，环比上周上涨2.18%，去年同期到货量约0.55万吨左右，同比上涨18.08%；14家商品米市场到货量约0.4万吨左右，上周到货量约0.44万吨，环比上周下滑9.42%，去年同期到货量约0.49万吨左右，同比下滑18.82%；20家内贸市场到货量约1.05万吨左右，上周到货量约1.08万吨左右，环比上周下滑2.56%，去年同期到货量约1.04万吨左右，同比上涨0.69%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 4.需求 样本油厂共到货约2.36万吨左右，上周到货约0.81万吨左右，环比上周上涨191.13%；去年同期到货约2.22万吨，同比上涨6.49%。 国内一级花生油主流报价维持在14000-15000元/吨左右，价格总体保持稳定，部分油厂报价小幅上调，实际成交有一定的议价空间，目前下游需求清淡，整体缺乏成交，销量不多。 花生粕主流报价在3100-3300元/吨左右，油厂报价多数跟涨豆粕，目前下游客商需求不足，销量有限，实际成交可议价。 本周国内部分油厂花生加工理论利润169.98元/吨，上周53.92元/吨，较上周上涨116.06元/吨；去年同期负127.61元/吨，上涨297.59元/吨。 样本企业综合开机率为6.26%，上周开机率为2.06%，环比上周上涨4.2%；去年同期18.94%，同比下滑12.68%。 样本油厂花生米压榨量约1.11万吨，上周压榨量约0.37万吨，环比上周上涨203.55%，去年同期约3.36万吨，同比下滑66.94%。 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 5.库存 资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。