核心观点
- 整车情绪拐点：乘用车终端销售和整车板块同步回暖，终端开始回暖，新车提价对冲原材料涨价逻辑被部分投资者认可，油气涨价带动投资情绪步入拐点，汽车资金开始加仓。
- AIDC仍是重点投资方向：尽管潍柴等AIDC电力链条股价调整，但投资者关注度和学习热情高，后续仍是板块重点投资方向。
投资建议
- 整车：情绪已至拐点，建议积极布局，3-4月销量、盈利、出口有望超预期。推荐吉利汽车、比亚迪、江淮汽车、零跑汽车，首推吉利汽车，高端化、出海、低估值优势明显。
- 汽零：
- 机器人：推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。
- AI/智驾：推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。
- 液冷订单明确，3月英伟达GTC大会召开在即，推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。
- 重卡：前两月数据符合预期，半年维度看出口维持高增能见度高。推荐潍柴动力、银轮股份、中国重汽，建议关注天润工业、动力新科、威孚高科。
关键数据
- 2月新势力车企交付量：比亚迪19万辆（同比-41.1%，环比-9.5%）；零跑2.8万辆（同比+11%，环比-12.5%）；理想2.6万辆（同比+0.6%，环比-4.5%）；蔚来2.1万辆（同比+57.6%，环比-23.5%）；小鹏1.5万辆（同比-49.9%，环比-23.5%）；广汽埃安1.2万辆（同比-43.7%，环比-50.7%）。
- 2月传统车企销量：上汽集团26.9万辆（同比-8.6%，环比-17.7%）；吉利汽车20.6万辆（同比+0.6%，环比-23.7%）；长安汽车15.2万辆（同比-5.9%，环比+12.8%）。
- 3月上旬行业折扣率：9.3%，同比-0.6PP，环比+0.1PP。
- 主要原材料价格：碳酸锂1Q26均价15.42万元/吨（同比+103%，环比+75%）；冷轧普通薄板1Q26均价3982元/吨（同比-7%，环比-2%）；铝1Q26均价2.40万元/吨（同比+17%，环比+11%）；铜1Q26均价10.18万元/吨（同比+32%，环比+14%）；天然橡胶1Q26均价1.44万元/吨（同比-16%，环比-3%）。
行业要闻
- 东风集团股份资本重组方案获通过：东风集团股份私有化及岚图汽车港股介绍上市方案获高票通过。
- 2月汽车销量：180.5万辆，同比下降15.2%。新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比下降21.8%和14.2%。
- 2月汽车出口：67.2万辆，同比增长52.4%。新能源汽车出口28.2万辆，同比增长1.1倍。
市场表现
- 本周汽车板块涨幅：-1.59%，板块排名21/29。
风险提示
- 宏观经济不及预期、地缘政治波动、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
