期货研究院格林大华期货研究院专题报告

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 格林大华期货交易咨询业务资格： 格林大华期货对国内期货市场一周行情回顾 证监许可【2011】1288号 成文时间：2026年3月13日 摘要： 本周（3月9-13日）国内期货市场行情运行情况： 本周商品期货涨59个品种，跌23个品种。 涨幅方 面，低硫燃 油涨27.56%涨幅最 大，燃料油 涨21.66%排 名 第 二 ， 瓶 片 涨21.04%位 列 第 三 ， 对 二 甲 苯(18.75%)、PTA(17.49%)、丙烯(14.87%)、短纤(14.07%)涨幅位列4-7位。 跌幅方面，沪锡跌4.84%跌幅最大，苹果跌4.05%次之，钯跌3.27%排名第三，铂(-2.82%)、碳酸锂(-2.80%)、沪铅(-1.25%)、沪银(-1.24%)跌幅位列4-7位。 股指期货方面，IH跌1.15%，IF涨0.18%，IC跌1.39%，IM跌0.33%。 国债期货方面，30年国债跌1.52%，10年国债跌0.30%，5年国债跌0.16%，2年国债跌0.04%。 格林大华期货研究院专题报告 一、农产品期货： 1、玉米： 本周玉米现货震荡偏强，12日wind数据显示锦州港玉米平舱价2420元/吨，较上周涨10元/吨。本周玉米期货震荡整理，周跌幅0.29%，收于2386元/吨。周末华北地区雨雪降温，基层上量压力不大，下周三50万吨小麦拍卖叠加下旬气温快速回升，预计现货短线有望回调。2605合约中线区间，短线偏弱，第一支撑2350-2370，第二支撑2300-2330. 2、生猪： 本周生猪现货震荡走弱，13日河南生猪均价10.18元/公斤。生猪期货近弱远强，2605合约周跌幅0.09%，收于11150元/吨。短期来看，3月供强需弱格局持续，体重压力不减，猪价或承压维持低位运行，关注二育及冻品入库情绪。生猪期货仍维持底部区间交易思路。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 3、鸡蛋： 本周鸡蛋现货先跌后涨，13日河北馆陶蛋价2.89元/斤，较周一涨0.05元/斤。鸡蛋期货冲高回落、震荡整理，2605合约周涨幅1.3%，收于3433元/500kg。短期来看，库存止跌回升，蛋价短期滞涨、主线稳定；然而，淘鸡日龄持续回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移；3月在产蛋鸡存栏环比增加，供给压力明显，供强需弱格局延续施压蛋价低位运行；关注养殖端淘鸡及换羽节奏。关注近月合约挤升水的波段高空机会 4、红枣： 本周红枣期价保持震荡偏强运行。当下红枣基本面可供交易信息有限，节后市场成交一般，供应压力仍是压制红枣期现价格的主要因素。从技术层面看，本周CJ605合约处在上行通道，多单资金买入明显。短期关注此轮反弹幅度，待上行势头乏力后进行沽空操作。 5、白糖： 本周郑糖偏强运行。CAOC三月供需报告维持前期预判，国内25/26榨季的丰产预期逐步兑现。同时从广西、云南和广东三省的二月数据来看，三省开榨至今的累计产销率同比均有不同程度的下行，叠加国内工业库存仍呈季节性累库，因此单从国内食糖的供需层面看呈现中性偏空格局。但是受中东地缘冲突和板块资金轮动影响，市场开始提前交易未来可能面临的成本抬升和供应收紧预期。叠加下方政策底的潜在支撑，当前郑糖下方的边际支撑相对较强。技术层面看，当前郑糖处在明显的上行通道当中，且均线多头排列格局明显，短期建议偏强态度对待。但需注意，考虑战争走势的不确定性以及预期交易的反复性，建议前期多单以中线视角对待此轮行情，后续可参考技术指标分批止盈。 6、棉花 在棉花市场领域，短期来看，全国棉花检验量超748万吨、销售率达71.9%，供应充足且销售顺畅，叠加主港外棉库存有望突破60万吨，内外价差走高下进口棉冲击显现，同时下游虽全面复工但终端需求复苏乏力、企业利润承压，对“金三银四”旺季持谨慎态度，这些因素共同压制期价上行空间；不过中长期支撑也较为明确，新疆棉花种植面积大幅调减，全国意向植棉面积同比降2.2%，叠加全球2026/27年度棉产预计同比降4%的外部环境，供应收缩预期逐步强化。短期郑棉主力合约或在15000-15600元/吨区间震荡，中期需关注“金 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 三银四”订单兑现、新疆植棉面积落地情况，若需求达标或供应收缩落地，期价有望突破上行，长期则在供需偏紧预期下震荡上行，操作上短期可区间高抛低吸，中期逢低布局多单，同时警惕全球经济复苏不及预期、地缘冲突等风险。 7、苹果 苹果主力合约跌幅有所收窄，围绕万元关口展开争夺，最终盘终下跌3.23%，收报9984元。本季苹果商品率偏低，库存结构矛盾显著，一方面好货供应偏紧推高交割成本，为盘面下方提供坚实支撑，另一方面库内普通及偏差货源占比偏大，尽管进入3月后时令水果逐步进入供给空窗期，但春节后水果消费市场整体偏淡，这部分货源仍面临较大去库压力。综合来看，当前苹果期货市场处于需求压制与交割成本高企的博弈之中，短期波动空间有限，后续或重回高位震荡格局。 8、原木 短期来看，需求季节性回升迹象明显。3月正值传统“金三银四”消费旺季前夕，国内需求端复产备库意愿增强，建筑、家具等下游行业对原木的需求有望逐步提升。从港口出货量来看，1月12日-1月18日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.16万方，较前一周有所增加，显示需求边际改善。但中期来看，地产新开工偏弱，持续拖累原木需求。房地产行业作为原木需求的主要领域，新开工面积的增长直接带动原木需求增加，而当前楼市政策及市场环境下，地产新开工面积尚未出现明显复苏迹象，对原木需求的支撑力度有限。 二、有色贵金属板块： 1、黄金、白银： 本周贵金属小幅冲高回落，整体表现为横向震荡，沪金全周下跌0.7%，收至1133.00元/克，沪银全周下跌1.24%，收至20923元/千克。本周美元走强和美联储降息预期下降的影响下，沪金沪银走势略弱。下周沪金关注下方1100元/克支撑，沪银关注下方20500元/千克的支撑。 2、 3、氧化铝： 氧化铝期货主力2605合约本周震荡走高，周初一度跟随烧碱价格回落，触及2839，随 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 后回升，本周收涨于2956，全周录得4.38%涨幅。现货市场小幅走强，基本面上，几内亚铝土矿发运量同比攀升明显，港口库存维持高位，几内亚三水型铝土矿小幅上涨，考虑到人民币持续升值趋势，铝矿进口成本以及氧化铝生产成本维持低位，利润恢复。节后氧化铝产能开工小幅下降，但鉴于26年氧化铝产能延续投放以及利润改善预期，供应宽松预期持续。下游电解铝产能呈束缚状态，高利润难以带来开工生产边际增加，对氧化铝需求增量有限，氧化铝库存维持高位，有待去化。价格持续磨底，市场已充分计价供应宽松和电解铝产能增长有限的明牌，随着中东局势外溢，烧碱上涨将进一步夯实氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑的观点。 4、电解铝： 本周电解铝主力2604合约震荡走高为主，周初因交易地缘冲突，一度走高至25860，后因局势缓和回落，本周宽幅震荡，收涨于24960，录得0.99%涨幅。随着霍尔木兹海峡停摆持续，供应收紧逐渐从预期转为现实，电解铝价格进一步夯实：1、中东地区电解铝产能开工下降；2、全球能源成本上升，提高电解铝生产成本。不过，基本面来看，短期下游支撑有限，铝棒和铝板带箔的开工还有待进一步恢复，高企的铝棒库存压制铝棒开工。同时，通胀风险带来的降息预期延后和经济衰退的担忧在沪铝市场重启，可能限制电解铝上涨空间。沪铝维持看多观点，长期来看，新能源汽车和电网投资的加速支撑电解铝需求，海外产能因地缘政治、电力成本上升，供应缺口显现，矛盾正在放大。单边逢低做多为主。在短期地缘冲突加剧，市场异常波动的情形下，请投资者合理控制仓位，理性交易。 5、烧碱： 烧碱期货主力合约2605维持强势，宽幅震荡。周初因中东局势和原油供应有放缓预期，烧碱迅速挤出地缘升水，周二一度逼近跌停板，最低回到2214，仍显著高于2月以来价格运行区间。随着地缘冲突放缓预期落空，价格回升，本周收涨于2604，全周涨幅达10.9%。 供应宽松局面延续：因未长时间进入亏损周期，仍处于产能投放周期。但地缘冲突赋予烧碱的溢价仍在持续，原油供应收紧对东亚、东南亚化工装置的外溢影响，导致韩国、印尼PVC装置降负，进而带来配套的烧碱产能开工负荷同步下降，促进海外烧碱采购情绪上升，中国出口询单情况有所改善，推高国内期货盘面情绪。短期建议观望，过快涨幅难有基本面 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 支撑，建议进一步关注中东局势，以及50%液碱的升水能否进一步走高，以佐证海外烧碱订单的增加以及对价格的支撑。长期来看，烧碱维持偏空观点，不过在短期情绪资金影响下建议谨慎操作，或考虑逢高沽空远月合约。请投资者合理控制仓位，理性交易。 三、黑色板块： 1、本周螺纹、热卷走势震荡上涨，卷螺差扩大。 宏观氛围偏宽松。基本面，本周螺纹产量、库存和表需均增加。其中，产量增幅较大，周环比增加21.99万吨，库存仍累积，但累积速度明显放缓（上周库存增加75.08万吨，本周增加18.49万吨），螺纹表需环比增加78.58万吨，增幅较大，可判断需求螺纹需求启动。综合来看，当前螺纹库存压力不大。热卷本周产量295.26万吨，周环比减少5.85万吨，连续两周下降。总库存471.59万吨，较上周减少0.10万吨。厂库89.28万吨，周减少0.80万吨、社库382.31万吨，周环比增加0.70万吨，厂库去化、社库微增，总库存基本持平。本周表需295.36万吨，较上周增加13.79万吨，与产量几乎持平。总体看，热卷供给收缩，需求回升，库存压力小于螺纹，供需结构更优。市场提前交易需求复苏预期，继续关注后期需求成色，若如预期，则螺卷仍有上行空间。螺纹主力支撑位3000，压力位3200。热卷支撑位3180，压力位3350。卷螺差持续收敛至140左右，做多卷螺差可择机入场，建议止损110，止盈200+。。 2、本周铁矿价格走高。 基本面，本周铁水日产221.2万吨，周减少6.39万吨，两会限产是重要因素，后期将增加。钢厂进口矿库存继续下降，创近年来同期新低，不过库存消费比继续回升。预计后期随着高炉的复产，铁水产量增加，钢厂铁矿可能存在补库需求。港口库存方面，本周全国47个港口进口铁矿库存总量17947.32万吨，环比增加52.49万吨，逼近1.8亿吨，库存去化压力较大，为盘面重要压制因素。3月12日市场传闻，BHP纽曼粉被加入现货限制名单，3月20日为最后提货期限。传闻干扰盘面，但真实性尚未被证实。即便证实，盘面可能涨幅不及预期。综合判断，预计中短期铁矿价格上方仍有空间。技术上看，铁矿有回补跳空缺口的可 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 能。铁矿主力支撑位750，压力位840。 2、本周焦煤主力合约收涨3.7%，焦炭主力合约收涨2.06%。 伊朗声称继续封锁霍尔木兹海峡，盘国内原油盘面再度大涨。双焦盘面跟随能源价格上涨逻辑表现偏强。基本面来看，国内煤矿复产提速，蒙煤通关量维持高位，供应整体宽松；需求端，两会圆满闭幕，下游焦钢企业或将提速复工，铁水产量有望回升，但受环保管控及原料成本压力，采购以按需补库为主，短期需求增长有限。基本面对盘面有一定的压力，但宏观因素影响下，焦煤焦炭底部表现出一定支撑。短期震荡偏强看待。 四、能源化工板块： 1、原油原油及关联品种上涨 G7释放4亿桶石油储备宣布落地后，油价不降反涨，此前市场在释储正式宣布前提前交易预期，靴子落地后，关注点重回冲突局势。本次释放期约持续4个月，日均释放量约330万桶，可填补中东地区被迫减产缺口约20%、霍尔木兹海峡受阻缺口约50%，释储对市场起到冷静情绪作用，未能彻底解决供给缺口。目前美方有意“结束战争”，伊朗方继续战斗态度坚决。美方持续放出谈判口风情况下，预计布油85美元以上运行，若美伊态度均