今日早评

2026年03月13日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-焦煤】本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.2%，环比增4.8%。原煤日均产量193.6万吨，环比增10.8万吨，原煤库存544.1万吨，环比减8.8万吨，精煤日均产量77.7万吨，环比增2.9万吨，精煤库存277.7万吨，环比减8.6万吨。评：煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，而当前盘面价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，焦煤预计短期仍以震荡偏强运行为主。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-瓶片】本周期内聚酯瓶片产量32.32万吨，较上期增加0.64万吨，产能利用率69.80%，较上期提升1.38个百分点；本周期中国聚酯行业周产量：149.75万吨，较上周+3.87万吨，环比+2.65%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：83.7%，较上周+2.16个百分点。评：前期减产检修装置多已经重启，国内聚酯行业供应水平提升，使得周内国内聚酯行业产量继续提。由于霍尔木兹海峡被管控，亚洲PX开工率下降，PX和原油驱动瓶片价格偏强。逢低做多思路。 电话：400-822-1758 【短评-铁矿石】3月2日-3月8日Mysteel全球铁矿石发运总量2897.8万吨，环比减少442.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2342.1万吨，环比减少348.5万吨。澳洲发运量1753.2万吨，环比减少195.3万吨，其中澳洲发往中国的量1465.9万吨，环比减少105.1万吨。巴西发运量589.0万吨，环比减少153.3万吨。评：3月铁矿石供需双强，叠加潜在长协扰动影响，前期高供应，高库存对矿价的约束有望随着需求增加而有所缓解，矿价或延续高位震荡。中长期基于矿山投产周期维持偏空判断。 【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至3月12日当周，螺纹产量195.3万吨，较上周增加21.99万吨，增幅为12.69%；螺纹厂库239.62万吨，较上周增加1.69万吨，增幅0.71%；螺纹社库654.55万吨，较上周增加16.8万吨，增幅2.63%；表需176.81万吨，较上周增加78.58万吨，增幅80%。评：钢材市场供需继续回升，库存增速放缓。投资者担忧石油储备释放难补缺口，国际油价继续走高，黑色系原燃料价格也有上涨空间。短期来看，弱复苏与高成本继续博弈，钢价或震荡偏强运行。 【短评-豆粕】据Mysteel统计3月12日，国内豆粕现货市场价格继续上涨，其中天津市场3380元/吨，涨60元/吨，山东市场3280元/吨，涨20元/吨，江苏市场3250元/吨，持稳，广东市场3350元/吨，涨30元/吨。评：连粕05合约下方受美豆偏强及海运费上涨，导致大豆进口成本提升，下方支撑力度较强；国内方面油厂开工率逐步恢复，目前油厂豆粕库存回升至76万吨，但下游饲料企业库存充足短期内压制上涨空间。盘面看，短期豆粕价格震荡偏强，建议低多，谨慎追高。 【短评-棕榈油】船货检验机构SGS发布的数据显示，马来西亚2026年3月1-10日棕榈油产品出口量为346061吨，较上月同期的273472吨增加26.54%。评：机构SGS报告数据显示，3月1-10日马来西亚棕榈油出口环比大幅增加。原油上涨提供成本支撑，马棕出口大增提振市场情绪。国内方面，现货库存压力较大且一口价较高，出货情况不佳。短期棕榈油预计高位震荡为主，建议短多交易，注意地缘以及看涨情绪消退风险。 【短评-生猪】据农业农村部监测，3月12日“农产品批发价格200指数”为123.46，“菜篮子”产品批发价格指数为125.29。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.50元/公斤，比前一日下降2.1%；鸡蛋7.55元/公斤，与昨天持平。评：昨日全国猪价低位震荡，养殖端出栏压力依旧，需求欠佳，虽然二育询价增加，但实际入场有限，短线缺乏反弹动力，价格低位震荡。近期饲料成本抬升，一定程度支撑生猪价格，中长期生猪期货价格向下空间有限，近月合约底部震荡，远月合约震荡偏强，等待周期反转。重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-原油】IEA月报：今年石油供应将增加110万桶/日，较此前预计的240万桶/日大幅下调，IEA 将2026年全球石油需求增长预期从每日85万桶下调至每日64万桶，降幅约25%；IEA预计3月石油供应将骤降800万桶/日，至9880万桶/日，为2022年第一季度以来的最低水平；俄罗斯2月原油出口较1月减少41万桶/日，降至420万桶/日。2月原油产量从1月的930万桶/日降至860万桶/日。2月石油及燃料出口收入降至95.1亿美元，低于1月的109.8亿美元；据央视新闻消息，根据伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门3月12日发布的声明，伊朗对美国和以色列相关目标发动“真实承诺4”行动的第41波打击；伊朗最高领袖：不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭。评：伊朗最高领导人发誓保持关闭至关重要的霍尔木兹海峡，国际油价暴涨9%以上，布伦特国际原油再次突破每桶100美元。整体上，依据IEA的预估，3月供应下降800万桶/日，国际能源署计划抛储4亿桶的量，能弥补50天的供应下降缺口。且IEA成员国当前原油战略储备总计9.32亿桶，释放后剩余5.32亿桶，后续进一步抑制油价上涨的能力有限。故油价最重要的是还是关注战争走向，当前伊以美战争仍在进行中，霍尔木兹海峡船仍在伊朗管控中，油价仍有支撑，逢低做多思路。关注战争走向，由于市场波动剧烈，博取收益的同时做好风险防控。 【短评-合成橡胶】亚洲丁二烯外盘价格：FOB韩国1780美元/吨，CFR中国1800美元/吨；隆众数据统计显示，截至2026年3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比+2.33%。评：本周期受中东军事冲突影响，原油及丁二烯区域内供应偏紧预期逐步落地，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格大幅上涨的不确定性，部分生产企业可售资源不多，亦有部分企业谨慎控制库存水平观望后市。原料端乙烯、丁二烯主导当前行情，关注战争走向。当前低位偏多思路。 【短评-铜】安泰科跟踪调研数据显示，2026年1-2月，23家样本企业累计生产阴极铜215.67万吨，同比增长13.30%，其中2月产量107.79万吨，同比增长11.37%，环比微降0.08%。铜精矿现货TC继续下行突破-50美元/吨，但冶炼企业凭借原料库存及冷料补充，产量并未受限。预计3月阴极铜产量将环比增长2.07%至110万吨，同比增长8.97%。评：产量数据印证了国内精铜供应的强劲韧性，尽管铜精矿TC已跌至-50美元/吨以下，创下历史低位，但生产未受明显影响，去年末呼吁的减产也未见迹象。高铜价对采购意愿仍存抑制，现货贴水格局未改，社会库存高位运行，预计短期保持震荡格局，等待库存拐点。 【短评-铝】据Hydro官网3月12日消息，在卡塔尔铝业天然气供应商确认将保持较低供应水平后，卡塔尔铝业决定停止进一步减停产，并保持60%的开工率。此次减产是在安全且受控的情况下进行的，叠加开工率维持在60%，这改善了未来重启条件。目前尚未可知重启将在何时开始。评：中东铝厂停产计划延缓执行，反映了市场对地缘局势预期的微妙变化。美伊冲突虽然未完全结束，但各方观望情绪有所升温，中东约9%的全球铝产能面临的不确定性仍在，但是否存在进一步恶化风险要看地缘冲突演变情况。目前地缘风险仍主导市场情绪，短期铝价仍有上行驱动力，但需警惕波动性，等待局势明朗。 【短评-十年期国债】超10万亿同业存款或将迎来利率下调。近期，部分成员银行参加市场利率定价自律机制会议，被要求加强自律管理，高于7天逆回购OMO政策利率（1.4%）的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%。业内人士预计，超10万亿同业存款或将迎来利率下调。评：银行间同业存款利率下调，债市资金面实际利率基准将下行，利多债市。债市或仍然三角形震荡整理，能否跌破关键支撑位，需要等待4月政治局会议指引。 【短评-黄金】伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部发言人表示，任何对伊朗能源基础设施和港口的攻击，都将遭到伊朗“毁灭性”的报复。发言人强调，伊朗警告美国和以色列及其所有盟友，任何针对伊朗能源设施和港口的行为，都将引发伊朗的强力反击。如若此类事件发生，地区内美国及其盟友的所有油气设施，都将面临被点燃和摧毁的风险。评：中东战争并没有进一步缓和的迹象，油价再度上涨，市场对美联储年内降息的次数降低到1次。避险情绪依然存在，黄金短期下方空间亦有限。中期依然看高位震荡。 【短评-铂金】美联储负责银行监管事务的副主席鲍曼表示，美国监管机构将在未来一周公布新的银行资本提案，以进一步完善资本监管体系，并鼓励银行扩大贷款活动。美联储考虑放松银行资本金限制。评：在特朗普呼吁鲍威尔再度降息之际，美联储放松对银行监管，释放出新任美联储主席政策方向。贵金属短期动力不强，铂金更多跟随白银等工业属性较强贵金属波动，中期震荡并且下行压力增加。 【短评-镍】据安泰科数据，2026年2月中国精炼镍产量环比减少7.2%、同比增加1.4%至31850吨。产量下降主要因某大型镍企在1月大幅超产补库后2月生产回落，叠加其余企业多持稳或受工作日减少影响小幅减产。展望3月，随着主力镍企排产回升、行业复工复产及工作日恢复正常，预计精炼镍产量将环比增加9.9%至35000吨左右。评：2月产量回落符合季节性预期，3月供应回升信号明确。需求端旺季预期尚未完全兑现，现货市场成交未见明显放量，镍价上行空间受限，预计短期震荡运行。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2810元/吨，上升150元/吨；中国甲醇港口样本库存131.28万吨，周下降13.07万吨；甲醇样本生产企业库存52.31万吨，周降2.93万吨，样本企业订单待发26.53万吨，周降2.98万吨；国内甲醇周产能利用率90.15%，环比-0.16%；下游总产能利用率70.36%，周上升0.89%。评：国内甲醇开工高位，本周甲醇港口库存大幅去库，周期内显性外轮卸货有限，江苏沿江在船发需求支撑下提货良好，节后部分下游陆续复工。甲醇市场整体上行，企业竞拍成交良好，港口甲醇市场基差近弱远强，商谈成交良好。甲醇港口及内地库存下降，现货市场表现良好，预计短期震荡略偏强。 【短评-玻璃】浮法玻璃行业平均开工率71.05%，周度+0.24个百分点；以天然气为燃料的浮法玻璃 周均利润-106.69元/吨，周环比-1.57元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-4.76%；2025年房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，同比下降10.0%；2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点。评：近期浮法玻璃企业开工较稳，利润不佳，企业库存处于近3年同期高位，国内整体交投情绪尚可，部分企业价格提涨刺激下，中下游适当补货，终端地产需求仍呈下滑趋势，汽车2月经销商库存有所好转。浮法玻璃阶段性企业库存高位下降，预计短期震荡略偏强。 【短评-乙二醇】华东乙二醇市场价4733元/吨，较上日+258元/吨；MEG周产量38.94万吨，环比-8.55%；乙二醇一体化日度生产毛利-372.7元/吨；华东主港地区MEG库存总量92.7万吨，周下降4.6万吨；中国乙二醇样本需求量52.37万吨，环比上涨2.65%；国内聚酯行业产能利用率为83.36%，较昨日-0