成材：基本面供需双升 钢价震荡运行

核心观点与关键数据

• 建筑工地复工情况：截至3月11日，全国工地开复工率为42.5%，环比提升19个百分点，但农历同比下降5.2个百分点；劳务上工率43.9%，环比提升14.2个百分点，农历同比下降5.8个百分点；资金到位率42.8%，环比提升7.4个百分点，农历同比下降0.8个百分点。
• 钢材市场供需：螺纹钢产量上升21.99万吨至195.3万吨，热卷产量下降5.85万吨至295.26万吨，五大材总产量上升23.73万吨至820.97万吨；螺纹钢总库存上升18.49万吨至894.17万吨，热卷总库存下降0.1万吨至471.59万吨，五大材总库存上升22.89万吨至1974.89万吨；螺纹钢表观需求量上升78.58万吨，热卷表观需求量上升13.79万吨至295.36万吨，五大材总表观需求量上升106.73万吨至798.08万吨。唐山普方坯出厂价上调20元/吨至2970元/吨。
• 市场分析：随着春节后复工，下游需求逐步启动，五大材表观需求量上升。国内重要会议结束后供应端也将增加，市场短期供需双增。本周库存小幅上升但累积速度放缓，库存高点临近。原油价格上涨带动通胀，市场整体价格上移。

研究结论

• 成材：基本面平稳，短期供需双增，库存高点临近，需关注下游需求情况。
• 有色金属：震荡运行。
• 后期关注/风险因素：宏观政策、下游需求情况。